地量筑底迎中线布局良机

　　昨日沪深两市股指呈现“扬——抑——扬”的震荡反复运行格局，最终上证综指小幅下挫0.73%，报收2569.87点；深证成指则微跌0.86%，收于10256.27点。两市成交量继续小幅萎缩，维持在地量水平运行。

　　在央行进一步推进人民币汇改消息的刺激下，金融、地产、航空、造纸等人民币升值受益概念股曾在周一有出色表现。但是，大盘权重股与中小盘股之间的强弱转换及跷跷板效应，早在上周五及以前的行情中有过充分体现。数据显示，中小盘股对大盘股的市盈率比值的历史均值为146%，而目前却已高达300%左右。一方面，大盘权重股的市盈率已接近历史低点；另一方面，季报业绩显示中小盘股整体成长性并不十分突出，在这样背景下形成的这种估值对比显然是畸形的，后市必然会通过股价的波动有所矫正。

　　关于取消部分商品出口退税的消息也对昨日股市造成明显冲击，甚至使股指在周一收出一根中阳线确立的强势态势受到一定的挑战和怀疑。但我个人觉得，这恰恰是一个股指筑底的特征，距离中线布局的时机已经不远了。首先，银行、地产股作为此轮调整的急先锋，已先于股指企稳，并频频出现试探性拉高，显示出资金的操作意愿明显上升，正逐渐释放出“调整接近尾声”的信号。其次，恒生A、H股溢价指数在6月18日收于98.73点，意味着A股价格相比H股已进入折价时代，充分表明，与H股相比，相应的A股价格已被低估了。第三，人民币汇改的继续深化，虽是短期应对以美国为首的西方国家施压的一个权宜之计，但足以令市场对“人民币升值”并进而“提升A股估值”充满期待。此外，从技术面来看，虽然股指无力构筑“双底”，在大跌后走势依旧疲弱，但在2500点一线已经三度形成支撑，并于6月9日和6月21日两度收出中阳线，对空方的抛压形成明显的压制作用。

　　由此来看，短线股指走势可能仍会比较纠结，甚至不排除2481点仍存在被打破的可能，但从总体看，股指从下行转为横向运行的态势已经初步确立，在低位横盘筑底将是短期运行的主要态势，一旦底部构筑完成，中线布局的机会就将来临。

　　基于上面的判断，在操作上，建议投资者加强对低市盈率的大盘蓝筹品种的关注，可伺机进行中线配置。

　　申银万国 徐明

　　■观点组合

　　●博主 车轩

　　又到“6·24” 或将大变盘

　　从分时图看，上证综指震荡幅度开始加大，盘中多空双方搏杀也比较激烈。上证综指早盘后半段展开一波快速跳水，午后一举戳破2550点，最低探至2546点。但尾盘又震荡回升，最终收复了2550点。

　　我一直认为，2550点还是有一定支撑力的，除非盘中出现大异动才会击破这一支撑。今日是6月24日，是一个非常重要的变盘时间点，我认为上证综指将会有较大动作，希望散户朋友提高警惕。

　　●博主 楚风投资

　　全面出击随时可能展开

　　在全球股市表现不佳的背景下，A股在昨天尾盘强势反弹，收出一颗小阴十字星，已属不易。特别是成交量的大幅萎缩，再一次说明目前市况下做空动力已经不大。

　　周二欧美股市下跌，影响了周三亚太股市的走势。部分产品出口退税取消，也对A股中相关个股打击不小。虽然两市有人民币升值预期的支持，但内外压力齐袭还是延长了本该结束的技术调整。

　　调整无量，显示多空双方在2600点附近都很谨慎，但并不代表全面突击无望出现，只不过是延长了调整时间而已。一旦周边市场企稳或反弹，多方全面反击将随时可能展开。短期内只要股指收盘不低于2568点，就不会有太大的危险。