苏宁首评国美争夺战：价值观决定策略

　　国美电器（0493.HK）控制权之争，依然是零售业界最炙手可热的话题。

　　11月4日，在由中国连锁经营协会主办的“2010中国零售领袖峰会”上，国美电器控制权之争两个关键点，成为焦点。其一，是国美电器大股东黄光裕力推的扩张逻辑和国美电器董事会主席陈晓的效率优先策略，哪一条更受业界认可；其二，国美电器二股东贝恩资本在国美控制权之争中扮演的角色。

　　苏宁电器（002024.SZ）的副董事长孙为民称，“苏宁和国美电器的区别在于企业价值观不一样。”

　　对于贝恩资本在国美电器控制权之争扮演的角色，投资过万达集团、东方家园等数十家企业的龙柏资本董事长王平称，“贝恩作为投资资本追求利益的特性是可以理解的，但是，事情发展到这个阶段，谁也不好说下半场情况到底如何。”

　　11月3日，本报记者获悉，针对黄光裕家族提出的解决国美电器控制权之争的，包括国美电器未来发展方向、董事会架构等一揽子计划的谈判，仍在继续发酵。

　　具体内容包括：国美未来发展方向主要是坚持黄光裕主导的扩张思路，还是陈晓主导的效率发展为主；董事会架构目前有两种方案，一是在现有11名董事会成员之外增加两名黄氏家族代表，另外一种方案是在现有11名董事会成员中，替换两名黄氏家族代表。

　　黄光裕家族发言人称，“牵扯利益太多，无法预判何时会取得突破。”

　　孙为民首谈国美

　　作为国美电器长期以来最大的竞争对手，苏宁电器对于持续了两个多月的国美电器控制权之争，一直讳莫如深。

　　国美电器自黄光裕被捕之后，以陈晓为代表的董事会，力主开展效率提升、关闭不良门店的策略，与此前相比，放缓了扩张步伐。这也成为目前国美控制权之争中，黄光裕家族担心国美未来失去竞争力，从而不信任陈晓留任的重要理由之一。

　　家电零售业两大巨头，苏宁和国美各有侧重，苏宁更重效率和质量，黄光裕时代国美更重扩张逻辑。对于国美和苏宁模式，孙为民认为，“企业的策略是受制于领导人决策的，不论竞争对手如何，苏宁会坚持‘后台’优先发展策略”。

　　后台优先，即与快速门店扩张相对，注重供应链、组织架构等整体配套能力建设。

　　实际上，“后台优先”的苏宁，从发展预期的扩张速度上，已经实现了国美的超越。苏宁董事长张近东，9月底在南京宣布，苏宁2010年新开店计划就达400家。8月23日，国美电器半年报发布会上，陈晓公布了国美电器未来的5年开店计划，这一计划称国美未来5年将新开700家门店，不足苏宁5年计划的一半。

　　作为上市公司，在处理投资者与公众利益关系上，孙为民透露，“苏宁一直坚持，持有尊重但并不迎合的态度。企业有自身的发展逻辑，这一点是企业一定需要坚持的。”

　　在探讨国美控制权之争的发展模式话题之外，孙为民认为，零售业已经步入多元化时代。东西部经济发展差异、城乡二元市场结构、人均收入差距等因素，是多元零售产生的原因。

　　为了迎合多元化趋势，孙为民称，苏宁一直在坚持多渠道领域的创新。据其介绍，目前苏宁主要操作的渠道有团购渠道、店面零售渠道、互联网渠道。按照既定计划，苏宁的线上销售渠道苏宁易购，今年的销售预期为15亿元。

　　资本的角色

　　贝恩资本在国美电器控制权之争中，扮演的特殊角色，使得众多本土零售商，在面对资本市场时，心态是又爱又恨。

　　对于贝恩资本在国美控制权之争中扮演的角色，最先与五星电器有过资本层面接触的、掌握200亿人民币零售投资的龙柏资本的董事长王平称，“作为贝恩在国内的同行，无法进行过多评论，但是资本特性是追求高回报，这一点无可厚非。”

　　前五星电器董事长、五星控股董事长的汪建国称，“零售业特点是速度和规模，决定了零售业必须要拥抱资本市场，通过专业化分工实现企业快速发展。”据其介绍，在2003年左右，五星电器由于并未实现与资本市场的对接，主要通过自有资金、银行贷款、供应商账期发展，当时的情况是，五星电器欠银行贷款就数亿元。

　　对于如何处理与资本市场的关系，已经拥有两家直接投资公司和3年间接投资公司的汪建国称，“众多零售商，应该本着和资本市场‘早谈恋爱，谨慎结婚’的态度”。据其介绍，由于国内零售企业的尽职调查比较复杂，一般会用上至少一两年的时间，才能和投资方达成真正沟通。同时，资本方必须和企业有共同的发展目标。

　　王平认为，与消费息息相关的零售业，仍是资本市场投资关注的重点。不过，他表示，“之前，PE市场在中国零售投资市场占主导，未来5-10年，将是本土投资占主导的时代”。