摩根大通李晶：A股明年底震荡升至3600点

　　摩根大通李晶：A股明年底震荡升至3600点

　　杨斯媛

　　摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶昨日表示，近日A股市场的回落是牛市中的正常现象。虽然中国进入加息周期，但A股市场在2011年将继续震荡上行。预计到明年年底将达到3600点，但仍存在短期波动。

　　A股上行趋势未改变

　　“虽然A股市场短期出现回调，但其总体上行趋势没有改变。”李晶昨日表示。

　　李晶表示，外围持续宽松的货币政策使得全球资金涌向新兴市场，而且中国宏观经济下滑处于筑底阶段，“十二五”规划带来新的增长点，这些利好因素使得A股市场10月以来快速大幅上涨。而近期加息等紧缩政策所带来的不确定性导致股市回落，这对A股“是好事”。

　　在李晶看来，央行近期加息和再次上调存款准备金率，以及国务院正在拟定抑制价格过快上涨的措施，都说明“政策已经出现拐点”，加息周期已经启动。

　　李晶表示，未来数月CPI仍将居于高位，预计明年的平均通胀率将在3.8%的水平。“在关注‘防通胀’的同时，央行已经开始更加关注实际负利率对中国经济构成的负面影响，特别是由负利率引发资产价格泡沫的金融风险。”

　　李晶预测，未来2～3个月内可能再次加息。预计未来3至5年内，中国将允许人民币以每年约5%的水平逐步升值，以促进国内经济体制改革和舒缓通胀压力。

　　此外，李晶指出，虽然新增贷款的增幅较去年略有下降，但仍然略高于预期，前10个月累积新增贷款达到6.87万亿元，因此预计未来两个月贷款增速将放缓，全年7.5万亿元的新增贷款目标仍能达到，但可能会略有超标。

　　对于明年的新增贷款目标，李晶认为，预计明年贷款总量会较今年有所减少，大概在7万亿元，货币增速M2约为15%。

　　A股市场估值比较合理

　　尽管李晶对未来货币政策的紧缩预期较为强烈，但其仍然看好A股市场明年的表现。

　　“展望后市，随着经济结构调整带来的国内需求日益强劲、国内政策与市场环境的好转、市场流动性的充裕、盈利预测的上调，A股市场在2011年将继续震荡上行。”李晶说道。

　　李晶表示，保守估计，A股市场到明年年底将达到3600点，盈利增长预期是21%，但仍存在短期波动。

　　李晶分析称，目前A股的估值在16倍左右，整个市场的估值比较合理，其中金融、房地产和能源股的估值最低，具有较大的投资价值。同时，A/H股溢价近期不断创出历史新低，A股投资价值显现。相信未来几个季度，分析师将不断提高盈利预期。

　　展望2011年，摩根大通看好“十二五”规划、经济转型投资主题，包括银行及保险、中低端消费品、旅游、休闲及娱乐、汽车、教育、医疗保健及生物科技，以及水泥、清洁能源和节水节能、IT、自动化及电信设备、广告行业。