地区整合 整体上市煤企将多途径受益

　　今年年初，对全国范围内更大的煤炭资源大整合的预期已经十分高涨。而由于煤炭行业兼并重组的主体都为大型、规模优势突出的企业，煤炭类上市公司大都具备条件，因此行业重组浪潮的不断推进将继续利好上市公司。

　　此前“大矿收购拟关停的小矿”的“山西模式”目前也在各地推广，这种模式亦被河南、内蒙等地区效仿，由此区域内上市公司将会受益。例如河南地区的整合早已进行。去年平煤集团与神马集团合并改名为中平能化集团，所涉上市公司平煤股份（601666）和神马股份（600810）已于去年公告宣布相关事项；同时，永煤与焦作煤业、鹤壁煤业整合，成为河南煤化集团。而地区内余下上市公司包括郑州煤电（600121）、神火股份（000933）等公司亦存在整合机会。有分析人士指出，由于河南煤炭资源量少分布又广，省政府出于保护有限的煤炭资源、提高煤矿的安全水平，提出了对小煤矿兼并重组的实施意见。若上市公司直接参与，则将通过资源整合使得原本产量基数较小的公司产量迅速放大。

　　除此之外，国有大矿之间重组亦是一条路径，如山东地区煤炭资源整合有望按照此思路进行。据山东省国资委规划，山东将以七个大煤炭企业（兖矿、枣矿等）为主体，组建成一个产能超过1亿吨的大煤炭集团。而其中外界普遍认为兖矿集团将成为七家集团整合的核心。有研究报告指出，上述七家煤炭企业在山西、陕西等地获得或经营托管的生产、在建煤矿及探矿权已达79处，煤炭资源量500多亿吨，生产、基建及规划建设矿井年总设计能力1.5亿吨。而外界认为，若“七合一”重组成形，受益最大的为兖州煤业（600188）。

　　与上市公司最密切的当为集团整体上市。不久之前，大同煤业（601001）以现金收购燕子山矿，从而在实现产能增加的同时使得大股东整体上市步伐迈出一大步。此外诸如中国神华（601088）、安源股份（600397）、国阳新能（600348）都存在此类预期。不过，由于遵循成熟再注入的原则，上述进程目前较为缓慢。

　　而根据8月25日国务院常务会议的内容，鼓励各种所有制煤矿企业和电力、冶金、化工等行业企业以产权为纽带、以股份制为主要形式参与兼并重组。这意味着在各系统内资源整合的同时，上市公司也有机会成为此类产权交易受让方的主体，由此不仅可获得集团或地区煤企内部整合后的资源，亦可“打通”行业界限，从而加大整合的力度和广度。