7月25日，保监会公布《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》：1)在股权投资方面，适度降低投资门槛，扩大投资范围，提高投资比例， 满足保险公司的投资需求。进一步明确了股权基金投资机构的资本要求、退出项目和管理资产余额等概念，厘清了保险集团框架下另类投资的相关事项，增强了可操作性。2)在不动产投资方面，改进了基础设施与不动产金融产品投资比例的计算方法，增加保险公司的操作空间；结合宏观调控和市场发展需要，允许保险资金采用多种投资方式，支持国家重大民生和发展工程。

　　中金今日发表保险行业研报称，从此次通知的调整事项来看，监管政策在《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》的基础上，结合市场实际需要，调整放松了部分限制，强化了风险控制要求，并进一步增强投资政策的可行性和有效性。

　　研报称，加快放松风险投资渠道，将有利于降低保险资金对资本市场的过度依赖，支持保险资金取得长期稳定收益，促进保险业务的健康和可持续发展。寿险业由于独有的盈利模式——以高杠杆取得持续低成本资金来源，投资于风险资产而获得超额收益——而为人称道。中国寿险业在当前保守监管政策的庇护下，获取资金来源的成本长期接近甚至低于无风险收益率水平，但近两年却在业务发展和盈利能力两方面均面临空前挑战，研报认为，根本症结在于投资风险资产的收益能力，而这又受累于风险资产投资渠道的限制。

　　研报称，自5月以来，相关政策开始密集出台。上半年保险监管工作会议指出近期即将放宽保险资金投资债券、股权和不动产的品种、范围和比例的限制，以及允许保险公司委托有关金融机构进行投资，推进保险资金运用市场化改革。研报认为，这些政策将有助于行业景气周期底部反转，提升行业整体估值。

　　研报A股推荐中国人寿、中国太保、新华保险，H 股推荐中国人寿、中国太保、中国太平和新华保险。（中金公司）