■民生证券刘 冰

　　本周以来，希腊退出欧元区风险短期解除、央行公布5月外汇占款小幅增加234亿元、机构A股开户数量增加、QFII门槛降低等诸多利好发布，但A股并未借机走高，相反，本周沪综指则高开低走，周三再度失守2300点，且资金持续外流，成交量创出自今年2月份以来新低，人气低迷程度可见一斑。

　　中小市值股较活跃

　　自今年初管理层发布禁“炒新”令后，新股发行数量较多的创业板一度成为重灾区，创业板股指在3-4月间最大跌幅一度接近14%，远超同期沪综指约8%的跌幅。期间上市的新股多是一跌再跌，甚至不乏腰斩者。

　　但最近6月8日银行降息以来，新股上市后走势出现分化，新股上市后渐有连续走强品种出现，如宜安科技、旋极信息、猛狮科技、宏大爆破等。新股的活跃吸引部分资金回流创业板，随之带动走强小盘股数量增加，尤其创业板中高含权及除权股出现持续走强，使得以创业板为代表的中小市值个股渐成反弹先锋，推动创业板股指在本周初创出3个月来新高。

　　在新增资金有限的情况下，创业板、中小板分流了原本滞留在主板的部分存量资金，使得主板市场近期积弱难返，尤其沪指更是双重承压，一方面受到银行股股价下移影响，另一方面，存量资金的市场间腾挪，使得沪指不断下探寻求支撑。

　　市场博弈加剧

　　近期除权股及含权股反复走高，成为弱市中的最大亮点。抢权行情以往多出现在强势市场中，弱市中并不常见。

　　近期高含权股及高比例除权股的上涨，在现阶段一是起到了支撑和维护市场人气的作用，二是在试探政策，考量监管层对于炒新、炒小的容忍度，一旦监管有所松动，那么中报业绩增长、分红超预期的新股及次新股将率先受益。因此，在经济下行与政策放松博弈的同时，保持市场活跃与市场监管间也在展开博弈，在此背景下，若没有超预期的政策性利好出台，股指当前颓势将难以扭转。

　　而在博弈过程中，围绕个股业绩增长、政策支持、超预期分红送股来展开的结构性热点仍有可能延续。因此，在端午假期、月末、季末日渐临近之时，随着银行吸储压力的不断释放，股市短期资金面将再临考验，策略上应逢高减持短期内涨幅较大的品种，适当降低仓位至二成以下或空仓观望，静待时机为宜。