量化宽松概念透支美元逆转A股怎么走

　　美元走强 人民币跌势扩大

　　纽约汇市美元对主要货币继续上扬

　　人民币对美元大跌 重回6.69关口

　　美元反弹 股市期市借机调整

　　美联储量化宽松概念透支 美元隐现筑底迹象

　　美联储或渐进宽松 美元继续反弹

　　量化宽松规模或缩水_美元反弹

　　资源股随商品回落 未来看美元“脸色”

　　3000点拉锯战 美元反弹添变数

　　美元反弹A股回撤 震荡意在空中加油

　　上海证券报 李丹丹

　　在连续4个交易日的小幅震荡后，昨日人民币终于不再“平静”。受隔夜美元全线走强的影响，人民币对美元中间价走低150个基点，重回6.69关口，同时即期市场的跌幅也明显扩大。

　　外汇交易中心数据显示，27日人民币对美元的中间价为6.6912，较上一交易日下跌150个点。而前几个交易日受G20财长和央行行长会议的影响，人民币对美元汇率的中间价一直在50个基点幅度上下震荡。

　　26日的纽约汇市上，美元走强，而昨日的亚洲汇市上，美元指数再度飙高，截至记者发稿，美元指数报78.10，上涨接近0.6%。受到国际市场联动的影响，昨日国内即期市场开盘时，人民币对美元即开始明显下跌，最后收盘价为6.6806，较前一交易日的收盘价回落179个基点。

　　即期市场的表现也带动了远期市场上人民币的走软。海外无本金交割远期（NDF）市场上，截至记者发稿，一年期美元对人民币报6.4920元，而上日尾盘为6.4730元，人民币的升值预期已经连续两个交易日下跌。境内远期市场，一年期美元对人民币贴水1240点，即市场认为一年后人民币兑美元将达到6.5566元。

　　但是值得注意的是，记者从市场了解的声音均不看好美元能持续“强势”。市场认为，近期市场仍将维持震荡市，直至11月中旬召开的G20峰会。

　　商务部部长陈德铭10月26日视察第108届广交会时指出，世界经济虽然进入复苏进程，但多重迹象显示，复苏的过程是缓慢、复杂和脆弱的，其中存在大量不确定因素。而美元发行不受控制以及国际大宗商品价格持续上涨，正在给中国带来输入性通胀的冲击，当前这一问题引发的不确定性给企业造成的困难更大。

　　纽约汇市美元对主要货币继续上扬

　　新华网纽约10月27日电（记者纪振宇）由于市场认为美联储即将出台的新一轮宽松货币政策规模可能小于预期，27日纽约汇市美元对主要货币上扬。

　　此前市场曾预计美联储将动用5000亿至1万亿资金规模购买政府债券以向市场中注入流动性，从而刺激目前疲弱的经济。

　　但《华尔街日报》27日报道，美联储购买国债计划的规模或许远小于之前市场的预期，且执行时间比之前预期的更长。

　　受此消息影响，市场中部分投资者减少了之前卖空美元的头寸。

　　欧元对美元在今天较晚的交易时段中下跌至1．38以下，尽管如此，许多分析师认为，对于美联储即将出台新一轮宽松货币政策以及欧洲央行同期逐步退出刺激政策的预期令欧元对美元在下个月下跌至1．35价位以下的可能性极小。

　　截至当天纽约汇市尾市，1欧元兑换1．3761美元，低于前一交易日的1．3850美元；1英镑兑换1．5758美元，低于前一个交易日的1．5835美元；1美元兑换81．71日元，高于前一个交易日的81．49日元；1美元兑换0．9917瑞士法郎，高于前一个交易日的0．9861瑞士法郎；1美元兑换1．0298加元，高于前一个交易日的1．0246加元。

　　人民币对美元大跌 重回6.69关口

　　本报讯 中国外汇交易中心公布的数据显示,昨日人民币对美元汇率中间价报6.6912,较上一交易日大幅下行150个基点。分析人士指出,除隔夜美元指数大幅上涨的诱导因素外,近期举行的G20财长会议显示出缓和汇率争端的意图,以及中国央行日前加息以抑制国内房地产等资产泡沫的决心,都在一定程度上减弱了海外热钱“押注”人民币单边升值的意图。

