稀土产业入选“十二五”科技规划19资源股业绩唱多

　　稀土产业最新资讯

　　稀土产业入选“十二五”科技规划（本页）

　　林东鲁：将有新机构与国外协商稀土供应量

　　五矿商会会长徐旭：中国企业可走出去开发稀土资源

　　A股淘金

　　弱美元引发联想 19只资源股业绩唱多

　　有研稀土和有研亿金备战创业板

　　稀土永磁股昨触底反弹 行业未来5年高速发展

　　"稀土三剑客"：最牛股背后游资活跃

　　稀土永磁概念股一览

　　机构视点

　　平安证券：稀土永磁行业需求持续旺盛 推荐两公司

　　湘财证券：继续推荐稀土小金属 荐5股

　　国信证券：我国稀土产品出口价格出现暴涨　行业龙头包钢稀土受益

　　申银万国：看好稀土永磁类个股 荐5股

　　宏源证券：稀土类股票长期依然看好

　　稀土产业入选“十二五”科技规划

　　⊙中国证券网记者 李雁争 ○编辑 阮奇

　　记者8日从相关渠道了解到，按照科技部的要求，“十二五”科技规划中的稀土规划部分已经完成。根据惯例，入选科技规划的产业会得到一定规模的资金支持。

　　知情人士表示，此前，科技部已选定未来五年亟须技术突破的产业，并委托行业研究机构拟定初稿。目前，稀土部分的规划初稿已经完成。

　　该人士还表示，未来五年，稀土深加工行业将继续得到政策扶持，中科三环、太原刚玉等公司有望受益。

　　10月中旬，科技部党组书记李学勇在党组扩大会议上要求，要在已有工作基础上，抓紧做好“十二五”科技规划的编制工作，为今后五年的科技发展绘就蓝图。按照惯例，入选科技规划的产业会得到一定规模的资金支持。

　　知情人士表示，在政府大力发展新材料产业的背景下，稀土深加工产业会在未来五年继续得到支持，鼓励企业研发性能更高的产品。

　　在稀土深加工产业中，钕铁硼永磁是目前产值最大的产品。该材料体积小、重量轻、磁性强，被广泛在能源、交通、机械、医疗、计算机、家电等领域。

　　申银万国研究员郑治国介绍说，目前，我国钕铁硼永磁材料的生产企业有220家之多，但是获得国际专利受权的企业只有5家，专利限制已经成为制约钕铁硼行业发展的最大瓶颈。

　　因此，尽管我国的稀土资源丰富，中国企业在国际钕铁硼市场上却没有发言权，眼看着日本占据了钕铁硼永磁材料70%的份额。

　　所幸的是，NEOMAX（日立金属与住友金属合并后的企业）和MQ（国际钕铁硼永磁材料生产巨头）的基本成分专利将在2014年以前陆续到期，这就为我国企业参与国际竞争提供了机遇。而从另外一个角度来看，它也在倒逼我国企业增强自身实力。

　　林东鲁：将有新机构与国外协商稀土供应量

　　专访中国稀土学会秘书长：将有新机构与国外协商稀土供应量

　　“中国稀土产业不应受到国外压力的影响，中国政府的态度是：对外仍然继续供应，但有一点，这种供应是不能以牺牲环境为代价的。”中国稀土学会秘书长林东鲁昨日接受《第一财经日报》专访时如此表示。

　　“中国的稀土资源目前仅占全球的约30%。如果不加控制，资源枯竭之时，才是对世界绿色资源的重大打击。”林东鲁昨日在福建省龙岩市举行的“中国海西稀土产业技术成果对接会”上表示，目前中国控制稀土出口意在保护资源与环境，这将有利于世界绿色产业的长期发展。

　　“消费量第一”今后将更突出

　　中国稀土学会预计，全球2015年的稀土需求量将达21万吨，2009～2015年之间的需求量年均增幅将超过8%，大大高于过去20年间的5%。同时，发达国家基于稀土供应多元化方面的考虑，今后5年将建成从开采到选冶的稀土原料工业体系。

　　林东鲁昨日表示，中国稀土的4个世界第一（储量、生产、消费和出口）仍将继续保持下去，其中“消费量第一”今后将更为突出。

　　据他分析，中国国内稀土消费量的增长将主要缘于混合动力汽车、纯电动车、电动自行车、风力发电机等机电产品今后10年产量的剧增（例如中国2020年风电装机容量将从去年的1380万千瓦大幅升至1.5亿千瓦，核电装机容量也将在同期从906.8万千瓦增至8000万千瓦），再加上工业电机、家用电器、3C产品等方面的需求，中国稀土原材料工业将得到强烈的拉动和提升。

　　林东鲁对本报记者表示，目前国内各稀土产区正加强整治开发秩序，以提高资源利用率，减少对环境和资源的破坏，“中国前几年就开始研究确定稀土产业的环保要求，要求一些未达标的工厂限期整改，整改不到位的就停产。由于没有新批的工厂，所以目前产量减少与此有关。”

　　他对本报记者透露：“今年环保不达标的稀土工厂还要继续整顿，同时‘十二五’规划建议对此也提出严格要求，主要是要在源头进行整改。国家将鼓励稀土产业往高附加值、高技术含量和注重环保的方向发展。”

