本报记者 韩红刚

　　7月26日，被称为“钛老大”的宝钛股份发布了今年上半年的业绩预减公告，称经公司财务部门初步测算，预计2012年1－6月归属于母公司的净利润将比上年同期下降80%以上。

　　实际上，对于宝钛股份业绩下滑80%的公告有点出乎市场的预料，当日公告一出，公司股价随即出现了跳水，全日股价下跌幅度超过了9%，显示了市场抛售的动力很足。

　　“这公司的业绩变化也太快了，就像在玩蹦迪，上蹿下跳的，真的拿不定。”当地一位股民如是向记者表示。

　　其实，在去年的年报中，公司净利润同比暴增1684.66％，宝钛股份这样的增长的确就像在坐火箭。然而，今年上半年的业绩预告就直接给市场破了一盆冷水。

　　从宝钛股份2011年年报和2012年一季报可以看出，公司控股子公司华神钛业贡献了宝钛股份绝大部分利润，华神钛业的主要产品是海绵钛。为制取工业钛合金的主要原料，海绵钛生产是钛工业的基础环节。而海绵钛在2011年价格大涨，宝钛股份也直接受益。

　　根据2011年报，公司钛产品营业利润率同比上升了8个百分点，宝钛股份称营业利润率上升的主要原因是营业收入增长幅度大于成本增长幅度。公司2011年报表示，报告期宝钛华神经营状况好转，产量提高，主要产品海绵钛价格大幅上升，利润增加，使公司的净利润增加。

　　然而，广发证券研究员肖征对今年海绵钛价格的持续上涨表示担忧。“成本驱动海绵钛价格大幅上涨恐将无法延续，2011年海绵钛价格大幅上涨主要是由于钛精矿价格大幅上涨所致。”他称，这一方面是由于钛白粉需求持续旺盛，另一方面是由于越南限制钛精矿产品出口使得国内钛精矿供应紧张导致。但是随着全球钛精矿产能释放以及钛白粉需求增长放缓，钛精矿价格不会持续上涨，未来成本驱动海绵钛价格大幅上涨的可能性不大。

　　此外，受宏观经济疲软的影响，海绵钛下游需求不振，这也进一步拉低了海绵钛的市场价格。

　　宝钛股份在7月26日中也承认：本报告期钛行业市场仍供过于求、竞争激烈，公司主导产品销售价格仍在低位徘徊，产品盈利空间缩小，导致公司盈利能力降低。

　　不过中投证券分析师杨国萍称，从公司历年经营状况来看，公司高端产品大多在下半年结算，因此，其预计公司3、4季度经营状况会有所好转。

　　此外，公司目前处于下游市场发生较大变化、而公司产能结构仍在调整之中，产品结构目前尚未适应下游市场变化，随着公司前期募投项目今明两年的投产以及产能释放。因此，下游钛材需求复苏和公司产能释放是业绩真正爆发的驱动因素。