八月展望：潜伏十大板块优质股(名单)

　　商业百货：重点关注中西部地区龙头 荐10股

　　2010年6月，商业百货行业延续了前5个月的较好发展态势，继续看好行业的中长期发展，推荐：中西部地区商业组合中估值便宜、增长好的公司。

　　收入增长推动行业增长

　　1、2010年6月消费品零售总额稳健增长持续。

　　2010年6月份，社会消费品零售总额12330亿元，同比增长18.3%，环比下降0.5%；社会消费品零售总额剔除物价指数增速15%，相比5月份回落0.3%。可以看出，该数据下半年增速将会有所回落，但还是将保持稳健增长。

　　2、推动行业稳健增长的大背景——经济增速仍在较快水平，居民收入持续增加。

　　2010年2季度GDP增速10.3%，经济增速仍在较快水平。国泰君安宏观研究小组预测，由于工业加速下滑，下半年经济下行趋势已经确立，预期2010年3季度GDP增速8.5%、4季度GDP增速8.2%，维持2011年1季度GDP增速预期8.5%。可以看到，虽然经济增速相比上半年下滑，但是未来一年经济增速在8%以上可期。

　　消费者信心指数回升明显。2010年6月，消费者信心指数已经达到108.9，创2008年底以来的新高，表明消费者对于未来信心较高，消费预期和满意度都较高。

　　此外，居民收入持续增长，是推动商业零售行业增长的有效驱动力。2010年上半年城镇居民收入累计同比增长10.2%，实际增长7.5%；农村居民收入累计同比增长12.6%，实际增长9.5%。虽然收入增长仍慢于GDP，但由于增速不断上升，推动消费维持较高增长。

　　3、商务部监测重点零售企业零售额6月同比增长17.8%。

　　据商务部监测，2010年6月份重点零售企业零售额同比增长17.8%，增速相比上月下滑0.2%。

　　2010年6月份重点零售企业零售额分业态来看，百货店、超市、专业店零售额同比分别增长19.4%、17.6%和15%。

　　4、全国百家大型零售企业零售额6月增长29.2%。

　　根据中华全国商业信息中心数据显示，2010年6月，百家大型零售企业零售额同比增速为29.2%，是2010年各月度中的最高值，增速明显加快。上半年累计增速保持平稳较快增长，首次超过金融危机前水平。2010年上半年，百家大型零售企业零售额累计同比增速达到23.2%，高于金融危机影响下的2009年同期12.3%，继续保持平稳较快增长。相比金融危机前的2008年同期，上半年累计增速加快了0.5 %，表明市场增长速度已经完全恢复到金融危机前的正常水平。

　　上半年主要类别商品零售额增速同比大幅提高。根据对全国百家重点大型零售企业的销售统计，2010 年上半年市场主要类别商品零售额增长速度与去年同期相比，呈现大幅上扬态势。

　　家用电器类、食品类、服装类和金银珠宝类零售额增速上涨幅度较大。家用电器类累计增速达到24.9%，高于2009年同期的18.2%； 其次，食品类累计增速达到26.0%，高于2009年同期17.8%；服装类累计同比增长27.4%，比2009年同期加快16.7 %；此外，金银珠宝类累计增长35.2%，比上年同期提高了16.5%。

　　行业发展预期良好

　　对于行业中长期发展我们继续看好，现阶段政府对于消费的扶持态度明确，未来中国的经济增长转型主要依靠内需发展。预期收入倍增计划的推行，将加强对商业零售行业的良好发展预期。

　　从行业增长情况来看，已经度过了2008、2009年的行业低谷期，2009年行业内54家上市公司平均净利润增速28%，预期2010年增速超过2009年，将达到30%或以上。商业零售行业基本上从2005年以来，除2009年上半年行业低谷期与大盘持平外都跑赢大盘。我们认为从中长期来看，商业零售行业依然能为投资者带来绝对收益。我们看好行业的基本面发展，看好行业的中长期市场表现。但是对于行业在短期的市场表现并不是非常乐观，需要谨慎，原因如下：

　　1、2010年内行业增速前高后低，1、2 季度增速快，3、4季度基本不会有较大的超预期；2、现阶段行业估值较合理，虽然溢价率较高，但可以通过增长来稀释，到年底就可以看2011年业绩，但是短期来看，三季度依靠估值提升股价的空间有限；3、现阶段机构普遍持有商业行业的仓位较重，而近期主要关注市场反弹带来弹性较大的周期性行业投资机会，商业短期维稳。

　　但我们认为从考虑中长期投资的角度，优质的商业零售公司仍然值得配置以获得中长期绝对收益。我们近期重点推荐的行业配置组合：推荐中西部地区商业龙头。未来中西部的消费增速将远超东部，商业企业的业绩提升空间较大，主要推荐的公司有——王府井（600859）、重庆百货（600729）、友好集团（600778）(短期上涨较快，存在较大估值压力)、鄂武商、武汉中百（000759）；推荐估值较便宜增长好的公司——小商品城（600415）、苏宁电器（002024）、老凤祥（600612）。另外，上海市国资下属的商业资产重组已经开始，百联股份（600631）和友谊股份（600827）已经停牌，2个月内复牌的概率较小，推荐重组较明确的上海市黄浦区下属的新世界（600628）以及友谊股份的控股股东豫园商城（600655）。