　　“中国现在承担全球市场95%以上的供应量，但污染问题怎么办？中国的稀土产业已到了十字路口。”林东鲁说。

　　不需要那么多稀土企业

　　最近一些国家要求中国保证对外稀土供应。“既然这样，为什么各个有稀土资源的国家不一起开采？”林东鲁说，他近日与美国驻华使馆一秘谈及此话题，就提出既然资源要共享，各国就应该“都拿出来”，这样才能形成真正的市场状态，逐渐形成世界稀土市场价格体系。

　　他说，上世纪70年代，美国的稀土供应占全球市场的63%，而中国从上世纪80年代起向世界供应稀土，到90年代逐渐加大供应量，而目前，美国、俄罗斯产量都为0。

　　林东鲁说，最近吵着要中国增加供应量的日本，长期低价采购了大量中国“用麻袋和编织袋出口的稀土”，也得到了大量从中国走私出去的稀土，但一加工后“就用小塑料袋高价卖给中国”。

　　林东鲁对本报记者透露，中国稀土协会正在筹备，将很快成立，会长人选已确定，协会成立后可能将代表中国稀土行业发声，承担与国外稀土业界沟通、协商供应量的职责。而中国稀土学会与中国稀土协会，将作为中国稀土产业的“一体两翼”，共同维护其可持续发展。

　　在林东鲁看来，中国在稀土问题上要特别注意两个问题，一是技术，二是避免产业过剩，“大家一哄而起，不认真思考有资源的地方到底该如何发展，各家什么都搞，最终很容易过剩。”

　　林东鲁告诫说，因为稀土产业必须与其他产业结合才能发挥更大作用，所以产业规模不能过大，“目前国际、国内需求分别是6万吨、5万多吨，而我们前端分离的能力已经达到20多万吨，没必要那么多企业。”

　　至于稀土储量，他认为，新中国成立后搞过一次稀土资源探查，但改革开放后全国没有对稀土资源进行过普查，因此是否还有地方存在未探明的稀土资源，尚无法确定，“还得来一次全国详勘。”

　　“对稀土重视，我们欢迎。但搞得过热，甚至导致产能过剩，这是我们不愿意看到的。必须要理智，要降温。稀土确实作用很大，但并非中国独有，别国也有，不要把它看得过重，关键是要做好自己的科技进步，把它合理利用。”林东鲁总结说。（第一财经日报）

　　五矿商会会长徐旭：中国企业可走出去开发稀土资源

　　中国五矿化工进出口商会（下称“五矿商会”）会长徐旭昨日建议其他拥有稀土资源的国家与中国企业共同开发稀土资源。

　　徐旭是9日在福建省龙岩市举行的“中国海西稀土产业技术成果对接会”上做此表述的。他代表中国稀土行业，向同样拥有稀土资源的国家呼吁，利用中国比较成熟的冶炼分离技术，共同开发中国以外的稀土资源，合作供应全球市场，共推全球稀土产业的可持续发展。

　　他还表示，中国稀土行业也希望能与国外开发企业共同进行稀土环保及应用方面的技术研发。

　　徐旭说，不可否认，中国的稀土产量在全球占有较大的优势，但稀土行业的发展仍充满挑战——不仅对储备国的环境保护构成挑战，在应用技术、研发等方面形势也非常严峻。

　　“鉴于稀土资源的有限性和不可再生性，每个国家都应居安思危。”徐旭认为，当务之急是促进全球稀土供应的多元化，保障全球稀土市场稳定运行。

　　他援引国土资源部2006年公布的数据称，截至2005年，中国的探明稀土储量为8731万吨（以稀土氧化物计），资源量为6780万吨，约占全球的55%。

　　但美国地质勘探局的数据显示，到了2009年底，中国的稀土储量已降至3600万吨，在全球已探明储量中仅占36%。

　　尽管5年来中国的稀土储量下降惊人，但全球稀土市场的97%仍由中国控制。且除2009年受金融危机影响外，中国的稀土产品出口基本保持稳定，出口价格稳步增长，出口产品正由低附加值向高附加值转变。

　　据海关总署统计，2001～2009年，中国的稀土出口量分别为60038吨、58806吨、73522吨、69703吨、65198吨、66409吨、54421吨、54963吨、43913吨。而2010年9月与2001年相比，中国的稀土出口平均每吨单价增长了约两倍。

　　目前，全球的稀土探明储量主要集中在中国、美国、俄罗斯、澳大利亚、巴西、印度等几个国家。徐旭披露了一组数据：美国与俄罗斯去年的稀土探明储量分别为1300万吨、1900万吨，分别占全球的13%、19%，但产量均为0；印度去年的稀土探明储量为310万吨，占全球3%，产量为270万吨，占全球的2%。

　　“由此可见，稀土资源并非中国独有。”徐旭说，“稀土资源的不可再生性决定了我们不可能采取寅吃卯粮的做法。加大稀土循环利用技术的研究，最大限度地提高稀土利用率，是保证中国乃至全球稀土业健康发展的思路。”

