周小川：防范热钱重点在于宏观经济保持平衡

　　11月5日，周小川在公开场合表示，美联储宽松货币政策可以理解，需要解决的是国际货币体系的问题，总量对冲可以成为对于防范资本绕道流入的措施之一。他同样提及人民币汇率这一敏感话题，详述人民币汇率与中医的三点相似点。虽然周小川并没有明确表示中国要采取中医方法处理汇率问题，但综合此前中国的动作，此番解释颇像人民币汇率政策的基本指导思想。

　　本月4日，美联储宣布维持利率在0-0.25%不变，同时宣布总额为6000亿美元的第二轮量化宽松计划(QE2)，并重申在较长时间内维持异常低的利率不变。

　　虽然此举基本在市场意料之中，并未对股市造成明显冲击，但是市场人士普遍担心会对其他国家发生不利影响，质疑美国此举过于“自私”，通过印钞解决本国危机却不顾他国利益。

　　周小川表示，中国央行和美联储有很多的沟通，国际清算银行每两个月开次会，伯南克亲自参加与各国沟通。“新一轮量化宽松对创造美国就业和保持美国本土低通胀有好处。”周小川说，对全球其他国家造成影响在所难免。

　　由于美元是一种国际性货币，是储备货币，另外还有交换功能，全球相当多的大宗商品交易都用美元，投资和金融市场的交易也使用美元。周小川说，“因此问题在于，一项政策对于美国本土也许是一种正确的选择，但从全球角度来讲则不一定是优化选择， 可能会产生其他副作用。”

　　周小川总结，“如果大家对此有意见的话，最后还要归结到国际货币体系是否有问题。”

　　对于如何防范资本流入国内，周小川指出重点在于宏观经济上保持平衡，尽量防止通过套利等机会来投机，但也不可能完全杜绝套利。

　　中国目前外汇体制对资本项目尚有管制，不正常资本项目的流入要么进不来，要么绕道而行。“在绕道的过程中有管理的措施控制措施之一是在总量上实行对冲。”周小川说，“如果短期的投资性资金进来的话，将其放到池子里而不进入整个实体经济，等其撤退的时候让其从池子里流出，这在宏观上可以减少资本异常流动对中国经济的冲击。”

　　人民币汇率是另一个周小川讲话中的重点内容。周小川表示，人民币汇率问题有中医和西医之分。第一，解决中国汇率问题不可激进。第二，允许试错，根据反馈对政策进行调整。第三，不应单独强调汇率政策额有效性。