策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　综观今年沪综指的走势，下跌之中并无明显的恐慌气氛，投资者人心思涨，但股指止跌容易大涨难。

　　七月底，沪综指创下今年的最低点2100.25点，八月份沪深股市开始上涨，不过成交金额始终不能有效放大，虽然个股走势活跃，但是以中小市值股为主，权重股上涨乏力，股市依然缺少足够的增量资金。

　　沪深股市年内走势冲高回落，尤其在二季度，投资者普遍出现亏损。但是自年初算起，今年并不能称为熊市。虽然沪综指创出新低，主要是受到中国石油(601857)、中国联通(600050)以及大盘银行股创新低的拖累，实际上沪深300指数与深成指均未创年内新低，截至周三两大指数在年内分别实现正收益1.75%和3.28%。

　　即便走势最弱的沪综指，从日K线分析，年内至今140个交易日中，仅有23个交易日跌幅超过1%，其中四个交易日跌幅在2%至3%之间。而且与往年不同，今年沪综指每次破位后都没有出现恐慌性的杀跌。

　　根据中国证券登记结算有限责任公司的数据，截至2012年6月30日，持仓A股账户占全部A股有效账户的比重为41.72%，空仓账户占58.28%；另外，近一年内参与二级市场交易的账户仅占期末A股有效账户的37.52%，未参与交易的A股有效账户为62.48%。参与交易的A股有效账户中，三成期末未持有任何证券，未参与交易的账户中，八成期末未持有任何证券。而六月份当月参与交易的账户仅为A股有效账户的12.99%。

　　以上数据显示，目前投资者的观望浓厚，近六成投资者空仓观望，当月仅有12.99%的投资者参与交易，导致股指在下跌中并无恐慌性杀跌，股指止跌难度不大。

　　近期管理层针对沪深股市频繁出台新政策，但是相对欧洲股市超过6%的大涨而言，A股市场对利好反应平淡，根源在于投资者普遍预期的利好难出台。

　　首先，从具体政策看，投资者希望减少融资、尤其减轻IPO两三年的大股东减持。而管理层希望通过限制投机而鼓励价值投资，限制重组鼓励长期投资，但是实际效果不如人意。比如，意在遏制“僵尸公司”的退市制度，反而令非亏损的闵灿坤B等“躺着中枪”，同时也造成ST板块“百股跌停”，导致市场恐慌，最终反而深交所人士出面支招“缩股”保壳。而一旦“缩股”案例出现，ST股纷纷仿效，则“股价低于面值”的退市条款将会就此失效。

　　其次，近期的上市公司员工持股计划和鼓励分红的制度也引起争议。以目前股市的低迷，即便上市公司的高管都没有信心大规模增持，对于普通员工而言，极少有人愿意以自己工资和奖金主动持股而且在36个月内持股不动，况且目前并没有税收等其它的具体鼓励措施。

　　正是由于投资者与管理层对利好的理解有所不同，投资者普遍预期利好难出台，所以股指目前止跌难度不大，但涨升空间还有待观察。

　　目前看，经济数据显示宏观经济增速依然在探底中，但是各地方政府均采取了积极的发展经济手段，因此下半年的经济发展并不悲观，短期内沪综指在30日均线附近整理，随后有望冲击2250点至2300点，如政策积极并能提升投资者信心，甚至有望冲击2500点左右。但下半年总体行情依旧以结构性行情为主，重点关注医药、消费、信息服务、文化传媒、环保等，主要机会依然在中小市值股中。