B指井喷引发五大遐想 强势延续还是终结？

　　狂飙5%上证B指井喷引发五大遐想

　　昨日，沉寂多日的B股全线大涨，走势远强于A股，并且成交急剧放大。其中，上证B股指数收于254.78点，盘中一度飙升近9%，最终大涨5.06%，创出2009年11月16日以来的单日最大涨幅，深市B股指数收于678.10点，大涨3.21%，创出6月22日以来的单日最大涨幅，沪深两市B股成交量交上个交易日分别放大3倍和2倍多。

　　与此相比，A股市场的表现明显滞后。截止昨日收盘，上证综指和深证成指分别小涨0.39%和1.21%。B股突然狂飙，并领先主板A股，再度成为市场关注的焦点。

　　那么，B股如此井喷的动力何在？对A股市场产生怎样的影响呢？

　　传闻与技术共振引发B股井喷

　　从昨日市场表现看，沪市B股全部上涨，6只被封住10%的涨停，*ST汇丽B被封住5%的涨停。深市B股也全部上涨，2只被封住10%的涨停。其中，纯B股涨幅较大，显示市场对纯B公司的股改预期较强。

　　值得注意的是，无论从两市B股指数的绝对涨幅，还是盘中个股的活跃度看，整体上呈现出沪市B股强于深市B股的特征，这与前期的深强沪弱形成了明显的反差。

　　由此有分析人士指出，毕竟深成B指早就创两年新高，昨日沪市B指的强势具有一定的补涨特性，这基本符合当前整个市场的估值修复的主线。

　　从刺激市场的消息面因素看，中国国际金融公司周二发表研究报告称，中国正计划在上海证券交易所推出国际板，此举可能导致A股与B股合并。报告中说，考虑到目前A股估价普遍高于B股的现实和人民币可能升值的预期，B股有望在未来几个月内出现一轮大幅度上涨。

　　不过，该消息只是起到了导火线作用，事实上相对业务推进也是早有的事，而相关部门也做出过澄清，因此B股场内资金利用了该消息做了一把补涨行情。因此，利好传闻与技术上的共振引发了B股的强烈井喷。

　　境外资金近水楼台狂涌B股

　　人民币对美元中间价8月24日报人民币6.7999元，比前一交易日贬值10个基点，幅度为0.01%。欧元周一继续承压全线下滑，欧元区的经济数据令投资者有理由对该地区经济状况保持忧虑，此外，欧洲央行在年底前继续保持宽松的货币政策的利空也在延续。欧元兑美元最低触及1.2624，创7月13日以来低位；兑日元低见107.40的8周新低；兑英镑也触及0.8140的8周低点。美元指数继连续4个交易日上涨之后，周二继续小幅走高，处于83之上。

　　分析人士指出，人民币兑美元继续贬值，但力度减弱，加上资本项目改革的利好传闻促成走强于A股。

　　8月4日，国家外汇管理局表示，下一阶段将在风险可控的前提下，有重点、有选择地推动资本项目改革。资本项目改革意在拓宽资本回流路径，将会促使境内外的资金流入B股市场相对来说更加流畅，将对A/B股之间的价差鸿沟起到巨大的弥补作用。因为B股比A股更接近于境外资金，近水楼台当然就借机大涨。

　　估值洼地吸引长线资金流入

　　目前，B股较A股仍存在一定的折价，B股市场的估值洼地效应仍然明显，这将带来B股市场巨大投资机会。

　　目前B股市场的滚动市盈率低于20倍的个股比皆是，粤高速B等品种更是只有10倍不到的市盈率，如此信息显示出就目前内地资本市场来说，B股仍然是一个极为明显的估值洼地，那么，全球性基金要想分享中国经济高速成长，必然会主动配置B股市场。另一方面则是与A股的折价率。即便经过近期的大涨，平均来看，B股仍然低于A股50%，所以，在A股市场持续活跃的背景下，B股仍有进一步涨升的空间。

　　湘财证券策略研究员徐广福表示，长期以来B股较之于A股存在巨大的价差，一方面是源于B股市场已长期停发新股成死水一潭，一方面是资金进出依然有诸多的限制。再加上B股市场的历史使命已经基本完成，很难再吸引境外大资金。随着国际板的推出和资本项目改革进展加快，将会促使资金有效的流入到B股市场，具有估值优势B股的热情可能进一步高涨。

　　中金公司报告指出，A股与B股合并将推动B股大涨，因为同样一家上市公司的股票A股价格平均比B股价格高出近40%。A股与B股合并意味着两者之间的估价差距将会消失。

　　自由兑换预期打开想象空间

　　对于近期B股市场的活跃，金百灵投资的秦洪认为，这与近期B股的涨升氛围渐趋乐观有着较大的关联。

　　一是前期关于人民币汇率兑换试点城市的扩展，意味着外汇管理的思路渐有向藏汇于民间的趋势，这无疑意味着居民持有的外汇数量将持续提升，从而为B股市场的活跃提供了资金面基础。而且，关于人民币自由兑换的长期政策预期也为B股的活跃打开了想象空间。

　　二是最近有媒体报道称，保险资金有望投资境内发行的以外币计价的有价证券，这从一个侧面说明了B股市场的资金面结构将发生根本性的变化，由原先的居民个人投资为主的市场向机构资金参与的市场转向，这无疑会激活B股市场的中短线走势预期。

　　三是关于国际板的讨论。前期媒体报道了中国移动等红筹股意欲回归上交所的相关信息，向市场发出国际板即将推出的乐观预期。而国际板的推出，可能会对B股的市场出路有着新的推动力，市场关于B股的出路讨论的空间也随之拓展，这也成为近期B股市场活跃的一大题材催化剂，从而推动着B股的涨升。

　　他认为，随着我国与全球经济关联度的提升以及居民收入的多元化，居民的外汇投资就成为一个较为关键的问题。而且目前换取外汇的额度以及程序渐趋简化，也为居民掌握更多的外汇提供了充足的条件。而资金追逐利益，闲余资金需要投资也是人之常情，所以，这也为B股市场提升了后续的买盘力量。

　　B股飙升领涨效应值得期待

　　7月初，沪深大盘创出年内新低，但B股指数在5月下旬就开始见底，这说明B股走势要领先A股。

　　从历史上上看，这种B股领先A股的状况，曾多次发生过，几乎每次大行情，都是先从B股开始的。1992年秋冬之际，上证指数跌至400点，B股在10月底开始反弹上行，直至11月上旬，A股也全面上涨；1994年7月下旬，B股领先A股触底回升，且走势异常强劲，与日后因“三大政策”而暴涨的A股形态如出一辙，该行情B股持续到9月中旬；一直为人津津乐道的1999年“5·18”跳空上扬行情无疑受到了政策因素的影响，但凑巧的是B股在5月初就已摆脱了单边下跌之势，并进入了上升通道；1999年沪市在9月初开始下跌，而B股进入弱市的时间则是8月底，2000年A股最低指数出现在1月中旬，而B股从1月初就进入了一轮小规模的升势。

　　由此，在重要的底部构筑中，B股往往扮演春江水暖鸭先知的角色。

　　但也有分析观点认为，B股暴涨或与政策面因素有关，如果后续有关B股的利好政策能够推出，则B股有望进一步上涨。否则，涨势难以持续。