　　实际上,人民币对美元汇率中间价自上周初至今,跌幅已多达415个基点,较一个月前9月29日6.6936元仅有很小的差距。

　　人民币对美元中间价下行,带动昨日即期市场人民币收盘价大跌179个基点至6.6806元。自今年6月汇改重启至今,人民币对美元升值幅度约为2.14%。同时,昨日海外无本金交割远期（NDF）市场1年期人民币NDF报于6.4920元,较前一日尾盘6.4730元也出现较大跌幅。

　　美元反弹 股市期市借机调整

　　上证指数跌1.46%，失守3000点；国内23个期货上市品种悉数下挫

　　证券时报记者 陈 霞

　　本报讯 近期，美元汇率的一举一动都牵动着市场的敏感神经。昨日，美元指数再度上扬，连续第二个交易日走高。受此影响，全球商品及股票市场纷纷下挫。其中，上证指数下跌44.49点，再次失守3000点整数关口。国内三大商品期货交易所上市品种全线收跌，带动文华商品指数大跌1.62%，创近两个月单日最大跌幅。

　　美元指数的反弹对大宗商品价格带来直接冲击，国内三大商品期货交易所23个上市商品悉数下挫。其中，沪锌主力合约跌幅高达3.90%，成为有色金属板块中的领跌品种；早籼稻、橡胶等品种跌停；棉花和白糖也出现显著下跌。而A股市场资源板块也应声下挫：煤炭板块下跌3.03%，居各行业榜首；有色金属板块跌幅为2.29%，居跌幅榜的第二位。此外，造纸、航空等人民币升值受益板块也受到了一定的抛压。

　　分析人士指出，本次美元汇价的反弹源自周一美国财政部首次以负收益发售100亿美元5年期通胀保值证券。受此提振，美元兑主要16国货币中的14个币种出现反弹，为过去3个交易日以来的首次。

　　不过，对于美元后市的走势，国信证券研究报告就认为，只要市场对于美联储后续进一步量化宽松的政策预期没有改变，那么美元中期弱势格局难改。而美元指数短期走势，将在11月2—3日美联储货币会议决议后有明确指向。

　　目前距离会议召开日益接近，美元此时的反弹也引发了市场的格外关注。业内人士指出，11月初美联储会议再度宽松货币政策已经在美联储9月份会议上得以肯定。当月会议纪要显示，多数委员认为，不久之后进一步放松政策是合适的，将政策选项的考虑重点放在购买较长期国债及能够刺激通胀预期的方式上，令其可能采取措施的时间和政策选项更为清晰化。

　　目前市场对美国进一步量化宽松政策的规模预期上，少则1000亿美元，多则1—2万亿美元。而国信证券倾向于为5000—6000亿美元。因为美国第一轮量化宽松计划总共投放了1.7—1.8万亿美元，而目前经济较那时有明显实质性的好转。

　　国信证券还认为，若美联储在11月公布详尽的资产购买计划(一次性实施)，或规模超出市场预期，则美元贬值预期基本到位。预期兑现后心理冲击大于实际影响，若美联储采取“边走边看”的策略，逐步推进宽松政策(如每月购买1000 亿美元)，则美元贬值预期还有持续的可能，但下行幅度将趋缓趋弱。因此，美元指数的下行趋势仍可延续至年底，但下行幅度将趋缓趋弱。

　　而对于资本市场，未来关注的焦点将更多的由流动性推动转向基本面推动。随着美元下跌的动力减慢，前期涨幅过大的有色、原材料等板块面临的风险将逐步加大，市场多头也将会借此契机获利回吐。

　　美联储量化宽松概念透支 美元隐现筑底迹象

　　美联储将再度实施量化宽松政策的预期令美元一路下行，美元指数在短短一个半月内下挫8%。然而临近美联储政策会议，市场对美元态度却在转变。注资力度不及预期的担忧，一举打住美元的下行空间。

　　据海外媒体27日报道，美联储可能在下周的政策会议上公布渐进式买进国债计划，且注资债券市场的规模小于此前预期。受此影响，27日美元在亚洲和欧洲交易时段延续前一交易日的上扬态势，实现二连阳。分析人士认为，美元筑底迹象明显。　　

