近期保险股表现出明显的“应激”属性，从估值上看，无论是P/EV、P/B或是其他估值办法，保险股估值仍处于历史低位，保险股价中已充分反映完毕业务增速缓慢、权益投资损失等负面因素。近期保险股价的市场表现类似一支压紧的弹簧，对每一次利好消息都会有明显的上涨反应。1季度的稅延年金消息，2季度的13项保险投资新政征求意见消息，保险股价都有超出市场预期的表现。市场在逐渐对保险公司的业务、投资好转态势进行确认。如果“应激”属性下半年延续的话，我们应做的是预判下半年还会有哪些“消息”出台。首先、监管层对目前的行业业务增速情况的判断是“企稳回升”，意味着下半年很大可能，业务增速表现成缓慢修复的形态；其次、根据近期媒体报道，稅延年金产品很可能在3季度落地，尽管在资本市场，消息落地很可能意味着股价回调，但稅延的故事还未讲完，在上海落地后，未来会进一步增加试点城市，目前市场对业务受影响程度的预测仅含上海一地的估计，试点范围的扩大意味着“消息”仍可以延续；第三、保监会提及4项投资新政将很快推出，股价对其也有明显反应，如果市场情绪延续，未来随着剩余的9项投资新政的陆续落地，较大概率同样会表现在股价上。因此，3、4季度无论是监管政策、或是业务数据，都有利于保险股的进一步反应。（湘财证券研究所）