评级观点

　　经联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)评定，岳阳林纸股份有限公司(以下简称“公司”)拟发行的 2012年度第二期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低。

　　优势

　　1.公司生产规模大，资源储备丰富，并具备较强的技术装备优势和良好的股东背景。

　　2.公司直接、间接融资渠道较为畅通。

　　3.公司经营活动现金流入规模较大，现金类资产对本期债券的保障能力较强。

　　关注

　　1.宏观经济形势日趋复杂，造纸产业竞争激烈，原材料价格上涨明显，行业发展不确

　　定因素增多。

　　2.公司债务负担持续加重，存在较大的短期支付压力。

　　3.公司现金收入实现质量下降，经营性净现金流波动较大。

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