　　宽松政策规模成焦点

　　据海外媒体27日报道称，在经济衰退和低通货膨胀的形势下，美联储或于下周开启新一轮货币刺激计划，在议息会议上宣布一项在未来几个月购买价值数千亿美元美国国债的计划。报道指出，尽管细节上尚待内部人士讨论，但美联储二次宽松的基本思路已经成型。

　　据报道，注资规模处于市场预估区间的低端位置，目前市场预期普遍集中于美联储将初步承诺分5个月买入至少5000亿美元的国债。美联储在实施第一轮量化宽松计划期间购买了1.7万亿美元的抵押贷款支持证券和国债。

　　26日公布的经济数据再度强化对美联储将推出新一轮货币政策刺激举措以支撑经济复苏的预期。美国行业研究机构——世界大型企业联合会当日日发布数据称，10月份美国消费者信心指数升至50.2。但该协会经济学家林·弗兰科表示，尽管数据有所上升，但美国经济复苏一年多来该指数仍然处在历史低位。此外，据标准普尔-凯斯席勒报告显示，美国8月独户型住宅价格连续第二个月下跌，并徘徊在近期低点附近。

　　这些数据都显示出美国经济的复苏依然脆弱。不过，依然有许多经济学家，甚至美联储部分决策者对再次推出刺激政策表示质疑。其中有三位地方联邦储备银行行长曾对这一措施表示质疑，他们在美联储决策部门，即美国联邦公开市场委员会（FOMC）占有投票席位。　　

　　投资者心态微妙转向

　　尽管美联储主席伯南克此前已经放出话称，美联储可能实施新一轮的量化宽松政策。但是，市场对二次量化宽松措施的态度，近来却起了微妙的变化。围绕美联储购买债券的规模和速度，市场认为依然存在很大不确定性。

　　美元在27日亚洲及欧洲交易时段小幅上扬，北京时间18时50分，美元指数上扬0.17%至77.75。市场对美联储是否会一如预期强力为金融体系注资感到怀疑。也有部分分析人士认为，连日来疲弱的美元走势已经反映了这些预期，可以说再度量化宽松的概念已经被透支。投资者心态的微妙转变将辅助美元节节上升。

　　“在11月份的会议上并不会百分百地推出第二轮量化宽松政策。”Forex.com首席分析师布莱恩·多兰认为，“这是美联储所剩无几的工具之一了，不到迫不得已是不会使用的，甚至有可能会推迟到明年一季度再实施，我认为本周的市场走势反映出投资者已经开始考虑这种可能了。”

　　“最大的问题是，一旦美联储宣布政策后，会出现什么情况。”法国巴黎银行的策略师塞巴斯蒂安·加雷称，“如果你大举押注某个一头寸，你会寻求对冲其所带来的风险敞口，因当所有人押注同一头寸时，风险很大。”　　

　　美元走势将现逆转？

　　尽管美元兑欧元和日元汇率仍在近期的波动区间内活动，但部分交易员认为，如果美联储在下周会议上宣布的宽松政策以较市场预期更为谨慎的方式进行，这将令美元受益。

　　今年以来，美元兑欧元汇率已经大幅下跌逾3%；美元兑日元汇率更是大跌超过12%。但是，本周美元指数已经连续两个交易日走强。26日美元由跌转升，欧元在逼近1.40美元时失去动能；日元亦从15年高位回落。

　　“一切都取决于现实与预期的差距，”哈里斯私人银行的首席投资长杰克·埃布林表示，“如果美联储宣布的放宽规模超过预期，例如8000亿美元，这将扶助压低美元；但如果美联储的决定令投资者失望，则美元可能大幅反弹。”

　　不过，标准银行的汇率策略师斯蒂芬·巴隆表示，即使美联储宣布的量化宽松措施规模小于预期，美元也不太可能大幅弹升。他指出，对美元而言，重要的不是量化宽松规模，而是美国利率相较于其他地区（尤其是欧元区）的下滑趋势是否持续。他同时预期利差会持续对欧元有利，在今年内将欧元兑美元汇率推升至1.45至1.47美元。

