三大要素看反弹能否深入

　　本周最后一个交易日，市场终于出现转机，在上半场冲高回落引发加速下跌并一度逼近2300后，在地产股的带动下，股指出现近期少见的大力度探底回升，低迷的成交量也有所改观。大盘全天波动剧烈，振幅达到了4%，沪市盘中最低下跌超过50点，尾市一度翻红上涨超过10点，7月份期指合约也出现低位大幅反弹，振幅更是达到90点，最终沪深两市指数和期指均收出长长的下影线。

　　地产股再次扮演救世主角色，板块的集体反弹一举激发了压抑已久的多头力量全面喷发，中天城投（000540）、格力地产（600185）、渝开发（000514）、首开股份（600376）等8只涨停，而两市涨停家数也只有14只而已，招保万金等一线龙头涨幅都超过4%，由此可见，地产股是今日大盘反弹的主要推动力量。其实从近期盘面来看，在大盘连续低迷的形势下，在行业涨幅榜前列总能看到地产板块的身影，所以说地产股的反弹之前已在酝酿之中。

　　那么今天低位大反弹，放量长下影阳线，是否说明行情又见底部呢？在笔者看来，暂时还不应盲目乐观，就像在大盘连创新低笔者会强调个股机会建议大家不悲观一样，这几天的行情中，虽然指数疲软，但行情还是非常活跃，如果有投资者按照笔者前天的建议，去关注一些阴线数量超过5根，短期跌幅达到30%的品种，相信会有斩获。对于今天市场的表现，笔者一贯认为要谨慎、理智，因此暂时还是以超跌反弹来对待，而反弹的持续性和高度，建议投资者关注三个信号：第一是地产股的持续性，如果只是昙花一现，那么市场信心会受到较大打击；第二看其他板块能否接力，有没有新的热点产生，行情得以维持的一个重要因素就是需要有赚钱效应来调动投资者热情；最后看量能，有效的反弹必须有量能予以配合。 （余炜 世基投资）

　　地产股尾盘反弹推动大盘扭转跌势 A股企稳仍存重压

　　沪深A股7月2日收盘探底回升。受经济数据表现疲软以及美股前夜大幅下跌的冲击，沪深A股周五延续震荡整理格局，早起两市依旧明显受制于做空盘压制大幅下跌，权重品种盘中反复令市场跌幅一度扩大，但尾盘两市最终在地产股强势反弹的推动下探底回升。

　　从市场整体表现上看，地产股午后的率先底部反弹使得市场在全天单边下跌之后迅速演化为的宽幅震荡局势，这也明确显示出目前市场多空双方在股指现有点位上的分歧开始加大，短线多空又将可能陷入较为明显的僵持局面之下。在本周两市遭遇空头强势压制大幅下跌之后，做多资金的进场意愿最终在尾盘体现，这使得股指的技术走势上具备一定积极意义。但从整体上讲，宏观经济基本面目前尚不具备支撑权重品种持续走强的理由，尤其是作为金融、地产这两大左右市场走势的核心板块，政策上的利空性因素依旧是持续压制其表现的主要风险。所以，在地产股今日强势表现的背后，遵循技术性超跌反弹的因素明显要大过于其基本面上转好的可能性，这也折射出目前A股权重板块并不具备持续走强的动力。

　　从中线角度看，大盘持续的盘整格局仍然是对宏观经济走势不确定性预期的最终量化反映，地产板块今日之所以能够出现较为明显的反弹格局，主要属于技术性反应，前期超跌严重是主要原因，因为在宏观角度上尚不具备支持核心板块走强的政策性理由，因此，弱势格局下虽有反弹，空间毕竟有限。再从中小盘表现上看，连日来市场的持续下跌令多数个股跌幅较深，技术上亦同样具备超跌反弹的借口，缺乏的只是权重品种发力对市场预期的改善。今日市场表现出整体上扬的态势也是对地产股反弹率领多数权重品种企稳的认可。但整体而言，市场宽幅震荡的格局表明目前大盘企稳的压力相对较重，个股筹码上的套牢程度较深，再加上行情的可参与度明显下降，这使得短线资金持续上扬多翻空的几率大大增加，因此，在目前两市基本形成下跌中继轨道的局面下，大盘短线仍有可能继续向下试探支撑，短线企稳时间有望再度延后。

　　宏观经济角度上看，中国国内经济二季度已经开始明显下行，投资与出口在下半年都面临较大的不确定性，经济向下趋势渐明确。据中国证券报7月2日报道，从宏观经济角度看，经济下行在2010年二季度就已经开始了。一方面，工业增加值在4月、5月连续下降；另一方面，先行指标PMI经过近半年的高位震荡后，也在5月份明显下降，而历史数据显示，PMI对工业增加值增速具有较明显的指导意义。拉动宏观经济的三驾马车看，除消费未来有可能表现稳定外，更具影响的投资与出口在下半年都面临较大的不确定性。就投资而言，财政投资和房地产投资在三季度都可能出现显著下降。随着欧债危机的继续蔓延，与之有类似隐患的中国地方融资平台整顿刻不容缓，事实上，近期整顿地方融资平台的政策已经开始显性化，这对于地方投资项目无疑将起到明显抑制作用。房地产投资下滑趋势更为明显。历史数据显示，房地产投资链条往往存在着以下传导关系：开发商囤地-房价-房地产销售-房地产投资。如果上述逻辑继续成立，即使房价仍然不出现显著下跌，在目前成交接近冰点的情况下，房地产投资也很可能在三季度开始出现明显下滑。

　　盘面数据统计，沪深300指数以2,523.03点低开，盘中最高至2,542.12点，最低至2,462.20点，收盘报2,534.10点，涨0.32%；沪综指以2,271.32点低开，盘中最高至2,386.40点，最低至2,319.74点，收盘报2,382.90点，涨0.38%；深成指以9,192.10点低开，盘中最高至9,272.64点，最低至8,945.20点，收报9,227.89点，涨0.26%，两市共成交约138亿股，成交金额约1,195亿元，与上一交易日收盘成交额920亿元明显放大。

　　盘面看，个股触底反弹，有色金属、生物制药、电子信息、传媒娱乐等板块走势较弱，中金黄金跌4.93%、片仔癀（600436）跌8.98%、华东电脑（600850）跌9.65%、天威视讯（002238）跌3.27%；煤炭、汽车制造、商业百货、酒店旅游等板块有所反弹，露天煤业（002128）跌3.35%、新华百货（600785）跌9.63%、中青旅（600138）跌0.67%、福田汽车（600166）跌1.32%；金融、房地产、石油、电力等权重板块走势较强，东北证券（000686）涨3.69%、万科A（000002）涨3.74%、中国石油（601857）涨1.37%、乐山电力（600644）涨7.98%，两市逾四成股票上涨。

　　板块方面，传媒类股遭利好兑现，歌华有线（600037）跌2.84%、天威视讯跌3.27%。中国国务院7月1日在其网站上发布公告称，已确定第一批三网融合试点地区(城市)名单。公告显示，第一批三网融合试点地区(城市)包括：北京市、上海市、大连市、哈尔滨市、南京市、杭州市、青岛市、厦门市、武汉市、湖南省长株潭地区(包括长沙市、株洲市和湘潭市)、绵阳市以及深圳市。尽管三网融合试点项目的实施细节尚不明确，但广电运营商由于能够在三网融合中为用户提供更多服务，对于提高其用户ARPU(每用户每月收入)具有积极意义。

　　机构来源：世基投资