华商基金旗下华商中证500指数分级基金于8月1日至8月28日发行，该基金采用创新的分级基金产品设计，母基金跟踪基准为中证500指数，设立3年分级运作期。

　　中证500指数可以综合反映A股市场小市值公司的整体状况，行业分布均衡，成长性佳，且目前正处在估值底部，在中国经济结构转型的大背景下，中证500指数有望取得超越市场的表现。中证500指数历史业绩表现优秀，截至2012年7月20日，中证500指数自发布以来累计回报达到95.01%，显著高于市场其他重点指数。

　　华商中证500指数基金采用分级运作方式，华商500A、华商500B的份额配比为4:6，初始净值杠杆为1.67倍。华商中证500的配对转换机制和固定存续机制使得该基金整体溢价率能够得到有效控制。

　　华商中证500分级基金设有固定存续期，A、B份额将会在3年后到期并转为上市开放式基金（LOF），华商500B的溢价率会随着时间推移，逐渐回归至接近零的水平，使得此类份额的溢价率会控制在一定范围内。更重要的是，由于华商500A的约定收益率较高且风险较低，如果B份额溢价率过高，A份额就会大幅折价，大大提高A份额的预期收益率，吸引稳健投资者大量买入，直至A份额折价率回归至正常水平。在配对机制作用下，B份额溢价率也会下降。因此，在固定存续和配对转化两个因素的共同作用下，华商500B溢价率有望保持较低水平。

　　（作者系招商证券分析师）