　　受美元连续两个交易日反弹影响，27日亚太地区主要股市普遍下跌。韩国、新加坡及印度股市跌幅在0.51%至1.21%间不等。

　　美联储或渐进宽松 美元继续反弹

　　《华尔街日报》关于美联储将推出数千亿美元的渐进式国债购买举措的报道，令投资者对美联储量化宽松的力度产生怀疑，并削减美元空头头寸。在昨日的亚洲交易时段，美元掀起一波强劲反弹，但随后冲高回落，实实在在地上演了一轮“过山车”行情。受美元反弹影响，昨日美欧股市盘初大幅下滑,大宗商品全线大跌。

　　美联储或推渐进式宽松

　　近期，美联储官员在政策偏好上给出了相互矛盾的信号，让投资者感到无所适从。美联储将在下周推出备受争议的新一轮量化宽松政策，但对于美联储购买债券的范围和步骤等问题，依然存在很多不确定性。

　　据《华尔街日报》报道，美联储将推出数千亿美元的渐进式国债购买措施，而市场此前预计美联储国债购买规模将超过1万亿美元。此外，该报道还指出，美联储可能为今后买入更多资产留出空间，如果经济或通胀意外升温，也可能中止国债购买计划。

　　自9月10日以来，在量化宽松这一交易主线主导下，美元指数自82.73一路下行至77附近，跌幅接近7%。上述消息公布之后，美元汇率加速反弹，在昨日的亚洲交易时段，美元指数一度突破78的整数大关，不过，随着投资者情绪平复，美元指数迅速跌至77.6的日内低点，但随后再度反弹。

　　有分析人士表示，由于进一步放松货币政策的影响大多已被市场消化，投资者也不确定美联储可能推出的量化宽松措施力度，一旦美联储下月公布的国债购买规模不到1万亿美元，或采取渐进的方式，美元仍有望继续走强。甚至有分析人士认为，G20峰会后或是美元主动酝酿反弹的时间窗口。

　　亚洲国家紧盯热钱

　　美元短暂走强也让亚币汇率有所回落，在昨日的亚洲交易时段，澳元兑美元跌至近一周以来的新低，韩元兑美元汇率大幅下跌1%，日元兑美元汇率也从15年高点回落。

　　由于美联储展开新一轮量化宽松政策的预期逐渐升温，由此引发的汇率摩擦引起各方高度关注，热钱更大举涌进亚洲市场。因担心该区域经济复苏以及金融市场的稳定受到影响，亚洲多国政府纷纷出招应对。

　　韩国央行昨日公布的数据显示，今年第三季度韩国国内生产总值（GDP）环比增长0.7%，同比增长4.5%，增速较前两个季度明显放慢。不过，韩国央行小幅提高对2010年经济增长预期，加息预期随之升温。新加坡金管局昨日也表示，由于热钱持续流入，当局可能在近期对新元上涨进行干预。

　　汇率或成东亚峰会主要议题

　　当地时间28日至30日，第17届东盟首脑会议、东盟与对话伙伴首脑会议以及第5届东亚峰会将于越南首都河内举行。根据东亚峰会主席声明草案，亚洲国家领导人将呼吁在面临全球经济复苏不稳定时加强金融合作。有分析人士指出，汇率问题也将成为主要议题之一。

　　量化宽松规模或缩水 美元反弹

　　昨日美元指数反弹，并于欧市早盘突破78，分析人士认为，这与避险情绪的兴起以及市场对美联储新一轮量化宽松的警惕有关。

　　美联储量化宽松规模或不如预期

　　昨日进入欧洲时段后，欧洲主要股指开盘大幅下跌，导致市场避险情绪升温，推动美元一度反弹至78.0以上。而除了避险因素的影响之外，美元昨日的反弹还被指出与《华尔街日报》的一篇报道有关。

　　《华尔街日报》称，美联储下周可能将推出数千亿美元的公债购买举措。文章中指出的这一规模被认为不如预期，令美元获得提振上扬。

　　而在此之前，有传闻称美联储新一轮量化宽松的初步规模定为5000亿美元，若有需要则还会增加。另外，高盛集团还曾表示，美联储可能在11月3日的会议上宣布计划购入2万亿美元资产，从而刺激美国经济。

　　在G20财长会议之后，美元本周开盘下跌，但随后有所回升，投资者关注的重点仍在美联储的二次量化宽松上，不过，早有分析人士提醒，在市场已经充分体现新一轮的债券购买计划对美元的影响之后，若美联储推迟新的量化宽松政策不能再激发美元卖盘，美元可能逆转前期的跌势。

