明日展望：重点布局十大板块潜质股（名单）

　　建筑材料：水泥并购重组方案驶入快车道 荐11股

　　水泥行业

　　上周全国水泥市场平均价格继续上涨，幅度1.28%。价格上涨区域较多，主要有上海、南京、郑州、长沙、南宁、海口；跌价区主要体现在成都、贵阳。

　　上海、南京、海口价格是延续性上涨，仍是限电因素使价格大幅上涨。

　　广西地区水泥企业也进入限电行列，但此次南宁价格上涨是由于淡季结束、需求增加拉动。据了解，从9月4日至12月底对水泥企业实施限额供电的措施，后市价格必会大幅上涨（具体分析见网站）。广西、海南同时限电，可以将广州因亚运会停工，水泥价格会有松动的疑虑消除，另外珠三角企业已经在酝酿价格上涨，估计下周会有体现。

　　对限电引发的价格上涨，我们维持此前的观点：由于部分省份对水泥企业限电实行差别对待，如其中安徽2500T/D以下全部停窑，而带余热发电的不停窑，因此限电对区域龙头大企业构成一定程度的利好。

　　长沙、郑州由于市场进入旺季，需求量逐渐回升，并在企业协同作用下价格出现了恢复性上涨。

　　上周其他地区水泥价格维持稳定。

　　动力煤价格上周略有上涨，我们跟踪的城市中，南昌、郑州、昆明有20-30元/吨的上涨，北京有10元/吨的回落，据我们煤炭研究小组判断，短期看受下游需求端行业限电影响，煤价有下行压力，而中长期看，9月份大秦线将开始为期20天的检修，每天检修4小时，我国有关部门将针对资源整合技改煤矿进行专项督查，从而影响煤炭供给。而从10月开始，北方用户企业进入冬季储煤的高峰，这些因素在中长期内重合，会短暂推高煤炭价格。

　　9月6日国务院发布《国务院关于促进企业兼并重组的意见》强调以汽车、钢铁、水泥等行业为重点，推进并购重组，并明确将推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组和提高产业集中度，以期形成规范有序的市场格局。我们认为，未来在全国水泥总产量难以持续高速增长的背景下，并购将成为行业投资主线，有实力进行大举并购的企业有望获得更高估值水平。《意见》中点出将清理限制跨地区兼并重组的规定，理顺财税利益分成等过去一直阻碍水泥实现行业跨区域重组的痼疾；另一方面，关于如何解决资金瓶颈问题，《意见》提出将在中央国有资本经营预算中设立专项资金支持央企兼并重组，并加大金融支持力度，比照文件同时提出的，有条件的地方可设立企业兼并重组专项资金，支持本地区企业兼并重组，那么，我们判断，具有央企背景的上市公司或将是本轮并购重组大戏的主角，或可获得专项资金及银团贷款等形式的金融支持，而地方性企业的支持力度将视地方财力而定，因此，重点推荐标的为具有中建材整合预期的海螺水泥（600585），中材旗下的天山股份（000877）、祁连山（600720）、赛马实业（600449），以及北京市国资委下属的金隅股份（即太行水泥（600553））。

　　若海螺水泥能与中建材强强联合，将大举提升市场重叠的华东、华中等区域的集中度，提高盈利能力，推动估值上行。中材股份总裁兼执行董事周育先在上周表示未来三年主攻西北地区，计划斥资50亿至100亿元在该地区进行并购，那么旗下三家上市公司或将成为整合平台，可实现跨区域扩张。

　　目前水泥行业主流上市公司2010年PE在16－18倍左右，维持对行业的"增持"评级。短期来看，限电引发的华东、华南水泥价格的飙升，及新疆需求旺盛拉动的水泥价格上涨将给相应区域的公司带来业绩的实质提升；中期来看，保障性住房建设加快或商品房销量超预期大幅回升有助于恢复市场对水泥需求的信心；长期来看，行业并购整合将提升集中度、提高盈利能力。目前估值不高，因此我们建议现在可以增加对水泥股的配置。受益于保障性住房建设的主要是东部水泥股，重点推荐海螺水泥、太行水泥、亚泰集团（600881）、塔牌集团（002233）、华新水泥（600801）；而东部水泥股上涨将带动西北水泥股估值提升，重点推荐新疆水泥股、祁连山。

　　玻璃行业

　　上周全国总体价格继续略有小幅上涨，秦皇岛，上海、广州涨幅基本在2元/重箱左右。9月份是传统需求旺季，我们统计的生产企业库存数据已经连续四周回落，市场经销商信心仍较积极，厂家顺势联手上调价格。然而我们观察到，目前市场价格已不低，广州地区主流产品价格在100元/重箱以上，上海地区在95元/重箱左右，我们坚持谨慎的判断，下半年华北、华东新增产能压力仍较大，年内仍有将近10条生产线可能投产（包括冷修复产），并且十月份广州亚运会一定程度上对玻璃使用造成影响，本轮的价格上涨，或许已是强弩之末。

　　华南地区：近几日广州玻璃市场调整变化不太大，厂家的库存较少，目前的价格在100元/重箱以上。附近区域厂家价格也较高。

　　华北地区：秦皇岛颜色玻璃市场主要以出口为主，价格稳定，国内市场需求不多。房地产行业对北京市场的玻璃需求的增加一直在持续。深加工企业的加工订单饱满。

　　东北地区：沈阳市场稳定，价格变化不大。

　　华东地区：自8月中旬以来，华东地区厂家及市场价格都比较平稳，厂家不像前期那样连续上调价格来拉升市场，目前看上海市场也基本进入供需平衡状态，近几天价格没有明显涨落。

　　华中地区：经过前期的价格上涨，武汉市场目前已经处于高价位。市场需求没有变化，预计短期不会有价格变化。

　　西南地区：成都厚板玻璃价格略有上涨，薄板玻璃价格稳定，市场需求没有变化。

　　西北地区：西安深加工企业的订单都比较多，但是总体产能比较起发达地区有很大的差距，玻璃价格稳定。

　　纯碱价格上周较前期总体保持稳定，上海中山化工市场重质纯碱（99%）报价为1380元/吨；重油价格上周保持稳定，部分地区涨幅在10-20元/吨左右，主要城市工业用管道天然气价格七月份上海、武汉、重庆和郑州有所上涨，幅度在0.3-0.4元/立方左右，提价约10%。

　　玻璃股中我们最看好南玻A（000012）：南玻集团董事长曾南近日透露，按照公司的设想，南玻计划未来三年内把年产值从2009的53亿元提高到200亿元，其中包括多晶硅和硅片等太阳能光伏产业会占到未来产品销售的一半左右，规模超百亿。我们认为，浮法玻璃毛利率即使出现小幅下降对其冲击也不大，因为股价的驱动力更多地来自LOW－E节能玻璃和光伏产业的广阔成长空间，维持对公司的"买入"评级。

　　（周焕　华泰证券（601688））