下月合约套利

　　介入机会逐渐成熟

　　国泰君安期货研究所：期指主力基差窄幅震荡，下月合约成交量达到3万手，介入下月合约时间充裕，机会较好。现货收盘时，当月、下月基差为3.9与16.1点，近端合约基差日内均值分别是5.3点与16.9点。

　　下月合约成交量达到3.2万手，关注下月合约的套利布局机会、适当留仓当月合约的套利头寸，该策略将帮助参与者捕捉下月合约的较大定价偏差，也能博取当月合约剩余存续期限内在贴水侧收敛给正向套利带来的额外收益。下月与当月合约之间的价差波动区间为10至12点，较高的价差水平，利好空头套期保值者的展期操作。

　　宏观数据倒逼政策放松

　　期指先抑后扬

　　中证期货研究部：周四市场所有的目光都聚焦到宏观数据上，消费者物价指数（CPI）增幅下滑到1.8％，通胀进一步缓和，也对货币政策留下空间，而且生产者价格指数（PPI）继续下降2.9％，同时7月份全国规模以上工业增加值同比实际增长9.2％，比6月份回落0.3个百分点，显示经济仍然疲弱，这可能倒逼政策继续放松。因此货币政策利好的预期继续对市场形成支撑力。

　　期指市场升水也扩大到7点，不过持仓继续下降，虽然有移仓迹象，但1208合约多头3天来首次没有出现减仓，空头主动离场，这对市场的反弹继续形成利多氛围；从技术看，期指突破了5月以来形成的下降通道的下沿，弱势格局得到了一定扭转，不过这样的局面还是归于对政策利多的预期形成的推动力，周末会否出台政策就成为非常重要的时间窗口。（黄宇 整理）