动力煤价格回调趋势已经由沿海蔓延至内地。为了更好地应对市场变化，同时也为了对煤价何时能止跌企稳作出更好的判断，我们需要对导致煤价回调的深层原因进行更好的把握。

　　国际市场供求宽松煤价连续回调是外因

　　国际煤价回调幅度也有所加大。首先，国际市场煤炭需求乏力。其次，国际市场煤炭供应增长较快。再次，5月份以来欧债危机再度升温，美元不断走强，以石油为代表的大宗商品价格暴跌，煤炭市场进一步遭受打击。

　　国际市场宽松的煤炭供求形势导致国际煤价不断走低，大量低价进口煤不断涌入我国，压低国内煤价；5月份以来欧债危机再度升温，国际大宗商品市场信心严重受挫，导致国际煤价进一步走低，同时也对国内市场信心造成一定影响，进一步促使国内煤价走低。

　　国内需求乏力煤炭供求宽松是根源

　　国际方面因素是促使国内煤价走低的重要原因，但显然不是全部。国内煤价回调也与国内需求乏力、煤炭产量增长较快以及煤炭库存不断攀升有直接关系。

　　第一，国内煤炭需求乏力。今年以来，投资、出口双双呈现疲态，国内经济增长整体放缓。1~5月份进出口总额、出口总额和进口总额同比分别仅增长7.7%、8.7%和6.7%，较去年同期分别下降19.7个百分点、16.8个百分点和22.7个百分点；1~5月份，名义固定资产投资(不含农户)同比增长20.1%，较1~4月份下降0.1

　　个百分点，其中，房地产开发投资同比增长18.5%，较1~4月份下降0.2个百分点，前者增速创2002年以来同期新低，后者增速则为除2009年之外1999年以来同期最低水平。考虑能耗利用水平的提高，今年1~5月份主要高耗能行业煤炭需求增长非常有限。

　　第二，国内主产区原煤产量持续保持较快增长势头。据内蒙古、山西和陕西地方煤炭主管部门统计，今年1~5月份，三省区累计分别完成原煤产量4.2884亿吨、3.7735亿吨和1.7181亿吨，同比分别增长16.6%、14.3%和11.6%。

　　第三，社会煤炭库存不断攀升。库存攀升实际上是国内煤炭供求形势日渐宽松的具体表现。3月份以来，全国重点电厂煤炭库存持续攀升，电厂煤炭库存不断增加的同时，煤矿煤炭库存也在增加。全国国有重点煤矿库存由1月末的2703万吨，一路增加至5月末的3582万吨。

　　市场信心受挫是直接原因

　　5月份以来，国内煤价回调幅度不断加大，6月16日~23日一周内环渤海5500大卡动力煤价格环比下跌16元，创下去年11月煤价回调以来最大单周跌幅。除了今年以来始终存在的供求宽松之外，5月份国内经济下行压力突然加大，欧债危机再度升温，国际市场大宗商品价格暴跌，市场信心遭受毁灭性打击则是促使煤价加速回调的直接原因。

　　由于市场信心受挫，下游部分用煤企业，特别是部分市场煤用户基本上暂停了国内煤炭采购。环渤海各个港口锚地船舶数量与正常情况相比，大幅下降。采购减少的结果是，5月20日以来短短20多天时间，秦皇岛港煤炭库存暴增300多万吨。港口煤炭库存暴增反过来又进一步影响了市场心理，促使用煤企业观望情绪进一步升温，从而加剧煤价下跌。