昨日的跳空长阴，令市场情绪骤然谨慎，短期技术形态遭到破坏；不过另一方面，昨日仅有一只股票跌停，反映市场情绪也并未极度恐慌，低估值也封锁了下跌空间。在此背景下，短期弱势震荡或是大概率事件。

　　从技术面来看，昨日上证综指大举跌穿2132-2242点趋势线，这在一定程度上意味着，如果短期无法快速收复该趋势线，那么短期反弹可能已经宣告结束。并且，昨日的低开在盘面上形成了2365.44–2348.20点的跳空缺口，如果短期市场不能回补缺口，那么指数或将继续下探。从这一点来看，短期投资者应谨慎操作，防御为上。不过另一方面，昨日的大幅下跌理论上在很大程度上宣泄了市场的恐慌情绪，而大跌之后市场短线也有望走出技术性的超跌反弹，加上上证综指即将面临2300点的考验，该整数关口有望对市场构成支撑。

　　从估值来看，经过昨日的大幅下跌，全部A股和沪深300的估值已经降至12.94倍和10.58倍。其中，银行板块的平均市盈率和市净率分别为6.34倍和1.23倍。尽管考虑到分红除息因素，银行股并未真正破净，但股价逼近净资产已是不争的事实。此外，“大象”中国石油盘中最低跌至9.29元，创上市以来新低；即使经过复权处理，距离2008年9月18日的历史新低也仅一步之遥。尽管权重股的低估值并不能与反弹划上等号，但至少能够封锁指数下跌的空间。

　　从市场环境看，尽管短期经济疲弱政策乏力，但不可否认的是，经济已经步入最坏阶段，降息呼声开始升温，财政政策力度不大但聊胜于无，宏观环境已经开始出现边际改善。在此背景下，市场很可能正在处于“黎明前的黑暗”。历史上，市场底的铸就往往演绎绝处逢生的戏码，而当前能令市场拨云见日反身向上的关键因素，是经济底部的隐现或者货币政策的宽松，而这对于A股而言无疑正在渐行渐近。