中报行情渐入佳境

　　近期A股逼空行情，令投资者心情复杂。一方面为行情突破感到开心，但另一方面对于未来走势感到担忧。分析人士表示，本轮反弹有很大部分支撑来自中期业绩大增，随着中报业绩的持续披露，个股机会也在投资者面前展开。

　　不过，市场人士也提醒，在宏观经济情况不明朗以及快速上涨后回探压力增加的情况下，参与中报行情需要“擦亮眼睛”。

　　截至7月29日，沪深两市一共有149家上市公司披露半年报，另外还有1021家公司披露了中期业绩预告。

　　在已经披露中期业绩的报告中，有741家报喜，占比超过七成。此外，有274家报忧，6家业绩不确定。无论是在已经披露年报的公司中还是在披露业绩预告的公司中，化工、机械设备、电子信息和交运设备等行业实现高增长的比例较高。

　　“对于7月以来的市场行情，我们也从多个角度去寻找原因，中报业绩大增应当是这波反弹的重要根源。”长江证券（000783）策略分析师邓二勇表示，在经过上半年的持续下跌后，金融、地产、建材、采掘等行业的估值水平已经降到了一个很低的位置，虽然不是历史最低，但与历史平均估值相比已经出现了低估。中报业绩的预增则会在当期的股价水平上进一步拉低估值水平，估值修复的行情也就存在着内在的动力。

　　资料显示，7月以来，A股多只业绩增幅超过100%的股票，涨幅已经超过20%，远高于沪综指同期7.94%的涨幅。

　　以广汽长风为例，该公司7月28日公布预告称，公司2010年中期业绩预增150%以上，7月以来该公司的股票涨幅已经超过30%。

　　邓二勇指出，业绩高增长对采掘、食品饮料、家用电器、金融服务、纺织服装等行业存在着较大的折价现象，这实质上表明了中期业绩增长对于估值水平会有一个明显的拉低过程。尤其是采掘行业。采掘行业当前的PE为17.54倍，而如果整个行业按中期预告所展现的那种方式增长的话，那么其PE将会下降到12.91倍。业绩的高增长与前期股价的下跌形成了一个短期内的估值坑，中报刺激下的填坑行情有很大的内在动力。

　　不过，值得关注的是，绩优股披露当日“见光死”的现象也十分普遍。以两市首份中报为例，东方锆业（002167）公布业绩当日，尽管公司利润同比增长80%的消息，促使该股股价早盘飙升了5%，但最后却是以下跌收场。

　　因此，有分析人士提醒，中报行情需结合估值、政策等多项因素，谨慎参与。

　　对于后市判断，邓二勇认为，7月市场的上涨是对过去增长的一种估值修正，当股指越往上涨的时候，中报业绩增长所带来的估值修复行情的边际上升空间将愈发有限。8月份的市场在经历了7月的上涨之后，预期将逐步转向于第三季度衰退的反映，股指震荡下行是主基调。

　　“就支持趋势性行情的三大要素，政策、流动性与实体经济而言，实体经济的小周期衰退是确定的趋势；流动性在今年年底和明年年初才会见到底部；政策在当前并不会转向，结构调整尤其是对房地产行业的调控仍将继续进行。”邓二勇说，“在这三个条件都不具备的条件下，趋势性行情很难显现。”