多因素可能诱发黄昏之星

　　周二深沪A股市场围绕60天线展开的激烈的震荡，收盘两市双双收出缩量十字阴星。从市场轨迹来看，这颗阴星配合近日A股反弹中无量的配合，出现黄昏之星的概率为高。从当日市场表现来看，比较杂乱，古井贡、国际实业（000159）、航天长峰（600855）等不同行业股票表现较好，但从权重股表现来看，比较沉重特别是中国石油（601857）、建设银行、中国石化（600028）等，从K线组合来看，由于量能不济及技术指标的短期顶背离，A股终结了连续反弹收阳的走势，从后市运行来看，A股形成黄昏之星的概率极大，操作上以增持现金为主，而对于中报预期增长且大幅度反弹的个股可逢高了解，等待市场变盘或调整。

　　从市场层面来看，研究此轮反弹的主要因素由技术超跌与政策刺激所引发，但无论是新能源规划、天津金融区、文化产业规划落实、长三角区域规划、旅游产业规则、三网融合、民间投资等政策不断推出，市场总体品种表现的持续性较差，而成交量的日益萎缩也显示投资者对于当前市场的谨慎，也反映刺激性政策对股市的影响正在减弱与急剧下降，这是与去年A股出现政策刺激推动有本质的区别。分析原因认为，今年A股市场下半年实际上承受的压力比较大，各种非理性的价格发行、经营业绩的估值支撑薄弱。分析认为三方面原因是导致A股趋势性机会减少，调整之路仍将漫长的主要因素。一是全流通所形成的极低股份的冲击进入实质性，这里即有高估的创业板、中小板股票，也有中国石油、建设银行等大盘权重股，况且去年形成的政策刺激后，上证在3000点附近进行了一年的拉锯，换手率超过目成600%，刺激过后的破位使得机构资金与许多中小投资者深套刺激性行情其中，目前实质压力下，其难有趋势性行情；二是股期推出后的股票价值回归仍在运行之中，从同花顺（300033）最新交易软件统计来看，目前上海综指平均静态PE为24倍，深圳市场平均PE56.08倍，虽然目前动态可能降低，但经济数据及银行、地产等行业股票可能处于动态业绩下降可能，因此市场目前的PE和未来动态PE均具有极大不确定性，股期的价值引导机制很可压制大盘反弹后，许多品种继续向下运行，很难想象一些多年亏损、净傎为负、无分红回报股价能够在全流通估值市场中站在8-20元以上，而目前这类股票不很多，这也显示市场调整有待时日。三是市场交投的趋淡效应反映市场信心不强。尽管A股超跌反弹形成7连阳走势，但成交量却出现了日益萎缩的态势，这与历史反弹中放大形成鲜明对比，而从市场供给来看，一批股票仍采取过高PE的发行而大盘权重股不时增加供应量，使得这些股票上市后形成沉重的锁定盘，并不多的一些活跃资金沉淀在价值高估、风险较大的品种之上。

　　总体来看。以目前的量能，反弹是难有持续性的，因此后市A股如果仍无量能变化配合，市场将形成黄昏之星的概率较大，操作上采取持币或小量持股为主，对于业绩极差反弹已高的品种可坚决果断的逢高减持，而从中长期A股走势来看，这类品种往往具有惊人的杀伤力，特别是在全流通估值加大，市场理性投资增加、股期定价引导机制传导的大背景下，从已经形成的市场高PE发行、上市高开和部分质疑类公司上市的现实情况来看，结合反弹量能的不断萎缩，笔者认为周二的星线形成黄昏之星的概率较大，市场中长期调整之路仍然漫长，而存在的机会只是波动性的，而难有趋势性的机会。

　　专家：肖玉航

　　机构来源：九鼎德盛