最新进展

飞鹤回购股份 沈南鹏辞独董

    飞鹤国际于3月30日宣布，红杉资本中国基金创始及执行合伙人沈南鹏辞去公司独立董事职务，自公告发布日起生效。此外，飞鹤国际董事会已任命牟静君女士为公司独立董事。 2009年8月11日，飞鹤国际接受红杉资本6300万美元投资，沈南鹏因此进入飞鹤国际董事会。

    根据飞鹤国际与红杉资本之间的对赌协议，飞鹤国际将在2012年4月30日之前向红杉资本中国基金及其部分附属机构支付最终剩余的1630万美元，以回购最后一批65.6250万股股份。 [详细]

记者追踪

飞鹤倾囊还债

    飞鹤3月30日宣布，据飞鹤国际与红杉资本之间的对赌协议，飞鹤将在2012年4月30日之前向红杉资本中国基金及其部分附属机构支付最终剩余的1630万美元，以回购最后一批65.6250万股股份。

    眼看期限将至，飞鹤是否有能力偿还这笔资金？飞鹤公布的2011年年报显示，截至2011年12月31日，公司拥有现金和现金等价物约为1540万美元，全部流动性资产合计约为2.005亿美元。

    按照飞鹤现在手握的资金，勉强可以应付红杉中国此前的约定。而从飞鹤的年报来看，其经营情况仍不容乐观。年报显示，2011年营业收入2.929亿美元，同比增长约3630万美元，增幅达14.2%。全年实现营业利润960万美元。不过，去年全年仍然净亏约107万美元，但相比2010年同期净亏约990万美元已有好转。

    婴童产业研究中心分析师、亲贝网CEO刘阳表示，相比蒙牛、伊利等乳企巨头的体量，飞鹤尚属于一个小企业，这也导致其在面临亏损时恢复的速度相较而言会更慢一点，但企业整体目前已处于复苏的阶段。 [详细]

追溯：失意对赌失败

    信心满满的飞鹤在2009年与红杉中国签订了对赌协议，而这或许是让飞鹤走向下坡路的一根重要导火索。公开资料显示，2009年8月，红杉中国注资6300万美元获得飞鹤乳业210万股，共计10.5%的股份，彼时飞鹤正从纽交所中小板转至主板。

    手握充足的资金，飞鹤想要借机超越，但它的如意算盘失算了。一方面圣元、雅士利等品牌强力促销和宣传让飞鹤并未能够一直保持快速增长的势头。另一方面急切想抢夺市场的飞鹤在2009年第一季度进入了北、上、广等一线城市，但由于高昂的运营费用和竞争对手的打压，在2009年年底之前，又悄然退出一线市场上的大超市，撤回二三线城市的大本营。

    显然，飞鹤发展并未如预期中的顺利。由于2009年未达到收益预期，飞鹤已按照上限向红杉增发52.5万股，至此，红杉持有飞鹤股份上升至13%。这意味着，飞鹤已经在对赌协议的第一条款上失利。

    按照双方协议，判断对赌协议的第二条款是否生效有两个条件。第一，在协议执行的第三年(2011年)，飞鹤流通股15个工作日中收盘价的均价低于每股39美元。实际上，在红杉入股之后，飞鹤的股价一直都在低位徘徊，2009年12月底，飞鹤股价一度跌破25美元；此后更是一路下探，目前，飞鹤的股价仅在3美元左右徘徊。

    在股价未能达标的情况下，2010年的业绩能否达标是决定飞鹤以何种价格赎回股票的重要因素。协议要求飞鹤在2009年实现每股收益3美元，或者2010年达到4.3美元。据此测算，2009年飞鹤应实现约6000万美元的净利润，或者2010年实现约8600万美元。

    然而，2009年飞鹤净利仅为1958万美元，2010年全年更是净亏了约990万美元。至此，飞鹤“对赌”全面失败已难逃厄运。 [详细]

    虽然飞鹤方面曾表示，偿还6500万美元资金不会对飞鹤的正常经营造成影响。但去年8月，飞鹤以1.3亿美元的价格售出旗下两大奶牛场全部股权，这不免让外界对其资金压力心存疑惑。

事件延伸

• 风投与企业对赌：从讳莫如深到成为行规

    从之前的三缄其口到如今成为行业的规矩，很难说什么是其背后真正的导火索。但不得不承认的是，这一转变的背后透露的是行业步入深度调整期过程中投资机构对于市场现状及行业未来格局的不确定的忧虑。 [详细]

版权声明

中国网络电视台策划，欢迎转载或报道，请注明出处。
责任编辑：仲昭举

联系我们

如果您有线索，请发送至以下
邮 箱:jingji@cntv.cn
官方微博：http://t.cntv.cn/jingji