福建南纸（600163，收盘价4.28元）重组失败的原因真相大白，原借壳方华信石油今日在华星化工（002018，前收盘价4.72元）定增预案中现身！

　　华信石油将豪掷现金约19.7亿元包下4.5亿股定增股份，由此持有华星化工60.61%的股份，从而超越谢平与庆光梅夫妇成为控股股东，正式登陆资本市场。

　　《每日经济新闻》记者注意到，借壳成本低廉、无职工分流安置负担、业务相仿更易获批，或许是华信石油弃福建南纸，改选华星化工的三个主要原因。

　　华信石油19.7亿认购4.5亿股

　　停牌半个月，华星化工今日推出定增预案，公司拟向华信石油非公开发行不超过45225.37万股股票，发行价4.36元/股，募集资金不超过19.72亿元。该募集资金中的7.03亿元用于投建30万吨/年离子膜烧碱；3.07亿元用于“年年富”配送中心建设；剩下的6亿元用于补充流动资金。

　　三个项目中，“30万吨/年离子膜烧碱”建设期1.5年，生产的烧碱除了用于公司生产杀虫剂、杀菌剂和除草剂三大系列原药产品外，还可对外售卖；液氯主要用于生产三氯化磷，三氯化磷是草甘膦的主要原料，华星化工的草甘膦产能为1.5万吨/年；“‘年年富’配送中心建设”项目主要是进一步拓展农资连锁经营网络，由目前的1200多家发展到1600多家，并在合肥、阜阳以及南昌等地新建大型配送中心。

　　应该说，华星化工两个主要的募投项目前景不错。

　　细心的投资者可以发现，2011年滨化股份（601678，收盘价10.41元）的烧碱毛利率为44.58%。其实该产品利润超高在行内已是“公开秘密”。液氯价格低廉，华星化工可以自用。至于拓展农资连锁经营网络也是农药行业的趋势，龙头企业红太阳（000525，收盘价14.20元）在这方面便是典范。

　　弃福建南纸或有三大原因

　　今日，华星化工定增的更大的亮点在于全额认购方华信石油。

　　资料显示，华信石油是家民营企业，成立于2003年2月22日，注册资本8.46亿元，业务主要为石油化工原材料及添加剂的国内外贸易，其具体产品包括芳烃、对二甲苯、电解铜等，中石油、中石化等大型石化企业是其主要客户。截至2011年12月31日，华信石油的总资产为50.98亿元，净资产10.40亿元；公司去年实现销售收入126.91亿元，实现净利润6213.4万元。

　　定增完成之后，华信石油将持有华星化工约60.61%的股份，超过谢平和庆光梅夫妇成为控股股东，正式登陆资本市场。

　　华星化工的投资者对华信石油可能比较陌生，但福建南纸的投资者对其应该非常熟悉。

　　6月19日，福建南纸曾公告，由于无法就职工分流安置费用支付事项达成一致意见，华信石油与公司控股股东福建轻纺最终未能签订《股份转让协议》。

　　资料显示，华信石油于去年底向福建轻纺递交《股份受让意向书》以及相关材料，拟以每股5.341元的价格受让福建南纸2.15亿流通股份，占比29.80%；交易完成后，华信石油将成为福建南纸的控股股东。

　　福建南纸总股本达7.2亿股，华星化工的总股本仅2.9亿股，借壳成本更低；福建南纸为国企，华星化工为民企，无职工分流安置负担；福建南纸主营为造纸，华星化工则为化工，业务相仿更易获批；这或许就是华信石油弃福建南纸选华星化工的三个主要原因。