　　他表示，作为行业组织，五矿商会将向政府建议继续保持稀土政策的稳定性。（第一财经日报）

　　弱美元引发联想 19只资源股业绩唱多

　　要说这一波行情的起源，一定会有很多人将其归功于“美元”身上。持续贬值的美元和美国再次实施量化宽松的货币政策，撩发了全球流动性神经。在这种背景下，物价飞速飙升，资源价格的走势有些2008年初的势头。相关个股的评级也被研究机构持续调高。据wind资讯的数据显示，有19只资源股的一致盈利预测被持续调高，11只股票的盈利预测近期（近1个月）更是被大幅调高。

　　11股盈利预期大幅调高

　　通货膨胀时代，股市是资源类个股的天下，这一论断已经在2007年的行情中得以验证。即使基本面依然很差，却挡不住市场的想像空间，而制造这一想像空间的就是研究机构，如今这一幕似乎又在重演。数据显示，选取采掘和有色金属两大资源类板块为样本，截至昨日，共有19只股票的一致盈利预期被持续调高，其中11只近期（近1个月）被大幅调高。

　　厦门钨业是一致盈利预测提高最多的资源股公司，最新预测的今年的每股收益将近0.6474元，而期初预测值为0.4816元，调整幅度达34.43%，天相投顾认为，该公司稀土业务值得期待。厦门钨业持股51%的龙岩稀土开发公司将成为福建龙岩稀土的整合主体，目前处于整合和资源勘察阶段，尚未进行规模开采。公司持股98.75%的子公司福建长汀金龙稀土公司的1000吨三基色荧光粉项目目前已初步形成300吨生产规模，不过由于用户认证期较长，尚未实现规模销售；3000吨磁性材料生产线，目前处在前期设计阶段。虽然短期稀土应用难以贡献业绩，但长期值得期待。厦门钨业从7月份的最低位到这一波的最高位，上涨幅度接近3倍。

　　其次，黄金股中金黄金、煤炭股昊华能源和兖州煤业、生产黄金、钨、锑等稀有金属的辰州矿业和著名的稀土“牛股”包钢稀土的调升幅度都在10%以上。除上述股票外，山东黄金、山煤国际、金岭矿业、江西铜业和宁波韵升近期的盈利预测都被调高5%以上。

　　这批股票存在两个特点：一是涨幅与其它股票相比，已经非常大，估值被放大到极致；二是这些资源股不是普通的资源股，大部分都与稀有金属相关，特别是稀土。

　　“故事”会讲到何时

　　对资源股来说，虽然盈利预测在不断调高，但这些盈利预测也大多数是在讲故事，而有些股票即使按预测的业绩，估值也相当高，也就是说，股价已经透支了成长性。

　　以厦门钨业为例，目前预测的今年的每股收益约为0.65元，按最高价67元计算，市盈率也在100倍以上。即使明年的每股收益达1元，市盈率也达67倍，相当于牛市高峰期的市盈率水平。再看包钢稀土，最高价达96.3元，而今年预测盈利每股不到1元，市盈率高达97倍，明年每股1.4元，市盈率也高达68.78倍。其它股票的估值水平大多与这个相当。如此高的估值水平，按正常的逻辑很难有吸引力，更何况这些盈利指标还只是预测值。而作为周期性行业，这类股票受周期的影响很大；作为资源类股票，资源自有枯竭或被替代的一天。有分析人士认为，不断提高盈利预测或者投资评级，也许只是在讲故事。

　　那么，为什么会有这么多人愿意听这个故事，故事又会讲到什么时候呢？接受这个故事的投资者是基于一个事实，那就是美元持续贬值。其实，按照目前全球的经济形势，全球经济体对资源的需求也许并没有想像的大，而其价格上涨完全是其金融属性的一种体现，即美元泛滥，以美元计价的资源股飙涨。

　　分析人士认为，美元的故事将在两种情况下结束，一是全球形成反美元思潮，各国签订货币互换协定，交易不再完全以美元进行，美元作为全球储蓄货币的地位消失；二是全球暴发恶性通胀。从目前来看，第一种情况也许只会在局部出现，比如G20峰会的召开，会对美元指数的下跌走势形成牵制，第二种情况随时存在发生的可能。经验数据表明，当国际原油价格突破100美元时，美元指数就到了触底回升的区间，此时全球资源价格高企，通胀形势不容乐观，而美国也不会例外，要抑制通胀就必须让美元升值，届时黄金、石油以及其它大宗商品都会下跌。

　　11月以来一致预期大幅调高的资源股

　　股票代码 股票简称 收盘价（元） 机构家数 最新预测值（元） 期初预测值（元） 调整幅度（％）

　　６００５４９ 厦门钨业 ５５．６８ １３ ０．６４７ ０．４８２ ３４．４３

　　６００４８９ 中金黄金 ４７．３８ １５ ０．７９２ ０．７００ １３．２５

　　６０１１０１ 昊华能源 ４６．５５ ９ ２．０３１ １．８０１ １２．８１

　　６００１８８ 兖州煤业 ３１．１５ １８ １．５０３ １．３５０ １１．３６

　　００２１５５ 辰州矿业 ４３．６６ １１ ０．５７１ ０．５１４ １０．９９

　　６００１１１ 包钢稀土 ８３．９６ １６ ０．９８４ ０．８９４ １０．０７

　　６００５４７ 山东黄金 ６６．２９ １４ ０．８８５ ０．８１３ ８．９１

　　６００５４６ 山煤国际 ３６．４０ １５ １．２６４ １．１７８ ７．３５

　　０００６５５ 金岭矿业 ２６．６５ １０ ０．８５３ ０．８０２ ６．３３

　　６００３６２ 江西铜业 ４４．７３ １８ １．２５２ １．１８０ ６．０８

　　６００３６６ 宁波韵升 ２８．４０ ５ ０．５４５ ０．５１７ ５．４２

　　(本文来源：中国证券报 作者：贺辉红)

