证监会严打基金私募对倒 整治违规交易

　　“证监会有关人士在培训班演讲时指出，近期相关部门将‘对倒’列为基金监管的关键词之一。并且，该人士还明确表示，监管层已发现数只股票可能存在公募基金和私募‘对倒’的违规交易行为，正对涉嫌违规交易行为的基金、个人进行深入调查。”参加2010年第三期基金经理培训班的基金经理透露。

　　11月6日，证券业协会举办的2010年第三期基金经理培训班，在上海期货大厦如期举行。来自数十家基金公司的投资部门员工及高管齐聚一堂，聆听来自证监会、交易所等相关部门领导讲授基金投资运作、风险管理的相关法律法规、监管要求和业务规则，以及投资管理人员从业规范和执业道德。

　　不过，上述证监会人士在演讲中未提及涉嫌“对倒”的具体股票和基金名称。

　　2009年深圳三名基金经理被查出老鼠仓的违规行为以来，基金公司内部治理和外部监管重拳出击“老鼠仓”，高压态势一年来未有松懈。

　　实际上，数月来，另一场瞄准“对倒”等违规交易行为的严打，已在基金业内展开。

　　日前，多家基金公司督查长也向本报记者证实，打击老鼠仓是业内丝毫不能放松的合规任务，但年初以来，监管层的文件精神及窗口指导都传达出“强化全面监管、多环节把关”，杜绝基金参与非公平交易和各种形式的利益输送。

　　严打基金和私募“对倒”

　　“严打‘对倒’等违规交易行为，就是贯彻执行尚福林主席一直强调的基金公司不能触碰的三条底线，除老鼠仓外还包括非公平交易和各种形式的利益输送。”某基金公司督查长表示。

　　所谓“对倒”更严谨的说法是——约定交易，相关法规显示，如果存在关联关系或疑似关联的证券账户之间，大量或频繁进行互为对手方的交易，那么这种交易行为就涉嫌约定交易操纵。

　　不过，“亿安科技”、“中科创业”、“德隆系”等股票交易中大量存在这种约定交易，已随着市场结构的变化而演变。

　　上述证监会人士指出，眼下监管重点关注个别基金和私募之间的约定交易，两者从资产所有权上看完全不存在关联关系，但是个别基金经理可能出于人情或者利益等角度考虑，利用管理的基金资产和特定对象针对某一股票进行约定交易。

　　例如，当某私募欲卖出一重仓股，而近期大盘不好或者该股票本身交易量较小，为使交易顺利且价格平稳，事先和某基金经理私下沟通，那么在双方约定的交易日中，私募卖出，基金买入，表面上看这都属于市场正常交易行为。

　　“这种行为对基金持有人的利益构成损害，个别基金经理可能还会从约定交易对象处获取非法利益，涉嫌利益输送。”上述督查长分析认为。

　　但是，此类约定交易行为在基金公司内部风控程序中难以被察觉，需要监管层、交易所等部门的多方综合监管才能及时发现、有效防治。

　　“基金经理有权决定个股交易，而对个股交易只有证监会的‘双十’及各基金公司内部的‘双五’规定。‘双十’即证监会要求指数基金之外的基金，持有某个股不得超过流通盘或基金净值10%；‘双五’为多数基金公司规定，持有某股票超过流通盘或基金净值5%，需要经过公司投资决策委员会的审批。”另一合资基金公司稽核监察部工作人员介绍。

　　而股票型、混合型基金规模多以十亿元计，在双十、双五上限之下，基金经理依然有规模可观的个股交易自由度，“因此一般而言，公司内部难以发现此类违规交易。”上述督查长表示。

　　“这数千万甚至上亿元的自由交易规模，相对单一私募的抛盘，应该绰绰有余。”一位基金高管表示。

　　过去的“对倒”多出现在坐庄、操纵市场等违规违法案例中，一般表现为短期内操纵的个股价格波动剧烈。而眼下监管层严打的基金和私募“对倒”，通常不会有股价涨停等引人注意的市场现象，也给监管增加了难度。

　　该高管认为，这种违规交易无视基金持有人利益且违反执业道德，为基金公司难容，可能只涉及个别社会关系复杂、工作经历丰富的基金经理。

　　据悉，监管层对此类违规交易行为主要依靠交易所上报可疑交易信息，例如某只股票连续数交易日内，一半甚至绝大多数成交量来自固定数个交易席位，那么交易所相关部门会进一步核查相关信息，如果发现这期间数个交易席位的交易双方是某私募和基金，可能就需要监管层更深入调查。