【家电行业研究报告内容摘要】

　　7月前两周是业绩预告集中发布期。上半年经济形势的变化充分反映到了中报业绩当中，业绩同比下降的比比皆是，不仅周期性行业，消费类也难以幸免。家电行业也有类似的情况，其中缺乏定价能力的上游零部件出现同比下降的较多，而“品”“质”较为出色的龙头企业则有相对稳健的同比增长。在今年业绩“地雷”较多的背景下，家电行业尤其是家电龙头的稳健性更加凸显。我们坚持对家电行业及家电龙头的推荐，虽然格力与海尔年初以来有不错的收益，但估值水平仍然是较低的，仍有比较明显的上涨空间。

　　7月家电板块业绩预告：1.大家电：美的电器增长0-15%，深康佳扭亏为盈。2.小家电照明：雪莱特下降10%-20%，爱仕达-25%～5%。3.白电零部件：华意压缩增长150%-200%；常发股份下降30%-50%。

　　一季报发布的中报业绩预告未调整：1.大家电：奥马电器增长0%-20%，兆驰股份增长40%-70%。2.小家电照明：老板增长10%-40%，万和增长0%-20%；苏泊尔-5%～10%，九阳-15%～15%；圣莱达-25%～5%；伊立浦亏损。3.黑电零部件：胜利精密-15%～15%，毅昌下降0%-30%。4.白电零部件：盾安增长0%-20%，康盛增长0%-30%；三花下降0%-10%，海立美达下降0%-30%，禾盛新材下降0%-50%。

　　苏宁电器发布预告，上半年业绩同比下降20%-30%。我们认为这反映了一二线城市较为低迷的家电销售与高企的费用，与家电龙头企业的业绩走势也产生了反差，反映消费者走向成熟，“渠道为王”可能正在逐步转变为“品质为王”，印证我们年度策略的“品”“质”分析逻辑〃国泰君安）