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在我国钢铁行业接近市场容量顶峰的背景下，产品的差异化和品质竞争将展开。特钢材料的长寿命化、节能环保化，使其顺应行业发展方向。和普钢相比，特钢的技术门槛较高，产业集中度高，下游应用领域相对带有“消费”色彩，未来发展空间更大。
国外经验表明，特钢的消费提速滞后于普钢，我国目前的阶段和日本20世纪70年代很类似，特钢需求有望迎来快速上升期。需求优势使得特钢盈利持续超越普钢是大概率事件，因此该给予特钢行业估值特别对待。从经验主义角度来看，特钢估值相对普钢溢价40%可以作为特钢子行业是否被低估的评判标准。未来随着特钢盈利优势的确认，不排除这一标准有被持续推高的可能。特钢公司中，建议重点关注西宁特钢、大冶特钢、太钢不锈，另外抚顺特钢和久立特材等日后可能有的投资机会也敬请留意。 （平安证券）
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