评级观点

　　如皋市交通投资发展有限公司(以下简称“公司”)是如皋市政府基础设施建设的重要主体。跟踪期内，如皋市经济及财政收入稳步增长，随着市政、交通和港区基础设施投资的加大，公司资产规模增长较快，收入和利润规模有所上升；跟踪期内公司债务规模快速增长。考虑到如皋市政府对公司在资金支持及资产划拨等方面的支持以及未来政府对公司重点投资项目采取回购的模式，公司偿债支付能力适宜。

　　“11皋交投债”设置提前等额分期偿付条款，有助于减小未来集中偿付压力。同时，针对本期债券募集资金投资的项目，公司每年获得的应收账款回款对当期应偿付债券本息具有一定保障作用。

　　综合考虑，联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)维持公司AA-的主体长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“11皋交投债”AA-的信用级别。

　　优势

　　1.如皋市区域经济和财政收入快速增长，城市建设力度加大，公司面临良好的发展环境。

　　2.跟踪期内，如皋市政府在财政资金和资产注入方面给予公司有力支持，政府支持具有较强的持续性。

　　3.随着项目投资的扩大，公司资产规模快速增长，收入和利润规模均有所提升。

　　关注

　　1.公司未来计划项目投资力度大，具有一定的融资压力。

　　2.公司土地出让收入返还受土地开发进度及相关投入返还的时间影响较大。

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