在9000整数关口附近止跌企稳后，LLDPE期货出现一定程度的反弹。笔者认为，短期LLDPE期货仍将维持振荡走势。

　　宏观面多空交织

　　希腊赞成援助计划的新民主党以微弱优势赢得大选并成功组阁，希腊退欧风险大幅消退；意大利、法国、西班牙和德国同意在本周的欧盟峰会上推动一项规模1300亿欧元的促增长计划，料将对LLDPE期价形成利好提振。

　　但西班牙国债收益率大幅攀升，欧元区6月PMI创三年新低，德法两国6月商业活动再度萎缩，欧元区经济依然隐忧重重。而美国公布的多项经济数据表现疲弱，美联储下调美国经济增长预期，且美联储决定延长目前推行的“卖短债买长债”的扭转操作，投资者QE3预期落空，将对市场整体形成打压。

　　宏观面多空交织，LLDPE期价或将在低位延续振荡走势。关注即将召开的欧盟峰会能否取得新的进展。

　　原油下行空间有限

　　国际原油持续振荡走低，目前已跌破80美元/桶一线的支撑。EIA公布的美国原油库存意外增加，市场供应压力居高不下，而且欧美疲弱的经济数据也令原油需求前景承压，油价下跌风险加大。但莫斯科会谈对伊朗核问题未能达成一致，而欧盟将依照计划自7月1日开始全面禁运伊朗原油，地缘政治因素仍然支撑油价。此外，热带风暴DEBBY在墨西哥湾生成，或将扰乱原油生产，天气因素也对油价造成影响。考虑到夏季是汽油消费旺季，国际原油下行空间或将有限。

　　短期供应压力难以好转

　　由于国际原油价格大幅下挫，欧美地区经济不振，PE及LLDPE进口量料将较前期有所增加。国内方面，目前吉林石化正在停车检修，中原乙烯新装置开车再度推迟，老装置计划推迟到7月重启，国产料供应仍维持低位。石化企业LLDPE出厂价以稳为主，对LLDPE期价形成一定支撑，但市场货源消化缓慢，厂家仍面临一定的库存压力。短期市场供应压力难以好转。

　　下游制品需求启动尚需时日

　　我国LLDPE的最大消费领域是薄膜，其中塑料薄膜约占LLDPE消费量的50%，农用薄膜约占24%。塑料薄膜多应用于终端消费及运输环节，而6月汇丰PMI指数创七个月新低，终端消费依然不容乐观，塑料薄膜行业对LLDPE的需求短期内也难有起色。

　　农用薄膜季节性较强，从农用薄膜的历史产量统计情况来看，目前农膜行业处于消费淡季，而秋季农膜消费七八月份才会逐渐启动。尽管近期下游询盘气氛有所好转，但实际入市采购不多，成交仍无明显起色。综合看，LLDPE下游制品需求启动尚需时日。

　　总之，近期宏观经济形势主导LLDPE市场走势，并且LLDPE基本面也未出现明显好转，预计短期LLDPE期货仍将维持振荡走势，操作上建议短线交投为主。

　　(中信建投期货 王小庆)