中国经济网北京7月5日讯(记者周可心)证监会7月4日晚间预披露了杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司创业板首发招股说明书(申报稿)，招股书显示鲟龙科技面临毛利率下降，盈利能力易受天气影响等问题。

　　鲟鱼养殖看天吃饭

　　鲟鱼的养殖周期长(从苗种养殖至可用于加工鱼子酱的成熟原料雌鱼需要7~15年时间)，一旦发生地震等特大自然灾害，对公司地处不同地点的多个养殖基地造成巨大破坏，使得公司后备鲟鱼梯队(特别是大龄原料雌鱼)出现大量死亡，可能导致公司在后续三年甚至更长时间内出现亏损，甚至可能发生因极端灾害导致发行人当年末净资产为负的极端情形，使公司可能面临被暂停上市或终止上市的风险。

　　受到全球气候变暖、极端异常天气增多等因素的影响，存在养殖环境变化对生产经营造成影响的可能性，如果遭受特大台风，可能会对千岛湖网箱养殖基地造成重大影响，出现绳索断裂、网箱漂移、网箱跑鱼等现象；如果遭受特大洪水，可能会对衢州陆地流水养殖基地造成重大影响，出现洪水淹没养殖区域，水质变混，严重影响投喂，甚至可能出现跑鱼现象；以上特大自然灾害将严重影响公司核心生物资产的安全，从而对公司持续盈利能力产生重大不利影响。

　　净资产收益率下降风险

　　2009年度、2010年度和2011年度，鲟龙科技以扣除非经常性损益后归属于普通股股东的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为24.96%、24.38%、24.31%，收益状况良好。但由于公司上市后净资产将大幅增加，而募集资金项目存在一定的建设期，产生预期经济效益需要一定的时间，可能导致公司短期内净资产收益率出现较大幅度下降的风险。

　　本次募集资金将分别投向17吨鱼子酱新建项目和中国鲟鱼产业创新中心建设项目。项目建成后将大大提高公司鱼子酱生产能力和技术创新能力，增强公司核心竞争力。公司募集资金投资项目已通过公司董事会、行业专家及相关机构的可行性论证和审批，但项目的实施管理、市场开拓及人才储备等都会影响项目的具体实施计划和预期效益的实现。同时，从项目的建设到产生效益有一定的时间周期，如果届时市场供求格局发生改变，有可能会影响项目预期收益的实现。

　　毛利率下降风险

　　受2008年全球金融危机的影响，2011年欧洲市场的鱼子酱价格略有下降、美国和亚洲市场价格维持稳定。若未来欧洲和亚洲等公司鱼子酱产品出口的主要市场经济形势继续恶化，公司鱼子酱产品的销售价格及毛利率可能面临下降的风险。鱼子酱是公司核心产品和收入的主要来源，2009年至2011年，公司鱼子酱产品平均售价分别为6059.21元/公斤、5805.82元/公斤和5226.33元/公斤，逐年下降。