三元“蛇吞象”消化不良 3.5亿急售子公司

　　11月1日，对于曾经风光无限的北京三元食品股份有限公司（以下简称“三元”）来说，并不是一个好日子。其2010年第三季度报告显示，公司第三季度亏损近2460万元，前三季度累计亏损近7621万元。

　　事实上，三元自2009年3月并购三鹿集团部分核心资产后，就陷入持续亏损状态，当年净利润为-1.28亿元。

　　“对于公告以外的信息，我们不便透露。”对于三元持续亏损的原因，三元证券部代表张娜在接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　据相关媒体报道，三元总经理钮立平曾表示：“三元奶粉一定要做起来，这不仅有经济意义，还有更重要的政治意义。”而《华夏时报》记者就三元前三季度出现的亏损问题询问钮立平时，他不愿就此事进行解释。

　　不过，对于持续亏损的原因，三元此前曾回应称，主要原因是其全资子公司河北三元食品有限公司仍处于整合期，产品铺市和市场推广投入较大，同时，主要原材料和能源价格上涨导致了成本上升，还有就是广告费投入有所增加。

　　“蛇吞象”消化不良

　　由于在对外销售产品中未被检测出含有三聚氰胺等非法添加剂，这为一直坚持稳扎稳打的区域品牌三元带来了机遇。三聚氰胺事件后，三元的品牌形象迅速提升，在哀鸿遍野的乳制品行业一枝独秀。

　　2009年3月4日，三元以61650万元的价格收购了三鹿集团的优质资产，三元由此成为家喻户晓的品牌。

　　收购三鹿之后，钮立平曾信心满满地表示：“收购三鹿是良好的契机，但更是严峻的挑战。三元在历史上错过了包括高端奶及早餐奶向全国市场的渗透等几次可以改变命运的战略机遇，基于此，三鹿将近50亿的产能归于三元旗下，如何进行新的布局和调整，将是对我们最大的考验。”

　　“三鹿被收购之后，已经变成负资产，基于三元原先的基础和实力，目前出现亏损也是很正常的事情。”清华大学经管学院领导力研究中心研究员秦合舫在接受《华夏时报》记者采访时认为，三元整体来讲还是一个地方性的乳业品牌，它的品牌影响力主要在北京，而三鹿在破产前却比三元的品牌影响力大，是一个全国性的品牌。三元收购三鹿之后，在业务涵盖和资源布局上已经成功了，但是三元品牌在全国的影响力还是不够的。

　　秦合舫分析说，以三元原先的实力收购三鹿，出现目前的持续亏损有其必然性，当初如果三元不选择收购三鹿的话，三元可能就失去了成为全国乳业品牌的机会，因为当时全国性的乳业品牌已经出现。

　　“我在三元收购三鹿的时候就说过，三元的动机很好，但是效果很难说。”知名乳业营销专家陈渝在接受《华夏时报》记者采访时说，三元收购三鹿之后，出现持续亏损的原因主要有五个方面：一是三元是一个区域性品牌，而三鹿是一个全国性品牌；二是儿童奶粉不是三元的长项，收购三鹿后对于三元自身是一个考验；三是世界并购史上真正成功的并购案例并不是很多，企业文化融合和其他运营管理方面的整合都是很难的事情；四是婴幼儿奶粉市场的竞争非常激烈，而三元收购三鹿时出手已经晚了；五是消费者信心的重构也需要过程和时间。因此，三元目前出现亏损他并不感到非常意外。

　　据悉，2008年，三聚氰胺事件导致乳业企业几乎全面亏损，三元却一枝独秀，实现净利润4076万元，而2009年的情况则正好相反，蒙牛、伊利、光明全面扭亏，营业收入增幅从7%至68%不等，唯独三元亏损。

　　有业内人士表示，今年以来，一线乳企持续盈利，三元继续亏损，如果三元股份2010年度再度亏损，将再度被ST。

　　拆东墙补西墙

　　“我觉得三元最后一个季度实现扭亏为盈不太容易，除非做技术处理。”陈渝认为。

　　对于连续的亏损，三元董事会开始坐立不安了。11月1日，三元召开的第四届董事会第九次会议审议通过了《关于挂牌转让全资子公司北京华冠乳制品有限责任公司100%股权的议案》，三元通过北京产权交易所以不低于3.5亿元的底价对外挂牌转让全资子公司的股权。

　　经中勤万信会计师事务所有限公司审计，截至2010年10月31日，北京华冠乳制品有限责任公司（以下简称“华冠公司”）总资产28186.91万元,净资产28052.20万元,负债总额134.71万元，营业收入144.59万元，净利润只有区区14.22万元。

　　据三元方面透露，目前华冠公司已被新建住宅区包围，交通极为不方便，工厂日常生产以及原材料、成品运输等给社区居民造成了一定影响。同时，为满足环保要求，公司投入了大量资金对污水、烟尘、噪音等污染源进行治理，一定程度上增加了公司的经营成本。

　　此外，三元自2009年就开始在北京大兴区投资兴建日处理鲜奶能力为1200吨的乳品工业园，预计将于2011年中期建成投产。工业园投产建成后，为形成规模效应，避免人力、设备及辅助设备的重复建设，华冠公司所在生产厂的产能将转移至工业园。届时，公司将面临产能转移后的闲置土地、房产、设备等资产盘活任务。

　　针对出售华冠公司给三元带来的影响，三元在公告中回应称：“通过股权转让的方式盘活华冠公司的资产，对公司的长远发展有利；根据华冠公司所拥有的资产情况，公司认为目前是股权转让的较好时期，能够获得较高的交易价格，以保护公司及各股东的利益。”

　　对此，秦合舫评价说，三元现在财务上比较紧张，因为这两年的亏损造成银行授信的收缩，包括其他信用也受到了抑制，出售资产也是很正常的行为。像TCL收购汤姆逊公司之后也是一直亏损，也是被ST，TCL就把一些边缘性业务卖掉，进行筹资。不过三元有可能出现长期的不良运转，三元当初有着比较好的设想，但是在运营过程中并没有充分考虑到这些风险，反而把自己拖死了。

　　对于三元目前的尴尬处境，陈渝认为其根本原因在于，婴幼儿奶粉并不是三元擅长的方面，三元是一个液态奶的品牌，要打奶粉品牌，自身的传播方式和传播力度都不够，三元一直缺少一个强有力的宣传策略，最主要的问题还是三元品牌定位非常模糊，品牌形象和宣传支点不够明确。因此，要做全国性的品牌，三元整体宣传思路需要调整。