大盘连涨人气高涨 可能出其不意地回调

　　上证综指周二低开高走，收盘涨1.23%至2841.41点。深综指涨0.71%报1220.77点。两市成交略有缩小，大市值个股总体仍强于小市值个股，周二表现较强的是石化双雄。从盘面看，个股上涨家数略多于下跌家数，上涨的个股主要集中在资源类股，该板块已连续数日走强。下跌的个股主要是节前热门的旅游、酒类等消费类股。从表面上看，似乎节日结束后上述板块有个“利好出尽”过程，所以下跌似乎可以理解，但笔者认为事情恐怕没这么简单。

　　“调结构、促消费”已喊了许久了，可效果呢？笔者认为还远未达到理想目标。当人们对“调结构和促消费”速度感到越来越失望时，恰好看到各国猛印钞票和资源乱涨，不耐烦之下，资金便大量抽离，流入他们认为预期更确定的标的，以免未来用于消费的钞票被恶性通胀劫掠。

　　部分商业银行存款准备金率上调消息虽没对A股大盘构成太大冲击，但其所释放的信号却不可完全忽略，这至少说明高层并不纵容流动性增长过快过滥。近期农产品乱象及楼市放量可能干扰了人们视线，也使人们对政策的解读发生困难。以上述紧缩政策的解读为例，笔者认为，假如在未来某一天农产品价格平稳，且楼市调控异常顺利，如果届时政策还能坚持所谓“M2增速不超15%”，那么才能完全证明政策的前后一致性，否则难逃行权宜之计的嫌疑。

　　大盘连涨使人气高涨起来，看多者忽然大增，持仓者心态也比较好，持币者却可能比较难受。不过笔者担心，当看多达成共识时，股市可能会出其不意地回调。

　　历史上凡发生大资金拔高建仓行情，在建仓完毕后不乏出现“回甩”动作。笔者记得最清楚的是2000年元旦之后那次，但不知和这次有无可比性，此处提出仅供参考。

　　沪综指在2000年元旦长假后就连拉五阳，然后在四天内迅速回吐了三分之二的涨幅，其后行情大戏才正式上演。当然也有反例，如稍早的1999年5月19日及其后走势，当时大盘是单边拉升，大资金集体拔高建仓，一路并无像样回调。

　　笔者妄猜一下：1999年5月19日之所以没回档，可能是因当时多数投资者并无单边上涨经验，指标超涨后就不敢追涨，所以就等不到回调机会；2000年元旦后再度井喷后，多数人吸取了半年前刚学会的教训，刚一启动就追涨，自然就被“甩”了。

　　回顾历史后，再综合判断目前各种情况，笔者怀疑这次A股再涨一两天也有回调可能。不过，由于投资者这次跟风似乎也犹豫，故回落较有限。操作上，建议投资者不追涨，仓重者还可适当回吐。未来数日如果股指回落，也不要急着去补，等上几天再动手或更好。

　　总体而言，笔者认为A股虽有些上涨空间，但多半为板块的结构性行情，整体性出现特大行情的机会不是很大。如此判断的理由极其简单，因笔者很难想象在股指产生特大行情后，农产品、工业品期货又将涨到哪去！如此岂不乱了套了？国家安肯坐视！