虽然短期希腊退出欧元区风险大大降低，但银行业危机使得西班牙踏上漫漫申援之路，欧盟内部对于是否用援助基金直接资助银行业以及给予援助的条件产生分歧，这增加了宏观面的不确定性。国内方面，6月份汇丰制造业PMI创出7个月以来新低，经济不断下探，且没有止稳迹象，大宗商品需求仍堪忧。近日，沪胶蠢蠢欲动，似有反弹之势，但结合基本面来看，沪胶难以走出反弹行情。

　　开割面积增加，全年增产

　　ANRPC组织在5月月报中上调全球2012年天然橡胶产量预估，从4月份的1030万吨上调至1048万吨。这基本与1—3月份的预估数据相符，预估区间1045万—1053万吨，均值1049万吨。胶农并没有因为天胶价格下跌而减少割胶。ANRPC预计，今年泰国天胶产量会同比增加1.6%，至362.5万吨，主要原因是，过去7年间在泰国北部和东北部种植的新树已经逐渐开割。

　　货币供应或触底，但难反弹

　　货币供应量与工业活动特别是基建行业的相关性是非常强的。从历史统计规律来看，货币供应量M2变化领先重卡销量约3个月左右。M2作为市场流动性的综合指标，体现了市场资金的宽裕程度。5月份货币供应量虽然出现了触底迹象，但尚未出现反弹，因此建议关注M2变化。目前，还不可轻言触底反弹。

　　现货疲软拖累期货价格

　　自6月2日以来，全乳胶现货价格下跌了1600元/吨，标二胶价格下跌了1900元/吨，保税区复合胶价格下跌2100元/吨。天然橡胶现货价格表现疲软，侧面反映了橡胶现货市场供过于求。由于东南亚产区从6月份开始进入高产期，且天气正常，供应压力使得复合胶难以出现反弹。这也制约了标二以及全乳胶的反弹空间，因此，期货价格可能难以出现有效反弹。

　　综合来看，宏观方面，希腊尚未走出阴霾，西班牙银行业危机又走上前台。虽然欧盟峰会将围绕欧债的问题进行讨论，但估计远水解不了近渴，国内经济依然难言触底，宏观环境以及供需面不支持橡胶价格大幅反弹。建议投资者在振荡区间上沿23500一线进行抛空的操作，24000止损。(大地期货 鲍莹)