　　自市场掀起对美联储新一轮宽松政策的预期后，美元在最近3个月已经大幅走低，其中美元对欧元已下探至8个月低点，而美元对日元更多次刷新15年低点。

　　澳联储加息预期降温

　　昨日，澳元对美元的跌势靠前，因为当日公布的澳大利亚第三季度消费者物价指数（CPI）不如预期，打压了市场对澳联储将进一步加息的预期。

　　澳大利亚统计局周三公布的数据显示，澳大利亚第三季度CPI季率上升0.7%，年率上升2.8%，低于预期的上升0.9%和2.9%。上一季度澳大利亚CPI季率和年率分别为0.6%和3.1%。

　　在数据公布之后，澳元对美元快速下滑，自0.9860到0.9800以下，分析人士指出，这反映市场对澳联储继续升息的预期下降。

　　近两个月澳元表现优异。在公布了远高于预期的PPI数据后，澳元本周开盘表现强势，市场预计若周三的CPI数据有不错表现，澳元可能在加息预期的支持下突破平价。

　　澳联储强硬的货币政策是澳元强势的保证，自去年10月至今年5月，澳联储已经累计升息150个基点至4.50%。在商品价格上涨、澳大利亚经济持续复苏的支撑下，澳元对美元在10月15日曾触及平价，为1983年自由浮动以来首次，但最终未能有效守稳这一价位。

　　不过，澳元接下来的走势也面临美联储量化宽松政策的考验，若美联储的债券购买规模不及预期，可能对澳元造成冲击。

　　资源股随商品回落 未来看美元“脸色”

　　美元指数本周反弹态势初现，以有色金属、煤炭为代表的资源类个股昨日出现大幅回落，拖累上证指数尾盘3000点关口再度失守。作为本轮反弹行情的龙头品种，资源类个股牵动着投资者的神经。

　　美元指数企稳反弹导致铜价、金价等快速回落，A股市场上的黄金、有色金属、煤炭等资源类板块出现回调。截至收盘，黄金板块整体跌幅达到3.83%，有色金属和煤炭石油板块的跌幅也分别达到2.80%和2.43%。

　　要判断资源类个股的后市，判断美元指数未来走势成为绕不过的一道坎，而市场人士对此显然分歧较大。

　　与市场普遍认为美元将不断贬值的观点不同，东方证券策略分析师王明旭认为，美元将要中期走强。王明旭认为，目前市场对于中期弱势美元的判断基础主要在于美联储“二次定量宽松”(QE2)的强烈预期。事实上，这样的判断值得商榷。

　　王明旭表示，美国之所以准备采取QE2，是因为实体经济复苏缓慢，政府被迫再度注入流动性。QE2是希望资本能留在美国国内，而非流出。QE2的实质是进一步压低资金成本，让实体经济在较低的财务成本下得到更好的休养生息，希望企业能逐步在国内增加资本开支而不是海外投机。如果美元持续走弱，意味着流动性涌出美国，这其实与QE2的本意背道而驰。美元近期走弱更多反映的是政治诉求，美国中期选举前后将是一个重要时间节点。届时，美元将有很大可能扭转颓势。

　　国信证券分析师崔嵘则预计，美元指数的下行趋势仍可延续至年底，但跌势趋缓趋弱。崔嵘认为，美联储在11月初会议上更可能采取的是“边走边看”策略，以月度或季度为基准逐步实施新一轮量化宽松，而非2009年时实施的一次性所谓“震慑行动”，这也为未来政策变化留有空间。而时间点在中期选举后，年底前推出是合理的。在此情形下，短期来看，美元指数的下行趋势仍可延续至年底，但下行幅度趋缓趋弱。

　　而一位期货公司分析师则认为，大宗商品价格近来在美元贬值预期下涨幅偏大，在美联储议息会议之前有所休整也很正常，但相信后市仍有继续走高的动力。因为除了美元贬值因素外，基本面也同样支持黄金、铜等商品继续走强，在供需缺口扩大，矿产资源品位下降等因素作用下，金价、铜价仍可看高一线。

