基金经理支招：通胀新高下的投资转变

　　防通胀成市场关注热点

　　11月11日国家统计局公布的10月份居民消费价格（CPI）同比上涨4.4%，涨幅再次创下新高，抑制通胀已成为当前最热的事件。

　　事实上，更为关键的是，近期连续发布的上调央票利率、限制外债余额以及银行外汇头寸设下限等政策，都在意味着货币政策正在由适度宽松逐渐转向稳健。

　　晨报讯 （记者龚文武）通胀连涨下该如何投资，又该做怎样的调整和改变，多位基金经理的观点将会为您提供帮助。

　　嘉实基金欧宝林：向上动能仍然充沛

　　嘉实主题新动力基金经理欧宝林表示，未来市场向上的动能仍然充沛，主要是支持本轮上涨的两个因素从后市看来：美联储将继续量化宽松，甚至可能进一步超预期，而国内流动性充裕的局面也将持续。

　　具体到投资布局上，欧宝林透露，以农产品（000061）为代表的大农业主题还没走完，将从中选取最好的一些标的重点推广，另外消费领域是出牛股的肥沃土壤，包括个人消费、医药等相关板块，蕴含的机会比较多；对于受政策扶持的战略新兴产业，则要依靠团队力量精耕细作。

　　银华基金张林昌：通胀周期来临

　　银华基金宏观策略研究主管张林昌认为，从政策方面来看，四季度“软着陆”的运行态势符合调控当局预期，预计明年宏观调控不会采取剧烈方式，基本保持相对平稳状态。

　　因此，2011年宏观经济较大可能呈现一种“弱复苏”的状态，并非新扩张期开始，通胀压力难以消退。

　　张林昌进一步表示，通胀属于滞后指标，预计四季度尾期通胀将有所下行，但明年通胀压力可能较难消退，为避免长期负利率压力，明年可能开启加息周期，小幅慢调，推动利率市场化进展。

　　景顺长城基金邓春鸣：低估值个股是首选

　　景顺长城公司治理基金经理邓春鸣表示，经过十月份的上涨，目前市场仍将维持向上的方向，各行各业均有表现机会，处于相对均衡的状态。

　　在整个经济稳定增长的大背景下，市场整体将回归正常的估值水平，与正常估值距离最远的个股仍 是首选。

　　对于具体的投资，邓春鸣透露，将重点投资于具有良好公司治理的上市公司的股票，以及因治理结构改善而使公司内部管理得到明显提升的上市公司的股票，目前该基金已增持大盘、周期性股票，减持小盘、防御性股票。

　　中欧基金聂曙光：加息对债基影响有限

　　对于一旦再次加息会对债券市场产生怎样影响的询问，中欧增强回报债券型基金经理聂曙光表示，之前10月20日央行的突然加息虽对债市走势增加了许多不确定性因素，但从近期市场表现来看，这并没有对债券型基金业绩造成较大的负面影响。其间，10月债基平均收益率达1.70%，这一水平在今年债基单月平均收益率中排名第2。

　　聂曙光分析称，债基投资主要是在固定收益类产品与低风险权益类资产之间进行配置。目前可转债市场和新股收益对债券型基金近期有较明显收益贡献，因此即使近期债市面临调整，债券基金整体表现依然较为稳健。

　　海富通基金邵佳民：投资抗通胀品种

　　海富通稳固收益债券基金经理邵佳民认为，未来3年国际市场将面临温和通胀的趋势。而且由于人民币还没有真正自由浮动，仍与美元挂钩，这意味中国还将面临输入型通胀，国内通胀前景不容乐观。

　　邵佳民进一步表示，未来投资思路以抗通胀品种为主，看好公共事业、交通、能源、机场等行业。其中，在个股选择上有三方面的侧重，首先选择具有垄断性和优秀管理能力的股票；其次选择那些稳定增长性，市盈率合理的股票，以及那些有自己特色，成长性突出的股票。 通胀连涨下该如何投资，又该做怎样的调整和改变，多位基金经理的观点将会为您提供帮助。2011年宏观经济较大可能呈现一种“弱复苏”的状态，并非新扩张期开始，通胀压力难以消退。

　　泰达宏利基金陈少平：正视结构性风险

　　对于未来市场走势，泰达宏利效率优选基金经理陈少平表示，宏观方面要重点关注货币政策：与发达国家受到通缩大为不同，中国的通胀压力较大，使得货币政策不得不保持中性甚至偏紧的风险。对于资本市场，要正视股市中的结构性风险，虽然A股估值中枢比较合理，但随着11月解禁潮的来临，需要警惕前期涨幅较高股票下跌可能引发的风险。

　　对于具体操作策略，陈少平将投资分成四个层次，第一层次，看不到趋势变化；第二层次，看到趋势变化，但没做出正确判断；第三层次，看到变化做出正确判断，但没迅速反应；第四层次看到变化，做出正确的判断，同时立刻行动抓住市场机会。“我们现在特别强调看到形势变化的同时，要作出正确判断和反应。”

　　广发基金刘晓龙：看中重组题材

　　广发行业理刘晓龙认为，十月份的周期性行情只能算为阶段性的结构性上涨，具体表现在“通胀”预期下资源品的价格上涨，而非生产销售实体的增长。

　　在此背景下，刘晓龙表示，未来央企数目会进一步收编、地方国资委为实现地方重点国企做大做强，也会进行产业布局调整，优化资源配置。另外像军工企业整体上市，民间兼并等重组机会也大量存在。事实上，以新希望（000876）、中航精机（002013）为典型的重组股已成为近期最牛股。

　　汇丰晋信基金王品：抗通胀将成投资热点

　　汇丰晋信消费红利基金经理王品认为，通胀给生活消费带来一定的压力，但反过来说，资源类、大消费类的行业正是通胀受益的板块，存在投资机会，抗通胀主题依然是四季度投资的热点之一。

　　王品指出，行业提升空间巨大以及政策支持，是消费板块表现突出的主要原因。同时，考虑到消费升级、居民收入预期增长、最低工资标准上调等因素的影响，未来消费板块的成长空间依然巨大。在当前通胀压力挥之不去的情况下，作为通胀受益板块，大消费概念股票更加值得投资者掘金。

　　华泰柏瑞基金吕慧建：通胀高于预期

　　华泰柏瑞行业领先基金经理吕慧建指出，目前通胀的压力可能比预期大，之前的加息并非针对房地产行业，而是针对通胀。往后看，中国利率下一步的走势只可能往上走，而不是往下走。从这个角度讲，中国已经步入了加息周期，但是目前没有感觉到持续、密集加息的可能，我国经济在2010年四季度、2011年1季度左右见底可能性较大。

　　对于未来一段时间投资者该如何布局，吕慧建表示，做投资要把该赚到的钱赚到手，而没有赚到的钱也不要急于去追。对于周期类品种短期追高买入的超额收益率有限，希望有更好的时机进行调仓；对于房地产股票，短期内将继续受到政策压制，长远来看还是有机会。对于明年的行情，大家可以乐观点。