　　有研稀土和有研亿金备战创业板

　　□本报记者 李若馨

　　作为我国有色金属行业的知名科研院所、有研硅股（600206）的控股股东——北京有色金属研究总院，正在谋划旗下成熟资产冲刺创业板上市。据知情人士透露，有研院旗下的有研稀土新材料股份有限公司和有研亿金新材料股份有限公司正在谋划创业板上市，而中铝公司已成为了有研稀土的战略投资者。

　　有研院旗下企业独立上市

　　在央企整体上市的大潮中，市场曾期待北京有色金属研究总院能依托有研硅股整体上市，而这种愿望被有研院的发展思路打破。据了解，该院拥有多个国家级研究中心，并已先后组建若干控股公司和一批参股公司。有研院内部人士称，该院集团式的发展格局奠定了旗下产业单元成熟一个与资本市场对接一个的发展思路。而继有研硅股后，有研稀土和有研亿金正是该院旗下两个成熟的产业平台。

　　公开资料显示，有研稀土和有研亿金两家公司均为北京有色金属研究总院的控股子公司。有研稀土成立于2001年，主要从事稀土及其相关材料的研究、开发与生产，拥有从稀土矿山到稀土功能材料的完整产业链，以及自营进出口经营权。该公司拥有各类稀土产品总生产能力超过10000吨/年，产品60%以上出口日本、欧美、韩国等。截至2008年，有研稀土销售收入年均增长率达到65％，净利润平均年增长率达到32％。

　　有研亿金则是由北京有色金属研究总院以其所属稀有及贵金属材料研究所之经营性净资产投入，并联合上海纳米创业投资股份有限公司等四家发起人共同设立。公司主要从事稀有和贵金属材料及其相关产品的生产、研究、开发和销售，主导产品为形状记忆合金和贵金属两大领域产品，共12大类，100多种产品。大部分产品为国内首创，并拥有自主知识产权。

　　有研院内部人士表示，作为有色行业的知名科研院所，该院已经成为有色金属行业科研深加工领域的产业孵化器，今后无论该院与哪家央企进行重组，考虑到旗下子公司身处细分行业，都会倾向于独立上市。

　　中铝参股有研稀土

　　虽然有研院将旗下资产分领域独立发展的意图明显，但有色行业的央企也早就涉足其中。2005年，中铝公司就与中石化等联合投资入股保险企业，发起设立阳光财险股份有限公司，购买有研稀土股份，成为与有色研究总院并列的第一大股东。而根据2006年中铝与北京有色金属研究总院签订的“十一五”科技研发合作协议，双方将在矿物加工、稀有稀土金属、加工材、有色金属新材料等领域开展合作研究。

　　“中铝做稀土只能依靠兼并重组。”知情人士表示，中铝公司虽然很早就设立了中国稀有稀土有限公司，但中铝无论在稀土的矿产资源、产业实体还是科研技术方面均不占据优势。入股有研稀土，对其稀土产品深加工在科研技术方面的提升有所帮助。毕竟，作为有研稀土的研发核心——稀土材料国家工程研究中心是我国最早从事稀土研究开发的单位之一，50多年来，共开发了300余项稀土冶炼、分离提纯、稀土金属及合金以及稀土功能材料的先进技术，研究成果50%以上应用于工业生产。再加上有研稀土10000吨的稀土产品产能，中铝很可能将借此打开稀土产品深加工领域的大门。（ 中国证券报）

　　稀土永磁股触底反弹 行业未来5年高速发展

　　全景网11月9日讯 稀土永磁板块经过接连几日调整后，今日小幅反弹，板块平均涨幅达1.14%。大通证券发布研报表示，稀土永磁行业有政策支撑、有巨大市场需求，且行业有强有力的技术保障，未来5到10年有高速发展的预期。（全景网/陈飏）

　　"稀土三剑客"：最牛股背后游资活跃

　　截至１０月３０日，Ａ股上市公司的三季报已披露完毕。因掌控了上游稀土资源、在三季度大放异彩的"稀土三剑客"广晟有色、包钢稀土和厦门钨业也公布了各自的业绩和股东情况。其中，表现最牛、业绩最差的广晟有色前十大流通股东几乎全部为散户所占据，而稀土概念最弱的厦门钨业却因出色的业绩获得了机构资金的增持。

　　目前，Ａ股的十余只稀土概念股主要分为三类：一是做下游的深加工和功能材料，如中科三环、宁波韵升。二是做中游的分离冶炼，如中色股份。而在真正掌握稀土资源的"三剑客"中，广晟有色的表现是最牛的。从三季度初至今其股价累计上涨了２３０％，最高时股价曾达１０１．３７元，是稀土股中的第一只"百元股"。

