社保有异动 为农行上市护航？

　　三部委否认房地产调控放松，对机构有一定的影响。但是，考虑到当前还有其它积极因素，如管理层为农行上市护航预期，人民币升值预期，城镇化推进等等，尤其是在其它机构减持的情况下，社保仍然略增持，可能反映"农行维稳"一说仍有值得期待的地方。

　　一、市场主体行为信息

　　企业年金投资股票等权益类产品比例有望提高

　　人力资源和社会保障部基金司调研员王强13日透露，人社部正在修订《企业年金基金管理试行办法》，可能将提高企业年金投资股票等权益类产品的比例。

　　基金开户数创新低抄底大军仍在犹豫

　　中登公司最新公布的数据显示，上周基金开户数为2.99万户，比此前一周骤减0.81万户，减少幅度超过三成。这是今年以来基金新增开户数首次低于3万户，目前市场投资基金的热情已经处于较低水平。

　　国资重组提上日程上海本地股成反弹先锋

　　7月以来，几乎每个交易日都有数只上海股票涨停，而金山开发（600679）、双钱股份（600623）等股票7月以来涨幅均超过50%，成为A股本轮大跌之后率先反弹的地域性板块之一。随着上海国资重组再次提上议事日程，上海重组概念股成为近期市场热点。

　　点评：近期以来，类似企业年金增加股票投资比例的消息并不少，如社保、保险等增加股票仓位等等，甚至产业资本对于当前市场的估值也开始认可，纷纷增持。尽管这些现象不能说明市场已经见底，但至少能反映出当前市场的系统性风险已经不大。

　　更多的是，当前主流机构的做多信心不足，使得市场的反弹较为犹豫。总体而言，目前政策的确释放出一些积极的信号，如央行表示保持适度宽松货币政策，以及西部开发近7000亿、汇改进一步推进等。但是，房地产调控仍然没有明显放松的迹象，而机构投资者对于政策放松的空间也没有太高的预期，这将在一定程度上抑制机构做多的信心，以及市场反弹的空间。

　　二、市场趋势判断

　　今日主体行为分析：今日资金流显示机构的资金继续流出，中止了前期连续六个交易日资金净流入的状态。应该说，三部委否认房地产调控放松，对机构有一定的影响。但是，考虑到当前还有其它积极因素，如管理层为农行上市护航预期，人民币升值预期，城镇化推进等等，尤其是在其它机构减持的情况下，社保仍然略增持，可能反映"农行维稳"一说仍有值得期待的地方。因此，市场仍然具有一些反弹动力。

　　需要注意的是，当前主流机构的做多信心不足，使得市场的反弹较为犹豫。其中，三部委否认房地产调控放松，将加一步加强机构对未来政策放松空间不大的预期，从而对于当前市场的反弹空间有一定的制约作用。

　　主流资金内在行为逻辑：当前主流机构关注的焦点是：经济转型与可能二次探底、欧债危机、地方债务融资平台、以及通胀加息预期。基于以上几点，主流机构认为，当前市场处于筑底过程中，未来二、三个月内市场底会出现。主要是理由是：届时欧债危机，经济是否二次探底明朗化，此外，中央工作会议已经进入酝酿阶段，未来二、三个月内政策出利好的可能性大。如此一来，利空因素的消化殆尽，以及政策拐点的到来，将会引发一轮行情。

　　后市趋势及机会点判断：回顾近几个交易日的反弹行情，其背后的驱动因素主要有以下三方面：一是政策放松的预期；二是是市场前期累计跌幅较大，已经酝酿了一定的反弹动力；三是农行上市后力保不破发而引发的维稳预期。其中，政策放松预期应是最重要的因素之一，因此，三部委否认房地产调控放松，将对市场做多心理造成一定的影响，但考虑到还有其它积极的因素，预计短期内市场将处于震荡反弹格局。

　　机会点方向，新华社发文暗示调结构的政策可能会超预期，这将可能引发市场新的兴奋点，主要体现为以下三方面，第一，七大新兴产业的扶持政策可能会超预期，从此而刺激新一轮炒作；第二，利用资本市场加快产业结构调整，资产重组进入高峰期；第三，为保产业结构调整顺利进行，城镇化进程可能加快；投资者可以结合以上三条思路，进一步关注受益的相关公司。

　　机构来源：广州万隆