下半年纺织服装消费旺季预期落空后，PTA和聚酯产能释放，供需面宽松将成为市场新的关注点，届时PTA价格可能会逐渐走软，原料偏紧炒作也将落空。

　　二季度只有70万吨的PTA新产能完成投产，而三季度将有超过420万吨的PTA装置投产，由此将引发原料供应的偏紧利多以及PTA供应增加的利空，但是PTA最终市场方向将取决于终端需求的情况。

　　假设8月份的需求旺季，纺织服装需求呈现爆发式增长，那么产能过剩问题将不再是主要矛盾，PTA将有望呈现稳定上升态势。但是如果需求表现一般，PTA先涨后跌的可能性将比较大。

　　产能增加将引发原料供应担忧

　　7月份以来PX稳步回升，一方面是原油振荡偏强带来的支撑，另一方面是PTA新产能面临投产，市场预期PX需求将增长，因此PX看涨的预期增强。尤其是7月13日市场传出福佳大化70万吨的PX产能检修一个月的消息后，PTA强势上涨，前期压抑的多头情绪爆发。目前正值炎热夏季，化工装置故障的发生概率增加，随时会引发市场剧烈波动，PX供应偏紧将成为多头最有利的据点。

　　对于PTA企业而言，如果生产长期亏损，部分企业将会选择降低开工率。另外，有新装置和老装置的企业，首先会选择开出新装置，保证装置正常运行，然后根据市场情况调整老装置的运行负荷，或者直接关闭部分老装置。有些企业可能会选择减少生产，从市场上购买PTA，保证下游合同货用户的需求。因此，如果企业亏损比较明显，且维持较长时间，PTA的开工率将会有所降低，PX供应偏紧的局面也将不复存在。

　　聚酯高库存将成市场常态

　　目前聚酯产能持续扩张，但是下游需求却未能同步跟进，纺织服装市场反而因市场经济形势下滑而萎缩。因此聚酯产能需求过剩导致聚酯厂库存高企成为市场常态。一、二季度以来，聚酯厂库存多处于历史高位，压力向上传递，导致PTA价格承压。

　　三季度，纺织服装需求将从淡季逐渐进入传统旺季，时间一般在8月中下旬，但在此之前市场形势不明朗，市场对于旺季的期待将成为PTA反弹的动力。三季度末，纺织市场形势将逐渐明朗，PTA市场也将回归供需基本面。

　　就目前市场反映看，下半年纺织服装需求形势依旧难以乐观，出现爆发式增长的可能性不大。但是人民币兑美元快速升值的局面改善，纺织服装出口退税政策的调整，以及原料价格的回落都有利于国内外纺织需求的恢复。因此，需求面将较目前有所改善，届时江浙织机负荷回升，轻纺城的布匹成交量也将增加。另外，三季度将有大量的聚酯新产能投产，可能会抵消旺季的增长，市场将依旧维持偏弱状态。

　　PTA价格将先扬后抑

　　从产业链上下游的产能扩张动态以及需求的季节性分析，三季度前期，市场将重点关注PTA新产能的大面积投产，但PX供应却相对平稳，因此原料价格可能会走强，甚至因某些不可抗性因素而出现故障引发市场暴涨行情。三季度后期，市场焦点可能会转向需求，因经济疲弱，需求面最终会平稳回升。

　　另外，下半年纺织服装消费旺季预期落空后，PTA和聚酯产能释放，供需面宽松将成为市场新的关注点，届时PTA价格可能会逐渐走软，原料偏紧炒作也将落空。目前，PTA反弹行情可能会延续，但是后期在8400附近将出现做空机会。（作者：永安期货 庞春艳）