评级观点

　　经联合资信评估有限公司评定，广东温氏食品集团有限公司主体长期信用等级为AA，评级展望为稳定。

　　联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)对广东温氏食品集团有限公司(以下简称“公司”)的评级反映了公司作为养殖行业龙头企业，在养殖规模、养殖技术、商业模式、盈利水平以及偿债能力等方面的优势。联合资信也注意到，养殖行业企业存在市场风险和疫情风险，但公司具备一定规模经济优势，养殖技术水平较高，加之其养殖和饲料加工“一体化”经营模式有助于抵御市场风险，并对公司整体信用水平形成支撑。

　　生猪养殖周期中存栏—成本—盈利变化对价格构成渐进性影响，加之政府调控力度加大，猪肉价格快速回升。未来公司将继续扩大养殖规模，并适度发展与养殖相关的高附加值的延伸产业，公司经营业绩有望保持增长。联合资信对公司评级展望为稳定。

　　优势

　　1.公司作为养殖行业的龙头企业，养殖技术水平较高，并实行养殖和饲料加工“一体化”经营，整体抗风险实力较强。

　　2.“公司+农户”经营养殖模式，有利于公司实现养殖的规模化，同时公司对农户回报机制设置较好，有利于其经营模式的稳定。

　　3.公司的股权激励机制有利于提高员工工作积极性和团队的稳定。

　　4.受市场供需影响，肉鸡肉猪价格上涨，公司营业收入和利润大幅增加，盈利能力显著提升。

　　5.公司所有者权益大幅增长，债务负担较轻。

　　关注

　　1.公司所处养殖行业市场和疫情风险较大。

　　2.近两年豆粕和玉米价格波动较大，加大畜牧养殖企业的成本控制难度。

　　3.随着公司分支机构和管理层级不断增加，管理费用增幅较大，公司整体经营管理效率有待进一步提高 。

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