信贷环境相对宽松 货币政策将以稳为主

　　7月货币信贷数据与其他经济数据一起印证了经济增速放缓。分析人士认为，短期内货币政策放松的可能性不大，继续加码的可能性也较小，短期内货币政策难有“一边倒”。

　　信贷环境相对宽松

　　在政策主动调控之下，7月份货币增速持续回落。

　　7月M2增长17.6%，较上月下滑0.9个百分点，是2009年11月以来的连续第8个月回落。7月M1同比增长22.9%，较上月下滑1.7个百分点，是M1在今年1月达到39%高位后的连续第6个月下滑。

　　M1较M2的更快下滑，使得M1、M2剪刀差较6月继续缩小0.8个百分点。兴业银行资深经济学家鲁政委认为，7月M1快速下滑显示经济活力趋弱。

　　新增人民币贷款也延续了逐月回落的态势，7月人民币贷款增长５３２８亿元。“７月份监管部门加强信贷额度控制、限制政府融资平台贷款，以及楼市调控导致的个贷和房地产开发贷款增长乏力，这些都是新增信贷有所下降的重要原因。”交通银行首席经济学家连平认为。

　　华泰联合证券研究所首席债券分析师林朝晖认为，7月全部新增信贷同比多增1637亿元，总量层面进入了今年下半年同比多增、略有宽松阶段，主要是企业贷款同比多增超出2400亿元。但7月中长期贷款同比少增超出860亿元，主要集中在居民住房按揭贷款少增部分，而今年前7月中长期贷款累计仍比去年同期多增1000余亿元。

　　分析人士认为，上半年人民币贷款新增4.63万亿元，约占全年信贷目标7.5万亿元的61.7%，基本实现了“3:3:2:2”的季度调控目标。如果按照7.5万亿元左右的全年信贷投放水平，下半年还有3万亿元左右的信贷投放空间，月均贷款增长5000亿元，较去年信贷环境相对宽松。