60日均线面临挑战　热点难抵回落压力

    60日均线面临挑战

　　申银万国证券研究所：周四股市继续震荡下行，上证指数20日均线告破，我们认为股指短线仍有调整要求，60日均线面临挑战。

　　本轮从2319点以来的阶段性反弹动能主要来自两个方面，一是市场对政策趋向相对宽松的朦胧预期；二是流动性的由紧转松。表现到市场上，则是从投资品到消费品，从新能源到并购重组等热点的轮动和量能的放大，从而将上证指数从2319点推升至2681点。然而从上周以来，这种强劲反弹的动能在逐步减弱，主要表现在：首先，尽管7月份经济数据尘埃落定，CPI并未坏于市场预期，没有更紧地政策出台，银信产品的整顿也不比预期差，但市场对房地产、地方融资平台、节能减排等仍然分歧巨大，并导致指数占比较大的银行和传统产业承压；其次，尽管流动性依然较为宽裕，资金利率仍在底部，但光大银行发行、汇金债待发，公开市场已连续4周净回笼达2340亿元，来自流动性的推动力在减弱；第三，前期反弹过急，累计的获利盘需要消化，2680点是前期震荡区间的上沿线，阻力较大，目前还较难逾越。

　　零星热点难抵回落压力

　　西部证券研发中心：昨日A股市场继续弱势整理，沪指重回2600点下方。我们认为，前期市场反弹受阻之后，两市量能出现持续萎缩，热点的逐一缺失及农业银行频繁逼近发行价，较多影响到投资者短期持筹心态。市场在金融、地产权重股持续分化作用下，延续走势疲软的调整特征已近两个交易周，随着半年报业绩推动力的减弱，及短期资金面供需的矛盾，上证指数再度回落至中期均线（2538点）一带整固的要求已经愈加强烈。操作中，少量低仓位的风险控制仍有必要。

　　本周二央行发行330亿元1年期央票发行利率不变，资金面维持前期宽松支持。但光大银行发行较大程度上对冲了短期流动性的支持，以3.1元发行价粗略估算，其网上、网下共计冻结资金量达3000亿元；此外，苏宁电器（002024）为代表的15只个股，共计37.8亿股约458.30亿元的解禁市值，也给资金供给带来不小压力。这使得处于上下两难的市场更加缺失盘中反抽的驱动力。连续两日的低位萎缩既表明市场信心匮乏，也影响到场内热点的持续推动，仅靠房地产指数的拉动，还难以扭转两市中期均线持续走平的调整态势。同时，对已成破位形态的金融指数需予以重视，尤需提防农行一旦破发对于整个金融板块的损伤。

　　资金面短期依旧偏紧

　　长江证券（000783）研究所：近来受国内自然灾害及低端劳动力成本上升影响，新涨价因素成为央行管理通胀预期的重要关注对象，短期内央行或继续保持净回笼操作，资金市场面临收紧的压力。如果新涨价因素不具有可持续性，则下半年通胀水平缓慢回落的可能性较大。目前资金面紧张，商业银行超额存款准备金率降至历史最低水平，票据占比压缩至历史最低水平，工业增加值增速快速滑落，央行货币政策后续松动银根的概率比较大，因此我们认为中长期资金面有望得到缓解。

　　综合看，资金面短期依旧偏紧，中长期有望适度宽松，市场先抑后扬概率较大。