　　与此同时，广晟有色的业绩又是最差的：前三季度其每股收益只有０．０９元，而包钢稀土和厦门钨业的同期业绩分别为０．７５元和０．４６元。

　　广晟有色为何表现如此疯狂？这主要缘于两点：一是广晟有色拥有的中重稀土资源，比包钢稀土的轻稀土资源更为稀缺，其价格也要贵得多，如氧化镝的吨价是氧化铈的近４０倍。二是广晟有色的大股东广晟有色金属集团，有可能将手中的珠江矿业注入上市公司。

　　然而，这两点优势都有值得推敲之处：一是中重稀土资源遍布于我国南方五省区，其整合进程远逊于轻稀土。广晟有色面临的对手，包括五矿集团、中铝公司和中国有色矿业集团等数家实力雄厚的央企，公司能否在群雄逐鹿中脱颖而出还是未知数。二是广晟有色目前的股价脱离基本面太远，足以透支注入若干个珠江矿业的利好。

　　正是由于上述不确定性的存在，在广晟有色疯涨的过程中，游资兴风作浪的痕迹时常可见。公司披露的财报也显示，截至三季度末公司的前十大流通股东中，只有广发稳健增长一家基金，且持股量从二季度末时的５００万股减少到３３０万股，显然这家机构在高点时选择了部分减持套现。而其余几家股东主要是自然人，且面孔较二季度时有较大变化，显示广晟有色的大涨伴随着散户的激烈搏杀，但这些资金未来如何退场是一个大问题。

　　作为北方轻稀土资源的绝对主导者，包钢稀土三季度实现净利２．５亿元，同比激增３６８％。出于对公司龙头地位的认可，包钢稀土从年初以来一直是机构的宠儿。只不过，由于业绩在市场预期之内，部分机构选择了在三季度兑现离场。财报显示，三季度末公司前十大流通股东中的基金数量从二季度末时的７家下降到５家，基金持股量也从４６２０万股下滑３０％至３２１０万股。

　　"由于龙头地位稳固，包钢稀土的长期趋势仍是乐观的。不过，鉴于第一阶段的目标位基本达到，且资源股行情告一段落，我们选择下调包钢稀土的评级，建议投资者静待下一波机会。"国元证券研究员苏立峰表示。

　　如果论到稀土开发对整体业绩的贡献比例，厦门钨业无疑是最低的。因为公司的稀土资源整合目前还处于勘探阶段，尚未规模开采。但公司拥有坚实的钨产业链基础，且这一主业近期的表现十分出色：三季度厦门钨业实现净利１．２２亿元，同比增长５９３％，增幅居"三剑客"之首。

　　"钨金稳利，稀土增收"，这是兴业证券对厦门钨业的评价。而这样既有业绩基础，又具备概念空间的"双轮驱动"公司，也让机构觉得放心：财报显示，三季度末厦门钨业前十大流通股东中的基金数量从二季度末时的４家增加到６家，新入驻者还包括全国社保基金６０４组合。机构持股量从３１１４万股增长到３８７４万股，是"三剑客"中唯一一只获得机构增持的股票。(新华社)

　　平安证券：稀土永磁行业需求持续旺盛 推荐两公司

　　事项： 我们挑选中科三环、宁波韵升和安泰科技三家公司做点评。2010年1-9月，中科三环实现营业收入17.1亿元，同比增长63%，归属上市公司股东的净利润1.38亿元，同比增长161%，EPS为0.27元；宁波韵升实现营业收入13.6亿元，同比增长94.3%，归属上市公司股东的净利润1.77亿元，同比下滑55.7%，EPS为0.45元，下滑的主要原因是去年宁波韵升出售宁波银行股权获得投资收益3.65亿元，如果考虑去除投资收益的营业利润，则同比增长167%；安泰科技实现营业收入2.4亿元，同比增长13%，归属上市公司股东的净利润0.15亿元，同比增长26.7%，EPS为0.18元。 平安观点：

　　1. 订单饱满，行业内公司满负荷生产。我们认为有两个原因：（1）经济基本面的好转使得对磁性材料的需求持续旺盛，其下游如消费电子、工业电机以及近年蓬勃収展的变频家电、大功率风机等景气度高；（2）中国政府限制稀土出口的政策，使得国外钕铁硼制造商成本高，竞争力下降，以及促使国外钕铁硼应用厂商加大购买已建立储备。

　　2. 行业収展前景看好。基于三个理由：（1）需求的基本面向好，尤其是以新能源汽车、大功率风机和变频节能电机为代表的低碳工业对钕铁硼有着巨大的需求，我们预计到2020年仅新能源汽车就有10万吨每年的需求，超过现在的产量。（2）国家对稀土深加工行业的大力支持，稀土永磁作为主要的深加工斱式将获益匪浅。（3）国家的稀土出口限制政策，提高国外钕铁硼生产商的成本，有利于国内企业引迚技术，增加附加值。

　　3. 维持“推荐”评级。预计中科三环2010-2012年的EPS分别为0.41元、0.57元、0.84元，对应10月29日的收盘价动态PE分别为64倍、47倍、31倍；宁波韵升2010-2012年的EPS分别为0.54元、0.8元、1.16元，对应10月29日的收盘价动态PE分别为55倍、37倍、26倍。目前稀土产业的上游利润率最高30%，未来利润会向深加工等中游扩散，维持对稀土永磁行业和中科三环、宁波韵升的“推荐”评级。（平安证券）

