近日，深交所总经理宋丽萍就资本市场的一些热点问题表态：“不改革，资本市场没有出路。”

　　今年堪称是A股的改革之年。就大的改革来说，主要包括了三方面：新股发行制度改革、现金分红制度改革、退市制度改革。然而，上述三大改革并没有带给A股市场出路，今年前7个月行情最终还是从终点回到起点。

　　为什么会出现这种情况？笔者以为在于今年A股市场的改革并没有切实解决困扰股市发展的实际问题，甚至南辕北辙。诚如宋丽萍总经理所言，不改革，资本市场没有出路，但如果改革不能解决实际问题，那么这种改革同样不能带给资本市场以出路。

　　发行制度的改革是市场所盼望的。但今年的发行制度改革主要还是为了保障新股发行的顺利进行。在首发流通股比例偏低，控股股东持股偏高，定价机制不合理，如何保证发行人质量、严惩造假上市等重大问题方面，今年的发行制度改革要么没有涉及，要么没有实质性解决。新股发行制度改革还是停留在为融资服务的浅层次上。

　　又如回报投资者问题，管理层今年更多强调的是上市公司要重视现金分红，而缺少实质性的举措。比如要求上市公司在《公司章程》中载明利润分配政策，上市公司不分红要说明原因之类。虽然这种做法可以让更多的上市公司加入到分红的行列，但其回报投资者的实在有限。真要强调现金分红，也应该有“硬措施”出台，比如，对于IPO公司，要求其上市后前五年给予投资者的回报率（按发行价计算）不低于同期银行存款的利率。又如，将上市公司再融资金额与现金分红金额挂钩。皮海洲