部分基金提前调仓 尽享蓝筹反弹成果

　　基金三季报相关数据及基金经理的总结显示，三季度大消费行业仍然是基金最爱，但持仓一直集中在消费行业的部分基金已经开始调仓，转向较为平衡的配置。对于未来一段时间的操作策略，基金经理的表述也显现出分歧：部分基金表示，将依然维持消费板块较高的配置，而另外一部分基金则表示，四季度会继续调整持仓结构。

　　三季度开始调仓

　　天相投顾对400只偏股型基金的统计显示，今年三季度，大消费行业依然最受基金青睐。在所有行业板块中，食品饮料是基金增持幅度最大的行业，增持比例达2.21%，增持市值达508.94亿元。批发和零售贸易、医药生物制品行业则分别是基金增持的第三大和第五大行业。在基金增持前50大重仓股中，来自食品饮料、医药、家电、百货行业的个股也多达20余只。

　　今年三季度，国家对房地产的严厉调控依然在继续。周期性行业虽然估值相对较低，但是，多数基金仍然对相关板块采取低配或回避的态度。而在经济转型的背景下，食品饮料、批发和零售贸易、医药生物制品等消费类行业符合国家扩大内需的政策，符合产业结构转型的方向，增长相对确定，因而受到基金重点关注。

　　不过，三季度不少消费行业股票整体估值已经较高，部分基金也开始调整持仓结构，有的甚至在进入三季度之前就开始调整。如银华领先策略股票基金，在进入七月之前，认为小盘股出现过度炒作的迹象，于是开始逐渐减持前期涨幅较高的中小盘股票，增持以银行、保险、汽车、地产、工程机械等为代表的传统蓝筹股。在三季度，大盘进入横盘整理阶段，基本维持了原来的行业配置结构。“十一”以来传统蓝筹股的强劲上涨，该基金的调仓成果显现。数据显示，10月8日至27日，该基金单位净值上涨18.03%，涨幅居前，而同期223只股票基金（剔除指数基金）平均上涨幅度仅为6.58%。

　　四季度策略分歧仍存

　　对于四季度的投资策略，基金经理在三季报中的表述也显现分歧。部分基金表示，大消费板块长期稳定的增长必然会带来显著的超额收益，因而值得长期看好。大摩资源优选基金表示，“经济结构调整将会坚定不移地继续，因此新经济和大消费仍将是未来的希望”。

　　从市场行情来看，国庆之后到10月18日，食品、医药等消费类股经历了一周多的大幅调整，而有色、煤炭、地产、金融等周期股则强势上涨。不少屯兵大消费的基金错失此轮上涨行情。不过，据中国证券报记者了解，一些基金在消费类股下跌期间，反而选择在低位补入了此类股票。

　　与这些坚定持有并加仓消费类股的基金不同，部分基金表示将进行持仓结构调整。交银施罗德精选基金在三季报中表示，四季度将平衡组合，匹配价值和成长风格，同时评估公司的成长性和估值水平；组合重点考虑反映过度悲观预期的周期性、价值性行业和公司，以及估值合理、代表中国未来几年经济增长方向的政策扶持行业和公司构建股票组合。信达澳银中小盘基金表示，虽然长期看好大消费，但是会灵活地减持部分短期涨幅过大和估值过高的消费类股票，并适当参与周期性股票的估值修正行情。