　　湘财证券：继续推荐稀土小金属 荐5股

　　1、美联储或将再度采取量化宽松货币政策，一旦实施，基本金属面临价值重估。

　　2、下游行业行业进入生产淡季，但长期需求仍然看好。

　　3、稀土、锑价持续高企，供应长期偏紧，长期利多相关公司。

　　推荐受益资源价格持续高企的包钢稀土（600111）、辰州矿业（002155），下半年业绩有望爆发性增长的宝钛股份（600456），长期受益于新能源发展的宁波韵升（600366），资产注入预期强烈的中金黄金（600489）。（湘财证券研究所）

　　国信证券：我国稀土产品出口价格出现暴涨 荐股

　　国家商务部下达的2010年第二批稀土一般贸易出口配额急剧下降

　　中国稀土资源探明储量占全球的36.52%，是全球第一大稀土资源大国。从全球稀土的供应情况来看，2009年，中国共生产12万吨稀土氧化物，占到了全球产量的96.99%，具备绝对垄断地位。与此同时，我国稀土产品出口自1998年起就实施配额许可证制度，旨在限制低附加值稀土产品的出口，调整稀土产品出口结构，促进我国稀土产业链的形成。

　　国家商务部每年向国内稀土生产企业（内外资）下达两次稀土一般贸易出口配额（或进行一次补充出口配额），从7月8日国家商务部公告的2010年第二批稀土一般贸易出口配额来看，总量为7976吨，较2010年的第一批稀土一般贸易出口配额减少14,307吨；较2009年的第二批稀土一般贸易出口配额减少18,451吨，环比和同比分别大幅度下降64.2%和69.81%。2010年全年的稀土产品出口配额为2.23万吨，同比下降39.52%。不排除商务部有可能在今年四季度再增加一些出口配额，但这种出口配额补充事件仅在2009年发生过，且额度没超过2000吨，所以即便有补充也影响不到出口配额大幅度下降的趋势了。

　　2009年全球稀土需求量在13万吨左右，中国占据了全球需求量的56%，即7.28万吨左右，我们认为此需求数据在2010年应无太大的增加。结合2010年国家下达的8.92万吨稀土产品生产指令性计划来看，则国家计划内的今年稀土产品出口量本应控制在1.65万吨左右的范围内，占生产总量的19%不到。所以，从这个角度分析，第二批稀土产品出口配额数量的大幅度减少是符合国家对稀土行业调控的逻辑的。出口配额结合国家生产指令性计划如此大幅度地被收紧，从另一个角度昭显了中国政府对稀土资源保护意识的日益增强以及整顿稀土行业决心之坚强，意欲真正建立对稀土产品的全球定价权。

　　如果这个逻辑成立的话，未来国家稀土一般贸易出口配额或将被严格控制在国内稀土产品指令性生产总量的20%~30%。在中国没有真正夺得稀土产品的全球定价权之前，估计对全球稀土的供应量将不会出现显著增加，这也是民心所向的决定。

　　稀土产品出口配额急剧下降立竿见影的结果是稀土产品出口价格暴涨

　　中国稀土产品出口配额急剧下降带来的立竿见影的结果就是稀土产品出口价格的暴涨。通过咨询亚洲金属网、稀土贸易经销商得到的最新反馈是：由于稀土出口配额的收紧，出口配额较少或者没有出口配额的稀土冶炼企业为了获得配额必须花上10万~20万/吨的价格购买配额。以氧化镨钕为例，目前国内报价为19.7万/吨，如果冶炼企业想出口氧化镨钕，必须先花近20万/吨的价格购买出口配额，这导致稀土产品出口价格的暴涨。但即便如此，贸易商购买配额也相当困难，目前有价无市。

　　我们认为这种局面最终会导致出现的结果是：

　　1、 稀土产品走私现象的再度猖獗。这一点需要从国家层面着手严厉打击。结合目前国家对稀土行业全面整顿的各项措施来看，我们对国家打击稀土走私活动有信心。

　　2、 在这之前，稀土产品的出口价格就比国内价格要高出一定幅度，这是因为出口报价里包含了贸易商购买出口配额付出的成本。在目前这种情况下，由于出口配额的稀缺，有出口配额的企业也会因此提高稀土产品的出口价格。如果国外国内稀土产品价格差距不断加大，势必导致国内价格的上涨。这是符合市场规律的现象，我们认为会对稀土国内外价格造成中长期趋势向上的拉动效应。

　　3、 如果稀土出口价格居高不下，会导致稀土贫瘠国家的稀土深加工生产企业向中国大陆转移，这将增加稀土国内的需求量，从另一个层面推动国内稀土价格的上涨。

　　综上所述，我们认为目前稀土产品出口价格暴涨的局面将最终导致国内稀土价格的持续上涨。我们对稀土价格上涨的信心进一步加强。

　　下游需求能够在很大程度上承受暴涨的稀土价格

　　稀土价格的持续上涨，投资者必然会考虑的问题之一就是下游需求能否承受得了？我们以轻稀土中最重要的稀土金属物——金属钕价格上涨为例做了需求压力测试。金属钕价格目前报28.95万元/吨，价格上涨50%，将导致钕铁硼价格上涨6.04万元/吨（每吨钕铁硼需要0.417吨的金属钕）。而钕铁硼价格上涨6.04万元/吨，影响到下游终端产品价格的幅度非常小。

