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摩根大通亚太区董事总经理龚方雄28日在此间举行的2012陆家嘴论坛“浦江夜话”上表示,解决中国地方融资平台问题的出路是地方融资平台证券化。
龚方雄表示,地方融资平台的解决,应放在中国经济融资架构的改革框架里讨论。地方融资平台主要的融资渠道是间接融资,向银行进行融资,风险集中在银行体现。这是现有资本市场格局和金融体系格局之下的不足、不成熟的地方。问题就在于透明度不够,所以目前市场给整个银行体系非常低的市盈率。
龚方雄说,债务证券化、债务市场化后,能够解决透明度问题,且在证券化的过程中也能把地方政府诚信晒出来。要向市场公开发债,市场要评判各个地方政府的诚信,在诚信评判过程中,也会对政府支出进行监管。通过市场化的渠道来解决这个问题,可以说很容易形成共识,同时化解所谓的系统性风险。
龚方雄认为,我国地方政府融资平台存在收入和支出的错配。地方政府通过非公开渠道,向银行融资,建高速公路,产生很多有效资产之后,收入却不计入。证券化要求资产、负债、收入都要进行匹配,如此债才可以发出去。我国地方政府实际上有很多有效资产,但有很多错配现象。地方融资平台证券化能够实现收入和支出、资产和负债的匹配,有效的把风险分散到社会,银行体系的风险也会被分散,且这个过程会把地方融资平台透明化。