【家用电器行业研究报告内容摘要】

　　7月家电板块跌幅居前。家电板块表现不佳，主要受家电补贴效果不佳及骗补等传闻的影响，信达家电板块7月下跌8.92%，跌幅在各板块中居前。子板块来看白电相对跌幅较小。

　　6月家电行业数据继续下滑。数据显示6月家用空调、电冰箱、洗衣机、彩电的销量同比增速为-7.28%、-6.26%、-0.05%、-3.88%，相比5月下滑幅度有扩大趋势，家电行业整体需求仍然低迷。

　　补贴政策首月效果不佳，骗补传闻干扰市场。6月是节能补贴政策实施的第一个月，但效果并不是很好，主要原因是厂商和渠道准备不充分，部分节能产品未能及时上市，宣传没有展开；高效节能家电价格较高，而补贴金额有限，不能调动消费者的购买热情。月中也爆出了电视骗补的传闻，随然海信及时发出了澄清报告，但对市场还是有一定干扰影响。我们认为随着政府推动补贴范围的扩大，家电厂商和零售渠道加强产品的推广，预计7月家电整机的销售数据将有明显好转。

　　投资评级：复苏道路曲折，但整体向好，维持"看好"评级。我们认为家电行业总体销量上升需求回暖的趋势不会改变，在9、10月份的销售旺季有望维持正常增速，依然维持看好评级。根据中报结果，我们继续建议关注格力电器、青岛海尔和老板电器。

　　风险提示：政策的市场反响冷淡，房地产市场回暖速度低于预期〃信达证券）