国联水产业绩不佳 盲目花钱遭质疑

　　刚上市业绩即“变脸”，国联水产(300094)让投资者有一种“哑巴吃黄连”的感觉。如今，业绩尚不稳定，成长性更无从谈起，公司却斥资1亿多元建造办公楼和扩大生产基地。市场人士指出，国联水产有盲目扩产、乱花钱的嫌疑。

　　建房扩产被指盲目乱花钱

　　10月20日晚，国联水产发布了一系列公告，主要围绕两大重要事项，即建设营销中心等办公用房和扩建对虾种苗场。公告内容显示，上述两个项目国联水产拟分别投入5000万元和5200万元。

　　对于扩建种苗场，独立董事叶富良投出了弃权票，理由是“虽认同公司的种苗战略布局，但因为目前我国在种苗产业的前端环节——种虾培育方面的技术滞后于美国，因此，建议公司优先从种虾技术攻关方向开始着手。”

　　此说法得到了不少分析人士的认可。一位研究过国联水产的券商分析师告诉记者，此扩产方案较为盲目，正如叶富良所说，公司还欠缺技术内修。而公司三季报预告中也明确表示，“对虾养殖失败率较高”是业绩同比下滑的一大因素。

　　如果说扩建种苗场是为了公司发展的话，那么，“建造办公楼利于公司”的理由则有些牵强。公司称，此举是由于湛江地处偏远，人才招募困难，不利于公司长远发展的人才架构搭建，因此要迁至市场信息畅通、人才较为聚集的广州。有投资者对此质疑说：“强词夺理，租个办公楼不就完了吗？只能说公司钱太多了。”当然，用超募资金建房，在创业板上市公司中并非个例。

　　业绩连续下滑难谈成长性

　　今年7月8日，国联水产登陆了创业板，令人意外的是，上市第8天，其7月15日即公告，预计中期亏损1200万-1400万元。而8月25日的中报也证实，公司当期亏损1336万元。一时间市场非议声顿起，很多投资者指责其包装上市。

　　时隔一个季度，10月16日，公司发布了三季报预告，虽业绩扭亏，预计当期实现归属于母公司所有者的净利润约为4700万-5000万元，但值得注意的是，与去年同期相比仍然下降了12%-17%。

　　公司解释说，由于天气变化异常及对虾病害的影响，本年对虾养殖失败率较高，加之农产品价格上升导致饲料成本上升，养殖成本较高，对虾原料价格同比上年大幅上升，而终端产品价格增幅低于原材料价格上升幅度，造成利润一定程度的下滑；另外，人民币升值因素在一定程度上影响了国际业务的利润。

　　事实上，有投资者认为，公司的这些理由也在狡辩。资深会计审计专家张连起表示，国联水产上市前三年的业绩，主要是靠政府补贴，而今年的补贴收入不及去年的1/3，这也是它亏损的重要因素。

　　花钱不手软高管最获利

　　国联水产上市共募集资金近11亿元，超募7.8亿元，与很多创业板公司一样，富到“有钱花不完”的状态。不过，较为不同的是，其花钱不吝惜，7月21日，国联水产公告称，拟用超募资金的近一半，3亿多元归还银行贷款、永久性补充流动资金和暂时性补充流动资金。

　　国联水产还是高管持股数量最多的公司，高管合计持有公司2.07亿股，占比65%。因此，事实上，公司上市后的最大受益者就是他们。相当于资本市场“宴请”高管，而广大投资者成了买单之人。