　　稀土是属于功能性材料的“工业维生素”，在任何一个领域的应用都是以“用量少但不可或缺”的角色出现，因此即便稀土价格出现爆涨，对下游终端产品价格的影响仍是微乎其微的，所以，我们得出的结论是，下游需求能够在很大程度上承受稀土价格的暴涨。而钕铁硼作为性能优越的永磁材料性，在下游需求能够承受的情况下，被替代的可能性也是微乎其微。

　　“美国等国家将重启本土稀土矿”的可能事件不会对稀土价格造成大的影响

　　上个世纪美国曾是世界第一的稀土生产大国。美国的芒廷帕斯矿山——世界最大的单一氟碳铈矿床，稀土品位为5～10%REO，储量达500万吨之多，是美国最重要的稀土资源地。但由于中国稀土产业的发展，大量廉价的中国稀土冶炼分离产品涌入国际市场，迫使美国稀土企业不断减产，当进口购进的稀土价格开始低于本土开采的价格时，美国于2001年停止了对芒廷帕斯稀土矿的开采。然而停产并没让美国的矿主们联合起来向中国稀土宣战－－诸如提出反倾销之类的要求，相反，他们选择了沉默与合作，其用意不言而喻。而日本政府在2006年提出“国家能源资源战略规划”。该规划将稀土等稀有金属作为必须储备的战略物质，以防止因这些稀有金属的短缺影响日本经济的正常发展。日本因此在十几年来变本加厉地变相掠夺着中国的稀土资源。

　　到了资源日益紧缺和宝贵的21世纪，一旦中国政府资源保护意识开始觉醒，世界其他国家享受惯了廉价中国稀土的日子可能将就此终结。美国等国家也将重新考虑作为不可或缺的战略储备物资稀土的供应安全问题，所以，投资者对“美国等国将重启本土稀土矿”的预期可以理解，但在这种预期的可行性及将带来的影响需要进行全面分析才能够得出透彻的答案。据我们了解，美国总审计局2010年4月份向美国参议员军事委员会出具了关于稀土在国防供应链体系中的作用和影响的报告。基本观点主要有：

　　1、 美国原本有较为完善的稀土产业体系，但是自1998年后由于芒廷帕斯矿（Mountain Pass）生产问题及中国低成本优势美国稀土产业逐渐下滑，但是2007年后芒廷帕斯矿企利用关闭前的散碎矿山重新开启了部分生产，并且芒廷帕斯矿的经营者一直希望2012年可以实现全规模的复产。从目前美国稀土产业体系来看，美国缺少将稀土氧化物进一步提炼成稀土金属的设备和资产，并且仅拥有一家生产钐钴永磁体的生产商。同时，报告认为中国掌控了全球97%稀土氧化物和70%左右永磁材料的生产供应，未来通过出口配额及关税将大幅增加市场中的定价权。

　　2、 关于重建美国稀土生产体系的一些看法：芒廷帕斯矿石除了中国以外的第一大稀土矿，但是以轻稀土为主（矿质与白云鄂博矿一样），缺少应用在多个领域及国防系统的中重稀土。除此矿之外，美国其他地方的稀土矿尚处于开发前期进程之中，考虑到多个州和国家的法律法规，它们的开发时间大概需要7-15年的时间。总的来看，美国要重建稀土生产体系受到1）资本投入2）环境成本考虑3）降低生产成本并实现可以和中国竞争的新技术开发需要4年甚至以上的时间4）日本及其他国家钕铁硼永磁体生产技术专利的保护（部分技术专利2014年才到期）等多个因素的影响，完整体系的重建估计要10-15年左右的时间。

　　3、 美国国防部（DOD）早在2008年之时就进行了稀土对国防系统独立性的评估。稀土被广泛应用于国防各个领域，比如DDG-51 Hybrid Electric Drive Ship Program，the Aegis Spy-1 radar等。从目前来看，DOD并未发现稀土影响国防系统独立性问题以及采取大范围的行动，但是DOD表示会在2010年9月份完成的最终评估之前继续考虑这些问题。

　　4、 从稀土永磁体替代物来看，目前并未发现有效的替代品。国防部门、其他国家机构或者企业都在进行尽量减少对稀土金属的依赖或者开发除中国外的供应商，但是这些都是初步性的行为。

　　通过上述分析，我们发现稀土价格的上涨并不是导致美国政府准备启动本土稀土矿山的主要原因，担心稀土供应影响到美国国防系统的独立性才是最深层次的原因。不过到目前为止，美国??防部尚未发现这种威胁，且美国缺乏完整的稀土生产体系，重建此体系需要10年左右的时间。而即便开矿，美国芒廷帕斯矿石是以轻稀土为主（矿质与白云鄂博矿一样），缺少应用在多个领域及国防系统的中重稀土，所以仍需依赖中国独有的中重稀土。其实如果美国政府最终决定开矿的话，从某种意义上来说，对国内稀土行业反倒是利好，因为这表明稀土供应已经极度紧缺，价格昂贵。综上所述，我们认为“美国等国将重启本土稀土矿”的可能事件，不会对稀土价格造成大的影响。

