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华海药业 双轮驱动快速增长

发布时间:2012年06月05日 04:06 | 进入复兴论坛 | 来源:金融投资报 | 手机看视频


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  医药股的防御性特征在昨日大盘的暴跌中再次有所体现,短线投资者可在相关医药股中寻找交易性机会。

  财通证券

  华海药业(600521)公司业务以特色原料药为主,制剂出口为辅。2011年年报显示,公司工业收入为18.28亿元,同比增长78.7%,归属于母公司股东的净利润为2.12亿元,同比增长131.8%,原料药毛利贡献约70%,公司是高血压药物普利类和沙坦类的全球最大厂家。

  公司未来定位是开始实现由原料药中间体向制剂+原料药过渡、由生产型企业向营销+科研型过渡、由低端产品向高端产品过渡,做国内的制剂出口的领头羊企业。截止2011年6月,公司共有6个制剂产品、10个原料药产品通过了美国FDA的现场认证。2011年出口制剂以低毛利率的代工模式为主,随着公司的ANDA文号增多,以及国外销售体系的逐渐完善,未来几年国内外制剂收入的增长将成为公司业绩的又一看点,也为公司实现原料药和制剂出口双轮驱动业绩快速增长奠定了基础。

  预计公司2012-2014年的EPS分别为0.54元、0.69元和0.90元,基于公司的优良质地和管理水平,处在生产和产品数量扩张期的开始时期,可以享受2012年27-30倍估值,目标价为14.5-16.1元,维持“增持”评级,建议投资者关注。公司股价催化剂有:新药获批以及制剂转移生产合同签订等。

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