破产富豪的贩壳生涯：中企海外上市造假争议

　　徐杰已经46岁。历经多年低调 生活后，这个中国常见的男性名字，在大洋彼岸化作“Dr.Kit Tsui”。正是他，操控着美国股市中中国概念股近百亿市值的财富消长。

　　10年前，徐杰是深圳无绳电话巨头“万德莱”的主人。这家政府钦点的“创业板拟上市”企业，曾以资本运作迅猛闻名一时。2003年，却因其高达6亿的负债案发人去楼空。

　　徐杰一度潜往美国，低调运筹中国企业海外上市，成为反向收购上市（RTO）的推手。一场信任危机，正在指向像他这样低调的“壳主”。

　　“这些股票的短暂繁荣与个人投资者几乎无关。”8月26日，美国知名财经杂志Barron`s刊文称，中国公司RTO上市中问题繁多。USX中国指数显示，2003年至今，通过RTO在美上市的中国企业数量为349家，但他们的市值却平均在RTO成功150周后缩水75%。

　　继本报7月刊发东方纸业（以下称“ONP”）造假调查（详见本报7月22日头版报道）后，记者亦频频接到机构、个人投资者对中国概念股的指控材料。

　　作为操作ONP上市的机构，徐和他的团队成员的身影渐显。本报记者调查显示，其中近10家企业的上市过程，与徐杰和他当年在国内敛资的“家族式”团队密切相关。他们帮助中国企业收购壳公司，制造财务数据，并以其众多的离岸公司炮制迷人的业绩幻象。

　　因徐杰团队陷入争议的上市企业还包括Jade Art Group Inc（佘太翠玉集团有限公司）；Universal Travel Group（旅程天下集团）；China 3C Group（中国3C集团）；China Organic Agriculture(中国有机农业有限公司)；Biopharm Asia Inc（亚洲生物制药）；Home System Group（家庭系统集团）等。

　　“万德莱”往事

　　无论对于富翁徐杰，还是今日的壳主Kit Tsui，“万德莱”是一切秘密的坟墓。

　　Kit Tsui在美国资本市场留下的依稀痕迹，大多存于其2003年运作在美国OTCBB上市的Industries International Inc（以下称“INDI”）公司文件中。

　　Kit Tsui和他的弟弟徐志勇（Xu Zhiyong）、妹夫余维江(Yu Weijiang)一道以个人出资形式，在2003年2月买下INDI壳公司。正因为此时留存的信息，才能让人有机会一窥徐杰在中美的投资迷局。

　　他们通过INDI在中国控股的子公司，即大名鼎鼎的万德莱通讯科技股份有限公司，2003年前后已面临资不抵债。一份深圳证券交易所的培训材料称，万德莱自1993年成立到1998年左右，在国内无绳电话有较高市场地位，但其后徐杰开始以政府支持下的高科技资质认定、创业板上市后的项目等名目“圈钱”。

　　资本市场早就吸引了徐杰。1998年入主ST吉诺尔，仅一年就扭亏为盈。然而，几年后深圳市中院的破产清算公告却令人唏嘘。“截至2004年3月31日，万德莱负债总额为6.1亿元，账面净资产为6743万元，实际亏损额为5.43亿元。”

　　至此，徐杰的“谋略”已然露出破绽，早年在湖北省黄石市发展计划委员会任职的他，专注于为企业谋求多项高科技项目、并获得政府的资质认定，由此海通证券、西南证券等机构有理由为其提供大量过桥贷款；银行对其频繁欠债也未提早警惕。

　　徐还通过邀请一些著名的经济学家、法学家担任公司独立董事引起广泛关注。

　　与之相反，万德莱公司的内部，则长期以徐杰在老家湖北黄石的关系网和家族成员为运作核心——这其中的骨干，数年后仍围绕在万德莱董事成员徐杰、徐志勇、余维江身旁，后成为他们纵横中美资本市场和监管力量中的主力军。

　　直到2004年清偿开始，徐杰早已在美国部署运作的INDI才进入公众视野。这时，他早在维尔京群岛拥有不少自己的离岸公司，可以操作美国股市中的壳买卖。

　　“破产前他去往美国了一段时间，此后往返于国内外，打理投资生意。”一位万德莱时期的高管告诉本报记者。

　　“问题公司”溯源

　　身在美国，徐杰的资本运作中心仍是深圳。

　　那是一家注册名为深圳市华银担保投资有限公司（以下称“深圳华银”）的企业。

　　最新工商资料显示，公司注册资本1亿元，法人代表为徐细友，从2009年10月至今，连续更换了四任。而这之前的法人代表曾长期为余国琼、徐志勇。徐担任此职长达4年。

　　尽管注册信息中，深圳华银的控股股东不断变换，多是一些离岸公司，但一家在OTCBB上市的公司China Finance,Inc（以下称“CHFI”）则多年来一直在其交存美国证监会的文件中称CHFI完全控股深圳华银。

　　CHFI这家在美获得注册认可的资产投资管理公司，原壳名为Kubla Khan, Inc，在2004年被徐杰团队买入，上市OTCBB。