　　3000点拉锯战 美元反弹添变数

　　以煤炭、有色金属为代表的资源类股票，是本轮市场强攻3000点的领军板块。但随着美元反弹迹象越来越明显，大幅上涨后的资源类股票面临一定调整压力，由此或给3000点附近的大盘带来较大变数。分析人士认为，在美元反弹预期下，A股市场短期面临一定调整压力，但在经济“软着陆”预期大增的背景下，市场下跌空间预计有限，未来市场将从“流动性推动”转换到“流动性与经济增长共同推动”的运行轨道中。

　　美元反弹压制市场

　　经过国庆节后的持续强攻，A股市场迎来了一次真正意义上的调整，沪综指本周二下跌1.46%，创出10月份最大单日跌幅。

　　从昨日跌幅居前的股票看，美元指数反弹可能是导致市场调整的重要原因之一。统计显示，周二申万采掘指数(以煤炭股为主要构成)、有色金属指数分别下跌2.92%、2.77%，双双位列行业跌幅榜前三位。煤炭以及有色金属板块的下跌，固然与其近期涨幅过大有关，但重要原因还是在于美元近期出现明显企稳反弹迹象。自10月15日探底76.16后，美元指数近期始终表现出反弹欲望，至27日下午4点，美元指数的最新报价为77.97。

　　A股本轮行情的主要做多动力来自于资源类股票，如果美元反弹格局确立，相关股票毫无疑问会面临较大调整压力，而此类股票在A股大盘中所占权重较大，其调整彩票鼗岬贾抡迨谐〕鱿终鸬础Ｄ敲矗涝甘岱裱有吹颇兀糠治鋈耸咳衔赡苄院艽蟆

　　尽管有外资机构预测，美联储未来将会推出上万亿美元的宽松货币政策，但从美国经济实际情况看，其实必要性并不大。从美国相关经济数据看，房价已经触底回升，工业产能利用率不断提高，就业时间也持续回升，因此，在围绕美国中期选举的相关政策博弈淡化后，美元继续主动贬值的必要性并不是很大。由此看，美元指数上行概率明显大于下行概率。

　　上下两难 箱体震荡

　　对应于A股市场，在美元反弹概率增大的情况下，此前强势行情的领头羊——煤炭、有色金属等资源类股票短期面临较大回调风险，考虑到此类股票的权重，A股市场近期的“逼空”式上涨可能已经告一段落。此外，时间已经来到10月底，在权重股面临调整压力的时候，小盘股也将迎来首批创业板股票限售股解禁的冲击。难怪有分析人士认为，市场已经进入一个非常敏感的时间窗口，短期调整压力越来越大。

　　但是，这并不一定意味着大盘将在未来有很大的下跌空间。一方面，从流动性角度看，如果美元反弹趋势成立，虽然热钱会有撤退风险，但居民储蓄、楼市资金的搬家，以及较为宽松的信贷环境，都能支撑市场维持较活跃的成交局面；另一方面，从9月份各项经济数据看，宏观经济“软着陆”的预期在进一步增强，国内经济内生的增长动力也可以给上市公司带来业绩增长，进而给整体市场带来支撑。

　　因此，虽然市场短期有较大震荡调整风险，但更多可能在于投资者情绪方面的短期冲击，并未面临流动性和经济基本面“双杀”的熊市环境。只要未来通胀走势仍在可控范围内，指数下跌的空间不会很大。

　　美元反弹A股回撤 震荡意在空中加油

　　周三，上证指数失守3000点整数关口。美元连续劲升引发投资者对流动性及人民币升值预期的忧虑，对此最为敏感的资源股及金融股均遭受重创。但分析认为，尽管短线调整或将延续，但大盘中期强势格局难改。

　　昨日，沪深两市呈现震荡走低现象，沪指最终滑落至3000点下方，报收于2997点。面对如此景象，接受本报记者采访的有关人士认为，由于美元反弹，港股走弱等原因引发A股回调，而资源类股票成为了领跌先锋，致使大盘指数报收于3000点大关之下，但估计后市调整空间有限，重拾升势值得期待。

　　四大因素成下跌导火线

　　东北证券（000686）金融与产业研究所所长助理周思立说，昨日市场下跌的主要原因有四：其一，美元继本周二走强后，昨日继续走强，大宗商品纷纷回落，以有色、煤炭为代表的资源类板块“绿肥红瘦”，尤其是煤炭板块几乎全线下跌，这是拖累大盘指数的主要板块。

