三新股今日上市定位分析 机构看好谁？

　　龙赢富泽：今日三新股最看好双环传动

　　今日，中超电缆等三新股将登陆中小板，哪家公司最具投资价值？证券时报网采访了私募基金龙赢富泽研究部。

　　龙赢富泽表示，双环传动是国内专业车辆齿轮零件制造龙头，市场占有率第一，在国内市场优势明显。公司为主要齿轮驱动总成企业及整车企业配套，未来下游需求的强劲复苏可保公司收入稳定增长；中超电缆所处行业集中度不高，生产企业众多，竞争十分激烈；圣莱达的核心技术将在未来几年陆续到期，公司是温控器及电热水壶整机的生产企业，未来产品技术升级、更新换代速度较快，面临市场份额下降的风险。

　　龙赢富泽认为，综合所处行业及公司的基本面，相对看好双环传动。（证券时报网）

　　五矿证券：今日三新股最看好双环传动

　　今日，中超电缆（002471）等三公司将登陆中小板，哪家公司最具投资价值？证券时报网采访了五矿证券策略分析师符海问。

　　符海问表示，中超电缆是一家专业从事电线电缆的研发、生产、销售和服务的公司，按照中国未来对电网改造不断投资的规划，公司产品或有较大的市场发展前景；双环传动（002472）主要从事传动用齿轮及齿轮零件的生产与销售，随着中国城市化进程的加速，预计公司产品需求将有很大的提升空间；圣莱达（002473）主要从事水加热生活电器核心零部件及整机的研发、生产和销售，但公司跟一些知名同类产品制造商相比，其核心技术尚有待进一步提高。

　　符海问认为，结合行业的发展前景和公司的竞争优势，相对看好双环传动。（证券时报网）

　　双环传动今日上市定位分析

　　一、公司基本面分析

　　双环传动是国内专业车辆齿轮零件制造龙头，2008年市占率第一，优势明显。公司专注于车辆齿轮零件产品的生产制造；分产品产销率和产能利用率维持在高位昭示强劲下游需求。公司实际控制人为叶善群家族。

　　二、上市首日定位预测

　　国元证券22.5-27.0

　　海通证券24.4-29.3

　　华泰证券28.8-34.5

　　天相投资：双环传动合理价值区间为24.96元-30.72元

　　此次公司拟发行人民币普通股3，000万股，占发行后总股本的25.25％。叶善群家族持有公司发行前61.24％的股权，此次发行后持股占比为45.77％，为公司的实际控制人。

　　专注于齿轮零件的专业化精密制造商。公司主要从事传动用齿轮及齿轮零件的生产与销售，产品主要应用于汽车、工程机械、摩托车、电动工具方面的变速箱、发动机、车桥等齿轮总成产品。2008年，公司在国内齿轮零件专业生产企业中排名第一，是细分行业的龙头。

　　稳定优质的客户资源保障竞争优势。公司目前主要客户均为国内外大型传动设备生产商和汽车生产企业，公司通过多年努力完全能够满足客户对产品质量和交货速度的需求，并与其建立长期的合作伙伴关系，有力巩固了本公司的竞争优势和行业地位。

　　行业专业化分工协作为公司带来发展机遇。各大整车制造商在实行规模化的精益生产过程中，逐渐降低零部件自制率，对零部件的需求主要依赖外部独立的零部件供应商，这给公司带来了良好的发展机遇。公司依靠自身实力已经获得许多客户的优秀供应商和核心供应商称号，并且在齿轮零部件行业排名第一，但是市场占有率还是很低。

　　公司具有较成熟的专业化生产能力，发展空间非常广阔，具有较好的增长潜力。

　　募投扩充产能迎合市场需求。公司此次募投项目主要是扩充产能，用于缓解公司产能不足的压力。项目的建设期两年，达产后每年可增加产能505.70万只齿轮，新增销售收入3.93亿元，新增利润8，068万元。此次募投项目实施后，高附加值产品比重将提高，产品结构更加合理，产品质量进一步提高，能够在保持现有市场份额的基础上进一步提高市场竞争能力，市场占有率进一步提高。

　　盈利预测及估值。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.96元、1.18元和1.42元。结合目前可比公司、天相机械行业、中小板上市公司情况，考虑到公司较好的成长性，我们认为公司2010年动态市盈率在26-32倍较为合理，对应2010年的EPS0.96元计算，我们认为公司二级市场的合理价值区间为24.96元-30.72元。

　　国元证券：双环传动合理价值区间为22.50-27.00元

　　主营汽车用齿轮的生产与销售业务，公司主要产品为齿轮零部件，主要应用于汽车、工程机械、摩托车、电动工具方面的变速箱、发动机、车桥等齿轮总成产品，09年乘用车、商用车等汽车用齿轮销售在公司的收入中占到了67.9％。2009年营业收入5.30亿，位居齿轮零部件行业第一。

　　汽车业的快速发展是拉动齿轮需求的主动力，双环传动的齿轮产品主要面向汽车业和摩托车业，其他有一部分面向工程机械和电动工具。其中乘用车占公司齿轮销售额的36.45％，商用车齿轮占31.45％，摩托车占17.68％，工程机械仅占9.01％。汽车行业状况对公司未来的发展起着举足轻重的作用。

　　汽车用齿轮国内国外具有广阔的市场空间，为整车配套的齿轮需求随着整车产销量的快速增长而增长，而车辆保有量的提高将大大带动售后市场的齿轮产品销售。同时欧美大型跨国整车生产企业正加大在中国的采购量，使得中国的出口市场也面临着广阔的空间。

　　募集资金投资于"浙江双环传动齿轮扩产项目"、"江苏双环增资扩产齿轮项目"两个项目的建设。本次募投项目达产后，公司市场占有率与2009年市场份额基本接近，市场有能力消化此次募投项目新增产能。同时公司上市以后，公司的技术水平还将上升一个新的台阶，有能力在高端齿轮市场获取更大的市场份额。

　　申购建议，预计公司2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.90元、1.17元和1.46元，参照同行业及中小板公司的估值，公司合理估值区间22.50-27.00元。

　　三、公司竞争优势分析

　　稳定优质的客户资源保障竞争优势。公司目前主要客户均为国内外大型传动设备生产商和汽车生产企业，公司通过多年努力完全能够满足客户对产品质量和交货速度的需求，并与其建立长期的合作伙伴关系，有力巩固了本公司的竞争优势和行业地位。

　　行业专业化分工协作为公司带来发展机遇。各大整车制造商在实行规模化的精益生产过程中，逐渐降低零部件自制率，对零部件的需求主要依赖外部独立的零部件供应商，这给公司带来了良好的发展机遇。公司依靠自身实力已经获得许多客户的优秀供应商和核心供应商称号，并且在齿轮零部件行业排名第一，但是市场占有率还是很低。

　　公司具有较成熟的专业化生产能力，发展空间非常广阔，具有较好的增长潜力。