衍生解码：工行业绩后强势 资金再流入购证

    文/“衍生解码”嘉宾主持 曹梦媛

    我们今天专访了法国巴黎银行股票及衍生产品部董事郭小菱小姐。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况，截至星期二为止的五个交易日，中国人寿认购证资金流入最多，五天共录得7,501万港元资金流入，而认沽证则有184万港元资金流入。农业银行认购证五天共有1,625港元资金流入，周二有1,110万港元资金流入。工商银行认购证五天共有317万港元资金流入，而认沽证则有48万港元资金流入。

    牛熊证方面，恒生指数牛证五天共有4,116万港元资金流入，而熊证则有416万港元资金流出。中国人寿牛证五天共有718万港元资金流入，熊证则有84万港元资金流出。安硕A50牛证五天共有603万港元资金流入，熊证则有108万港元资金流出。

    工行业绩优于市场预期

    据郭小菱介绍，市场预测工行上半年的股东应占溢利，平均约818亿元人民币，最后公布的盈利达到846亿人民币，按年上升27%，是给市场带来惊喜的四大商业银行之一。工行公布业绩后，多家证券商调高了工行的投资评级，给予H股目标价由6.46港元到7.7港元不等。

    由于大盘在7月中展开上升势头，工行的股价也同样在这个时段开始上涨，从5.6港元水平，上升到8月初的6.1港元左右，上升幅度接近10%，但是，受到四大银行新增贷款增长回落，以及中国银监会要求，商业银行需要把银信理财业务列入资产负债表的不利消息影响，整体内银股板块在8月初开始下跌，工行的股价也跟随调整，在上周四公布业绩前，曾经跌到5.54港元，落后大盘表现。

    但是，工行在上周四收市后，公布了理想的业绩，重新吸引投资者关注，股价在上周五曾经上涨超过2%，收市报5.65港元，升幅超过1%，重上10天移动平均线水平；而在本周一，工行的买盘仍然活跃，以5.76港元收盘，再上涨接近2%，成功扭转最近的弱势，成为表现最好的内地银行股。

    不过，由于市场未来的关注点，是内地银行下半年的贷款增长趋势，在相关因素明朗前，相关板块仍然没有明显方向，相信仍然会在小幅波动，看多工行的投资者，可在横行通道底支持约5.6港元做部署。

    业绩公布当天 资金流出认购证

    权证市场中，在工行公布业绩前，看多工行的认购证在8月23日到25日，连续3天录得资金流入，总金额约210万港元，但是在公布业绩当天、也就是8月26日，其认购证却有接近100万港元流出，这可能是投资者认为工行业绩存在不明朗因素，选择先沽出其认购证套现，观察工行业绩后再作部署。

    由于工行在8月26日收市后公布的业绩理想，资金在之后一个交易日重新流入工行认购证，金额约92.6万港元，反映有部分投资者认为，工行在理想业绩带动下，股价或有机会上升。但是，工行的认购证成交金额，在业绩前后的分别不大，只是维持在3.1亿到3.3亿港元左右。

    市场上工行认购证的数量约有133只，行权价由3.28到8.28港元，但是，当中约有20只的价格已经低于0.01港元，也就是没有价值了，他们都是属于深入价外的权证。

    看空的工行认沽证方面，也有26只选择，行权价由4.2到7.8港元，当中只有1只的价格低于0.01港元。投资者可以跟据对相关资产走势的看法，以及能承担的投资风险，选择不同条款的认购证和认沽证。