　　“如果从更深层次来分析，可以发现美元走强的时间窗口有些蹊跷，恰好处于美国中期选举前夕，这是否意味着奥巴马总统前段时间实施的量化宽松货币政策已经偃旗息鼓？”周思立认为，这需要观察后才能下结论。

　　其二，港股下跌也对A股市场下跌起了推波助澜的作用。周思立认为，港股是国际化程度比较高的股票，因此，美元指数的升跌将直接影响其走势。

　　其三，前期作为周期性行业的有色、煤炭类股票在连续上涨后积累了较多的筹码，需要获利了结，下跌是必然的，正常的。

　　“事实上，心理作用也是构成大盘回调的原因之一。”这是周思立所言的影响昨日市场回调的又一因素。3000点大关虽然曾经被攻克，但争夺战的激烈程度也是不言而喻的。“昨天大盘收在3000点下方，也有可能在不久的将来甚至今天就会报收于3000点上方。”周思立说。

　　东兴证券研究员张景东对于昨日市场回调原因作出了这样的分析：资源股虽然集美元贬值，通货膨胀预期于一体，但在国庆大假后的十多个交易日就上涨了四成以上，持股者兑现的心情是可以理解的，从昨日成交量看，两市成交仍高达4000亿元以上，其中就有获利盘抛售之因素。

　　“当然，美元反弹，港股回落都影响了A股的持续反弹。”张景东说，昨天资金流出现象开始出现，其中，沪市净流出30亿元以上，深市净流出28亿元以上。

　　资源股对大盘影响较大

　　“自国庆大假后启动的这轮行情，资源股成为了明星股，由于它们的权重仅次于金融板块，因此，对大盘的影响不可小视。”张景东说，除了权重原因外，还有一个比较重要原因——全球流动性泛滥背景下的通胀预期日益强烈，那么，拿什么抵御通胀，甚至从中寻找受益于通胀的机会？显然，资源股“历史”地担当起了这一重任。

　　对于上述观点，周思立表示认同，他说，通胀在即，市场对以下两大类个股追捧有加：一类是受益于通胀的公司，如有色、煤炭业中处于开采行业的公司，难怪前期诸如山东黄金（600547）、中国黄金、紫金矿业（601899）、兖州煤业（600188）、国阳新能（600348）等个股成为了“大黑马”。

　　资源股包括范围宽，其中大乏“重量级”大盘股，如中石油、中石化等，而唯这两只个股分别大跌4.29%和3.40%，这相当于几十、上百只中小市值个股跌停对大盘的影响。

　　不过，周思立认为，资源股后市走势关键看美元指数升跌，而从一个较长时期来看，美元指数走低概率较大，因此，未来资源股还有机会，还会成为拉动A股大盘上行的重要力量之一。

　　短期调整或是“牛回头”

　　对于后市走势，周思立的基本观点是，从短期看，回调还会延续，3000点是一道重要的心理关口，如果近几日难以重新站上3000点上方，那么，下一个目标点位应是年线即2900点一线；如果在途中遭遇诸如房地产调控的利空性政策，短期回落至2800点也是有可能的。“但不必恐慌，虽然可能回落200点，但仍属于技术性调整，属于上升途中的休整及对获利筹码的释放，调整后还会重拾升势。”周思立告诉记者。

　　至于大盘回调时间，周思立表示很难作出准确的预测，因为不确定性因素仍然存在，如11月2日美国中期选举日过去后，对美元汇率采取何种政策？又如，10月份国内CPI会否再创新高？如创了新高，还会继续加息吗？

　　在谈到后市的介入机会时，周思立认为，两大板块值得重点关注。一是属于防御性质的医药板块。虽然静态估值已不便宜，但从三季报看，不少公司业绩增长幅度大，动态估值有提升空间；二是属于进攻性的煤炭类板块。虽然现在处于调整状态，但一旦回落到位后可大胆介入，因为美元贬值，大宗商品必涨必疑。

　　“后市回调幅度不会超过100点。”张景东给出了这一观点。他认为目前推动股指上行的因素多于推动股指下行的因素。现在关键要顺势而为，如对前期涨幅过大的个股逢高减磅，而对处于“估值洼地”的个股不妨逢低介入。尤其是通胀及“十二五”规划两大主线要用心研究。