记者追踪

令人关注的是，神舟电脑董事长兼总裁吴海军及其控制的股权达到82.81%，初步估计，公司上市后其账面财富可能超过90亿元，成为中国电脑行业的第一富豪。

上会前夜遭炮轰 中国“浑水”质疑神舟电脑“粉饰太平”

    证监会7月31日公告，经2012年第64次会议审核，神舟电脑创业板IPO获通过，上海麦杰科技被否。

    根据预披露材料，神舟电脑本次拟发行8200万新股，募集资金将用于总投资14.99亿元的昆山笔记本电脑研发生产基地建设项目和与主营业务相关的营运资金项目。

    然而记者翻阅资料时发现，就在神舟电脑过会前一周的7月23日，一名名为“浑水”的业内人士的网友在CPA之声论坛(中国会计师视野论坛)上发帖，质疑神舟电脑最新披露的材料当中部分数据疑似有诈，并分析指出其在2011年IPO时存在四大硬伤：分别是净利润与经营性净现金流悖离；存货周转率畸慢；毛利率畸高；核心收入增长停滞。这四方面很难在行业疲软的2011年发生转折性的变化。

一波“三折”的上市路

    很少有企业上市像神舟电脑这样一波三折。2005年神舟电脑计划赴港上市，搁浅；2008年冲击深圳中小板，因金融危机搁浅；2011年3月神舟电脑在创业板的上市申请未获通过。今年7月，证监会公布神舟电脑最新招股说明书，这是神舟电脑第四次冲击IPO，在经过四次闯关之后，神舟电脑的上市终获核准。

     在去年对神舟电脑的发行审核中，证监会创业板发行审核委员会认为，神舟电脑的招股书存在三大“硬伤”，一是公司净利润与经营现金流存在明显差异；二是未能合理解释存货周转率逐年下降，但毛利率逐年上升现象；三是公司2010年营收增长主要来自电脑零配件销售，可能对公司持续盈利能力构成重大不利影响。

一年之内“自修复”引人生疑

    神舟电脑7月公布的最新IPO申请文件显示，其去年IPO被否的“三大硬伤”，已经在2011年获得了“质”的改善。现金流方面，2011年神舟电脑的净利润约为2.97亿元，经营活动净现金流则大幅增长到2.4亿元。神舟电脑解释，2009年出于对经济复苏的预期，当年加大了原材料等采购力度，存货大量增加，导致2009、2010年现金流紧张。2011年这一状况得到了极大改善，所以公司现金流大幅增加。对于存货周转率下降而毛利率却上升问题，新的招股说明书则称，2011年存货周转率为4.5次，同比上升了23%；毛利率同比则略有下降，为15.55%。

    在主营业务增长方面，招股说明书披露的2011年的财务数据显示，2011年神舟电脑的电脑整机销售收入41.78亿元，增长率达73.62%；而电脑配件收入则为14.97亿元，增长率仅为26.38%。

    神舟电脑在短短一年内对三大“硬伤”的改造令人惊奇，也引发了IT业界的质疑。近两日，多家媒体都质疑神舟电脑的经营数据存在“被优化”嫌疑，多位业内人士表示，2011年整个PC市场大环境并不理想，神舟电脑的申请文件却显示其经营情况相对于此前有了大幅提升，这中间存在“美化报表”的可能。不过，对于业界的质疑，尚处静默期的神舟电脑未作回应。

新闻背景：神州电脑其人其事

• 吴海军七年“赶考”终登科

    神舟电脑IPO之路充满坎坷，7年间4次冲刺IPO。2005年，神舟电脑控股股东新天下集团打算赴香港实现整体上市，未能成行；2008年，神舟电脑希望在深圳中小企业板上市，未获成功；2011年3月，神舟电脑首次提交创业板上市申请，遭创业板发审委拒绝；今年2月份，神舟电脑的名字出现在深圳创业板IPO排队名单中。

    神舟电脑的实际控制人是吴海军，他直接、间接持有神舟电脑发行前股份的比例为92.01%。在本次发行完成后，吴海军持股比例将降至82.81%。在PC业界，吴海军被称为“PC狂人”，早在几年前他就称，中国PC行业最终仅能存活两家，一家是联想，另一家是神舟电脑。 [详细]

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