　　行业龙头包钢稀土（600111）将深度受益，维持“推荐”投资评级，第一目标价位60元

　　在稀土出口产品价格暴涨的影响下，上周稀土产品已经出现了大幅上涨，国内氧化镨钕吨价上涨6000元至19.7万元/吨，国内氧化钕吨价上涨7000元至22.3万元/吨，但离近25万/吨的历史高位还有一定的的距离。而在目前国家对稀土行业整顿的力度空前之大的背景之下，我们认为，之前的历史高位很可能被一举刷新。作为行业龙头的包钢稀土对北方稀土氧化物和稀土金属统一收购、统一销售的运营模式决定了其将深度受益于稀土价格的上涨。具备内涵式和外延式增长的包钢稀土的业绩有望持续超预期，谨慎起见，我们暂时维持公司2010年~2012年的每股收益分别为：1.04元、1.43元和1.65元的预测，公司业绩具备较好的确定性增长趋势。基于行业良性的发展趋势，包钢稀土突出的行业地位，我们维持对包钢稀土的“推荐“投资评级，第一目标价位60元。（国信证券研究所）

　　申银万国：看好稀土永磁类个股 荐5股

　　私人购买新能源汽车补贴政策可能将于7月出台。无论北京的国际汽车展,还是上海的世博会上,新能源汽车都是当之无愧的秀场主角。90余款新能源汽车亮相北京国际展,其中超过30款即将量产。

　　我们认为,如果补贴力度适当、且配套基础建设完善,今年将成为中国新能源汽车产业化元年!因此各大企业为迅速抢占市场,纷纷加快研发及量产新能源汽车。

　　同时，我们认为中国已经具备了新能源汽车产业化的条件。在国家863项目带动下,电动汽车技术成果显著。据统计,863项目中用于电动车的研发投资达20多亿元,目前已形成约1800项专利,并开发出多款电动汽车样车,部分电动车样车已经开始进入公告。截止到今年2月底,37家企业、86种车型获得准生证,其中11款混合动力轿车、44款混合动力商用车、24款纯电动商用车、5款纯电动轿车、2款燃料电池车。而稀土永磁电机是新能源汽车的核心部位之一，目前中国生产的高端钕铁硼已经完全能满足新能源汽车电动机电机的需求，随着国家在新能源汽车补贴政策的支持下，无论国内还是国外的汽车厂商，都将在中国这个最大的汽车消费市场展开全力的角逐。中国市场新能源汽车的发展将会是与全球同步启动，而从欧美日汽车厂商在中国的布局中也可以嗅出一些端倪。

　　目前混合动力车，日本厂商的技术最为成熟，而全球其他地区的汽车厂商都奋起直追，产业化的能力已大大提升。以配备60kw的电动机的混合动力车来计算，需钕铁硼永磁材料2-3kg，而以产量100万辆来计，会产生2000-3000吨的直接增量需求。而以新能源轻型客车所采用的90kw的电动机来计算，其每台电机所需要的钕铁硼永磁材料将达到5公斤以上，并且我们认为中国在10-13年期间，新能源客车等公众交通工具将是政府着重扶持的。我们看好钕铁硼永磁材料未来在新能源汽车中的延伸力度。

　　我们认为欧美以及中国汽车厂商在新能源汽车领域加快量产进度，对整个市场会起到推动作用，并加快新能源汽车的市场占比，同时加快拉动对高性能钕铁硼的增量需求。我们认为HEV在汽车市场占有率达到17%，可能不需要到2020年。以目前全球3.5吨以下7000万辆的产量来计算，17%的HEV占比，将直接拉动高性能钕铁硼3.5万吨以上的增量需求。而如果综合考虑新能源客车、卡车等，将会达到至少4万吨以上的需求，将会是未来钕铁硼最大的终端需求。而以目前的电动汽车的发展水平来看，电机已经不是障碍，影响电动车的最主要因素来自锂电池技术上的突破。

　　我们维持稀土永磁行业整体“看好”评级，关注行业内上市公司：中科三环、宁波韵升、安泰科技、太原刚玉、中钢天源。（申银万国证券研究所）

　　宏源证券：稀土类股票长期依然看好

　　8月30日稀土类股票全线涨停，其本质原因是由于受2010 年我国稀土出口配额大幅下降39.52%所致，其导火索是上周末在京举办的第三次中日经济高层对话，日方提出希望我国能放宽稀土出口，但未获得同意。稀土出口配额的大幅缩减，引发稀土出口价格暴涨，这会进一步影响国内稀土价格走势，因此我们维持此前判断，稀土价格有望继续上涨30-50%。但由于近期稀土类股票涨幅较大，从而加大了短期调整的压力；从长期来看，由于国家对稀土资源的整合和限制正在逐步加码，下游需求也呈现快速上涨之势，因此我们长期依然看好。（宏源证券）

　　稀土永磁概念股一览

　　稀土概念上市公司

　　代码证券简称

　　600111 包钢稀土

　　600259 广晟有色

　　600549 厦门钨业

　　000758 中色股份

　　涉足稀土加工和应用上市公司

　　代码证券简称

　　000795 太原刚玉

　　000897 津滨发展

　　000969 安泰科技

　　000970 中科三环

　　600366 宁波韵升

　　600704 中大股份